最近，國內外匯市場(chǎng)人民幣兌美元即期匯率出現比較明顯的貶值。兩周時(shí)間內，人民幣兌美元匯率從12月5日的6.1527元貶到18日的6.2163元，貶值幅度達1.03%。
近段時(shí)間，人民幣匯率成為金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣兌美元匯率在12月8日暴跌200點(diǎn)，12月9日開(kāi)盤(pán)后繼續一路走低，盤(pán)中跌幅超過(guò)300個(gè)基點(diǎn)，跌破6.2；12月18日，人民幣匯率盤(pán)中再度跌破6.2。自今年初以來(lái)，人民幣兌美元已累計下跌超過(guò)2%，人民幣可能出現5年來(lái)首次年度下跌。
據中證報報道，人民幣匯率下跌與目前全球宏觀(guān)經(jīng)濟背景有著(zhù)密切關(guān)系。美國經(jīng)濟復蘇之路逐漸明朗，歐元區、日本經(jīng)濟難見(jiàn)好轉，美元指數從7月開(kāi)始一路上漲，近日一度試探89的重要點(diǎn)位。而在大宗商品市場(chǎng)中，在供需結構失衡和美元走強的大背景下，以原油為代表的大宗商品價(jià)格持續下跌，依賴(lài)商品出口國家的貨幣齊齊走低。商品價(jià)格下跌不但會(huì )減少這些國家的收入，并且會(huì )造成貿易中市場(chǎng)對商品主要出口國的貨幣需求減少。
從目前國內的經(jīng)濟基本面來(lái)看，經(jīng)濟疲軟的局面沒(méi)有改善，11月官方制造業(yè)PMI下跌至50.3，匯豐制造業(yè)PMI為50，均達到半年來(lái)低點(diǎn)，因此對于人民幣走跌是有邏輯可循的�？偟膩�(lái)說(shuō)，隨著(zhù)美元強勢不改，商品貨幣以及部分與中國存在出口競爭關(guān)系的其他貨幣的弱勢持續，有必要考慮控制人民幣有效匯率過(guò)快上升，人民幣兌美元的貶值則是最直接的方法。
在各國宏觀(guān)經(jīng)濟出現一定分化的大背景中，有兩方面原因直接推動(dòng)近階段人民幣兌美元走弱的行情。
一方面的原因是中國央行在11月21日宣布降息。從數據來(lái)看，央行發(fā)布降息政策以來(lái)，人民幣累計貶值約600個(gè)基點(diǎn)，幅度達0.99%。某種程度上，降息的推出令市場(chǎng)對央行將推動(dòng)更加全面、更加寬松的貨幣政策預期逐漸升溫，亦是對國內步入降息通道預期的確認。而在大洋彼岸，美國就業(yè)數據、工業(yè)增長(cháng)數據屢創(chuàng )新高，最新的聯(lián)儲FOMC會(huì )議更是令市場(chǎng)預期美聯(lián)儲升息的步伐有可能加快，其升息通道的打開(kāi)是毋庸置疑的。在中美經(jīng)濟基本面分化和兩國貨幣政策步調并不同步的背景下，未來(lái)一段時(shí)間基于中美兩國利差的預期可能將持續縮小，人民幣對美元的弱勢將持續。
另外一個(gè)直接原因則是購匯需求的推動(dòng)。臨近年末，貿易型企業(yè)的購匯需求較大，主要是用以?xún)斶�相關(guān)的美元債務(wù)；同時(shí)，在過(guò)去人民幣升值的大背景下，基金或其他一些機構一般在年初開(kāi)倉做空美元，做多人民幣，年底再反向操作平倉，因而年末購匯需求較為旺盛。此外，石油價(jià)格續跌，中國作為石油消耗大國，石油儲備會(huì )加速增長(cháng)，或進(jìn)一步刺激石油購匯盤(pán)。
盡管11月貿易順差取得歷史新高545億美元，但這難以歸功于本次人民幣貶值。11月貿易順差更多的原因是外需較內需疲弱形成的衰退式順差。盡管順差的擴大會(huì )帶來(lái)跨境資金部分流入，但對于提升人民幣幣值的作用微乎其微，畢竟基本面的弱勢是人民幣幣值更為重要的決定性因素。
推動(dòng)人民幣建立匯率雙向波動(dòng)的匯價(jià)市場(chǎng)形成機制是央行今年以來(lái)的重要任務(wù)，也是人民幣走向國際化的重要步驟。今年3月已將匯率波幅上下限放寬至2%，未來(lái)有可能進(jìn)一步放寬。對于人民幣匯率雙向波動(dòng)的新常態(tài)需要有一個(gè)適應期，目前來(lái)看，央行的確在嘗試發(fā)揮引導作用。相比二三月份，央行在匯率貶值的情況下，對于中間價(jià)的調控基本采用順勢而為（財苑）的策略，而本階段央行更多的是選擇逆勢而行，用中間價(jià)的上調以引導市場(chǎng)情緒。未來(lái)央行或考慮繼續放寬匯率波幅，但穩定人民幣幣值是央行首要的考量因素，這需要加快推動(dòng)資本項目可兌換改革。為防止出現跨境資金大幅波動(dòng)，必要時(shí)可考慮保持對匯率的部分管制。
