A股周二劇烈震蕩，上證A股午盤(pán)后滬指一度刷新3091點(diǎn)的四年新高，漲幅超過(guò)2%，但隨后急挫至3000點(diǎn)下方。截至收盤(pán)，滬指跌5.43%，報2856.27點(diǎn)，深成指跌4.15%，報10116.49點(diǎn)。急漲猛跌之下，股市風(fēng)險立現。
　　11月以來(lái)，中國股市持續上漲，從2014年初的2019.39點(diǎn)出發(fā)，歷時(shí)12個(gè)月不到，上證指數年內漲幅逾千點(diǎn)。隨著(zhù)A股牛市行情的不斷延續，“風(fēng)口”不斷轉換，“豬、牛、大象都飛起來(lái)了”，多數機構和個(gè)人對市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒高漲。A股之所以能夠勢如破竹，很大一個(gè)原因就是投資者資金的放大效應。因為融資融券，投資者炒股資金被放大了。如截至12月4日，滬深兩市融資余額高達8796億元，再創(chuàng )歷史新高。不僅如此，一些投資者甚至通過(guò)配資的方式來(lái)買(mǎi)進(jìn)股票，配資的比例在1配3、1配5不等。投資者的資金呈數倍放大。也正因如此，本輪行情被輿論稱(chēng)為是“杠桿上的牛市”。
　　這種資金杠桿帶來(lái)的賺錢(qián)效應是明顯的，但是風(fēng)險也是巨大的。雖然在上升行情中，資金杠桿會(huì )給投資者帶來(lái)賺錢(qián)效應，甚至會(huì )讓投資者一夜暴富，但一旦行情發(fā)生轉變，股市的下跌同樣是兇猛的，會(huì )超過(guò)人們的想象。
　　深化改革的紅利和資本市場(chǎng)的制度建設是股市長(cháng)牛的堅實(shí)基礎和根本動(dòng)因。然而，這二者都是長(cháng)期逐步釋放的過(guò)程，需要循序漸進(jìn)，逐步完善。對A股的影響也會(huì )以趨勢向上中各種形式的波動(dòng)來(lái)進(jìn)行反應。疊加經(jīng)濟周期的影響，經(jīng)濟景氣回升，同樣反映了在新經(jīng)濟常態(tài)條件下，長(cháng)期牛市的形成以及短期波動(dòng)可能不斷出現的市場(chǎng)復雜態(tài)勢。
　　從技術(shù)層面看，目前的A股行情嚴重分化，“二八現象”被演繹得淋漓盡致，權重股換手率和成交金額創(chuàng )下歷史記錄，帶動(dòng)指數扶搖直上，而個(gè)股卻滿(mǎn)地雞毛。股市大漲時(shí)，金融股“自導自演”強勢行情，其他大多數行業(yè)和個(gè)股都成為“配角”。在行業(yè)板塊的漲跌幅上，周一藍籌板塊普現大漲，計算機和休閑服務(wù)行業(yè)則分別下跌，醫藥生物，輕工制造等高技術(shù)行業(yè)也普遍下跌。各個(gè)市場(chǎng)指數的表現差異也很大。創(chuàng )業(yè)板指下跌0.93%，中小板指微漲0.28%，深證成指比上證綜指的漲幅高出2個(gè)百分點(diǎn)，足見(jiàn)普漲的權重藍籌之間也差異巨大。
　　滬指從2000點(diǎn)算起，短時(shí)間內沖破3000點(diǎn)，漲幅超過(guò)50%，市場(chǎng)積累了巨大的獲利盤(pán)，有獲利回吐的需要。過(guò)急上漲，往往是階段風(fēng)險迅速累積的過(guò)程。而亢奮火爆的成交量，往往預示著(zhù)階段高點(diǎn)的臨近。即使是牛市，也并非只漲不跌，只升不調。在A(yíng)股市場(chǎng)炙手可熱時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本逐步獲利了結，退出持有券商股，而外資流入中國股票的資金反而有所退卻，恐怕是預見(jiàn)了市場(chǎng)結構帶來(lái)的巨大風(fēng)險。
　　從A股暴漲暴跌的邏輯可以看出，我國股票市場(chǎng)仍未建成真正有質(zhì)量的牛市。此次暴跌不單是市場(chǎng)調整的自身需要，也反映出市場(chǎng)深層次的結構性問(wèn)題。在這樣一個(gè)高杠桿和不完善的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者面臨的風(fēng)險與過(guò)去有所不同，促使價(jià)格上漲和下降的因素都比史上更為復雜，收益虧損波動(dòng)可能更為劇烈。投資者切不可只做判斷，不做分析，還是那句老話(huà)：股市有風(fēng)險，入市須謹慎。