從12月10日起，香港聯(lián)交所萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)新股公開(kāi)發(fā)售啟動(dòng)，與此同時(shí)，基于對萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)未來(lái)的高估值預期，引來(lái)全球眾多資金圍搶新股。
    據12月9日外媒消息稱(chēng)，萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)此次全球發(fā)售H股為6億股，其中香港發(fā)售股份為3000萬(wàn)股，國際發(fā)售股份為5.7億股，而發(fā)行價(jià)格介乎于每股H股41.8港元至49.6港元。
    在此前12月8日啟動(dòng)路演之后，萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)已經(jīng)鎖定包括科威特投資局在內的11家國際投資機構，目前已經(jīng)完成20億美元的認購。
    而根據最新消息，目前國際配售已經(jīng)接近6倍覆蓋。

    各大投行估值3000億

    12月8日，路透社援引湯森路透旗下刊物IFR周六報導，對于萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)行市值預估為208億美元至247億美元，折合港幣為1612億至1914億元之間。
    而這一估值也在隨后被國內多家媒體所引用，市場(chǎng)基于此認為萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)將會(huì )壓低上市預期。
    然而最新來(lái)自高盛、瑞信、匯豐、花旗等國際知名投行給出估值，多數對于萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)給出的資產(chǎn)凈值預期都超過(guò)3000億人民幣，遠期股權估值上限甚至超過(guò)4000億港幣。
    其中，高盛預估萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)在2014年到2016年度錄得達到基本盈利年復合增長(cháng)率達36%，達到這一增長(cháng)率主要的動(dòng)力來(lái)自于地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，其次是新的購物中心和酒店的經(jīng)常性收入。
    在萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)12月7日公布的最新招股資料當中，已經(jīng)將公司在2014年的擁有人應占預測綜合溢利從此前的不到人民幣200億元調高到240億元，其中，扣除公允價(jià)值收益之后的核心利潤調高到143億元。
    “我們相信由于萬(wàn)達有能力提供整體而言低于市場(chǎng)平均的租賃價(jià)格，因此其購物中心的租用率高，繼而吸引人流，有助讓初期商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展成為成熟的商業(yè)區�！备呤⒃趫蟾嬷姓J為，萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)的這一策略定位明晰，再加上由經(jīng)驗豐富且有強大執行能力的管理團隊推動(dòng)，連同其物業(yè)開(kāi)發(fā)及運營(yíng)價(jià)值鏈的整合，可以形成自主發(fā)展的“生態(tài)系統”。
    對于市場(chǎng)關(guān)心的負債率，高盛認為萬(wàn)達的資產(chǎn)負債情況將維持穩健，資債比率將會(huì )由2014年上半年末的88%下降到2016年的24%。
    基于此，高盛對于萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)的權益估值范圍為2560港元至4270港元。
    而在各大投行當中，瑞信在報告當中更多的關(guān)注了線(xiàn)上線(xiàn)下平臺的潛在上漲和電子商務(wù)的影響，該報告認為，萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)未來(lái)的電子商務(wù)和購物中心在各項業(yè)務(wù)上將會(huì )形成更多的協(xié)同效應和創(chuàng )造更多的價(jià)值。
    此前，萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)公布的最新聆訊后材料顯示，其已經(jīng)將8月份聯(lián)合騰訊和百度組建的電子商務(wù)公司35%的股權注入萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)，上述電子商務(wù)平臺各方完成注資50億元。
    “我們相信萬(wàn)達作為體驗式消費平臺供應商的定位讓其有能力抵御行業(yè)不景氣情況�！敝薪鹪诠乐祱蟾嬷型瑯雨P(guān)注電商業(yè)務(wù)未來(lái)對于萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)盈利預期的帶動(dòng)。

    高預期引多家機構圍搶

    除了對未來(lái)萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)在電子商務(wù)帶動(dòng)下的超預期之外，此次新股發(fā)行價(jià)格與投行估值之間的巨大空間，更直接地吸引了投資者搶購萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)新股。
    據此前媒體消息，萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)此前在基石投資者認購階段，已經(jīng)獲得機構投資者認購了20億美元，其中，科威特投資局、中國人壽保險股份有限公司（601628.SH）和中國平安保險集團有限公司（601318.SH）各承諾認購3億美元；奧氏資本（O-Ziff capital）認購2.5億美元；APG Strategic Real Estate Pool N.V.認購約2億美元；Timing Fund Management（Beijing）、TCL集團全資子公司喜韻投資有限公司、新華聯(lián)（000620.SZ）旗下的MACRO-LINK各認購1億美元；易居中國參股的上海鉅派投資管理有限公司認購8000萬(wàn)美元；總部位于瑞士的Woodman funds認購6500萬(wàn)美元。
    在這些認購的機構當中，此前曾一度錯失了赴美認購阿里新股的境內資金，此次不愿意再失良機，據了解，目前已有國內機構推出對應產(chǎn)品赴港參與萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)的打新。
    據此前媒體消息稱(chēng)，國內某商業(yè)銀行也在代銷(xiāo)萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)IPO 配股產(chǎn)品，據稱(chēng)這一產(chǎn)品合計將募資3億元，將參與萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)IPO，而該行同股東基金公司作為錨定投資者，比普通配售率高，預計價(jià)格區間在8到10倍市盈率。
    而根據所獲消息，建銀旗下的迦南財富通過(guò)朱雀投資和中城投資爭取到了3億元的額度。
    另有消息稱(chēng)，目前國際配售部分超額認購倍數已接近6倍。
    根據超額配股權，承銷(xiāo)商代表有權在國際承銷(xiāo)協(xié)議日期起至香港公開(kāi)發(fā)售遞交申請截止日期后30日內，隨時(shí)要求萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)按國際發(fā)售的每股發(fā)售股份相同的價(jià)格額外發(fā)行及配發(fā)最多9000萬(wàn)股，以補足國際發(fā)售的超額分配。
    按照此次新股發(fā)售的流程，香港發(fā)售部分是從12月10日上午9時(shí)起到12月15日中午12點(diǎn)結束，發(fā)售完成之后，萬(wàn)達商業(yè)地產(chǎn)將在12月23日起在香港聯(lián)交所掛牌交易。