本周二（12月9日）在中國外匯交易中心，人民幣對美元即期匯率一度跌破6.20元/美元。盡管下午收盤(pán)時(shí)回到6.19元/美元以?xún)�，由于連續兩日的大幅下跌，最大跌幅累計超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)，跌幅達到0.8%，恰又遇上股市的調整，引出很多猜測甚至是恐慌。筆者認為，本輪匯率走低更多的是市場(chǎng)因素這一看不見(jiàn)的手發(fā)揮作用的結果。隨著(zhù)匯率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，人民幣匯率雙向波動(dòng)將成為“新常態(tài)”。
　　美元持續走強，使市場(chǎng)對人民幣匯率的預期愈發(fā)轉向看空。美元匯率自今年7月初以來(lái)持續上漲，到12月8日美元指數一度達到89.55，相對于7月初的低點(diǎn)79.75，累計升幅12.3%。幾乎所有非美貨幣對美元匯率都有顯著(zhù)貶值，盧布、日元、歐元等對美元匯率都創(chuàng )出了近年來(lái)的新低、甚至是歷史新低，最慘烈的盧布從7月初到現在對美元匯率貶值幅度超過(guò)60%。
　　反觀(guān)人民幣匯率，盡管美元匯率自7月初以來(lái)出現持續上漲，但是直到10月底，這一期間人民幣對美元匯率反而略有升值，綜合一籃子貨幣的人民幣實(shí)際有效匯率升值幅度則更加顯著(zhù)。人民幣匯率升值不利于我國出口商品的國際競爭力，于是預測和呼吁人民幣匯率貶值的聲音開(kāi)始增加。12月8日上午，海關(guān)總署公布11月份貿易數據，盡管貿易順差創(chuàng )出歷史新高，但是出口同比僅增長(cháng)4.9%，比上月大幅回落6.6個(gè)百分點(diǎn)，增幅連續兩個(gè)月出現回落。這一信息加上美元指數創(chuàng )出新高，且近期呼吁貶值聲音增多的情況下，強化了人民幣貶值預期，外匯市場(chǎng)上人民幣匯率顯著(zhù)走軟。此外，進(jìn)入11月以來(lái)的人民幣對美元匯率相對走弱，似乎也給了市場(chǎng)官方可能會(huì )允許人民幣匯率貶值來(lái)保出口的感覺(jué)，逐步強化了人民幣匯率走弱的預期。
　　匯率市場(chǎng)化的推進(jìn)，就是官方干預的減少、市場(chǎng)作用的提升。自2005年7月21日我國重啟匯改以來(lái)，人民幣對美元匯率已經(jīng)累計升值35%，更加接近均衡匯率，具備了放松匯率管制、進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)決定匯率的條件。今年3月，央行放寬了人民幣對美元匯率的波動(dòng)幅度，讓市場(chǎng)發(fā)揮更大的作用。今年以來(lái)，央行外匯占款余額基本穩定，這從側面表明央行正逐步退出所謂的日常性干預。在后發(fā)國家中，很多國家都采用出口導向型經(jīng)濟增長(cháng)戰略，因此，往往實(shí)行相對穩定的盯住匯率制度，通過(guò)維持匯率的相對低估和穩定，來(lái)促進(jìn)出口。但是，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)，維持匯率低估和穩定的難度就會(huì )越來(lái)越大，不僅會(huì )有來(lái)自國外的升值壓力，也會(huì )遭遇來(lái)自國內的壓力。匯率市場(chǎng)化也是市場(chǎng)經(jīng)濟體制的內在要求。
　　由于我國長(cháng)期實(shí)行相對穩定的匯率制度，實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)比較缺乏匯率風(fēng)險意識，也較少使用避險工具，因此，未來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)性將更加顯著(zhù)，波動(dòng)的幅度也會(huì )比以前更大，不能再寄希望于官方會(huì )維持匯率的穩定。匯率風(fēng)險并不可怕。對于實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)，短期應對匯率風(fēng)險的手段可以采用諸如遠期結售匯以及匯率掉期、期貨、期權等工具對沖匯率波動(dòng)；從中長(cháng)期來(lái)看，更主要的是要靠技術(shù)創(chuàng )新來(lái)提高產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力和自身的定價(jià)權。