中國基金報記者獲悉，投資兩融收益權已成為券商資管另類(lèi)投資大力推進(jìn)的方向。有券商資管人士對本報記者表示，明年這項業(yè)務(wù)步伐將加快，隨著(zhù)兩融需求量加大，通過(guò)資管產(chǎn)品的結構化設計擴大杠桿比例，擴大融資渠道和規模。
今年以來(lái)，另類(lèi)投資型產(chǎn)品加快發(fā)行速度。數據顯示，另類(lèi)投資型產(chǎn)品在三季度創(chuàng )下新高，達到167只，截至12月19日，四季度以來(lái)的發(fā)行數量超過(guò)了混合型理財產(chǎn)品。
中國基金報記者獲悉，投資兩融收益權已成為券商資管另類(lèi)投資大力推進(jìn)的方向。有券商資管人士對本報記者表示，明年這項業(yè)務(wù)步伐將加快，隨著(zhù)兩融需求量加大，通過(guò)資管產(chǎn)品的結構化設計擴大杠桿比例，擴大融資渠道和規模。
另類(lèi)投資數量規模雙增長(cháng)
今年以來(lái)，券商新成立理財產(chǎn)品減速，份額規模下滑明顯。Wind數據顯示，截至12月19日，今年共新成立1778只券商集合理財產(chǎn)品，發(fā)行份額為927億份，數量和規模同比分別下降7%和56%，去年同期新成立產(chǎn)品1905只，發(fā)行份額為2104億份。
“去年叫停大集合之后，成立子公司開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的券商屈指可數，今年新成立的公募產(chǎn)品數量和規模同比銳減，而小集合類(lèi)的權益類(lèi)產(chǎn)品很難發(fā)，高凈值的客戶(hù)委托私募管理。九、十月份根本發(fā)不動(dòng)，我們出劣后資金發(fā)權益類(lèi)產(chǎn)品，都很難發(fā)，客戶(hù)嫌安全墊太小�，F在的困境就是監管層把門(mén)關(guān)了，窗也沒(méi)開(kāi)�！币晃蝗A東券商資管人士對中國基金報記者表示。
值得注意的是，和去年同期相比，今年以來(lái)新成立的券商理財產(chǎn)品中，另類(lèi)投資產(chǎn)品是唯一數量和規模雙雙增長(cháng)的類(lèi)型，今年以來(lái)發(fā)行424只，發(fā)行規�？傆�234億份，數量和規模同比分別增長(cháng)70%和63%，股票型和貨幣型產(chǎn)品的數量降幅較大，分別下降28%和63%，混合型、債券型產(chǎn)品一向是券商配置重點(diǎn)，今年新發(fā)數量同比下滑9%和19%，但在全部理財產(chǎn)品的比例有所上升，從63%上升至68%。
瞄準兩融收益權
前兩年，券商資管處在鼓勵發(fā)展階段，而另類(lèi)投資范圍廣闊，二者相結合，成為券商資管規模增長(cháng)迅速的創(chuàng )新試驗田。
“目前另類(lèi)投資大部分做的還是類(lèi)信托業(yè)務(wù)，投向地產(chǎn)、地方政府融資平臺，是相對簡(jiǎn)單的通道業(yè)務(wù)，但未來(lái)業(yè)務(wù)空間很廣闊�！币晃淮笮腿藤Y管執行總經(jīng)理對中國基金報記者表示。
今年10月，監管層向券商下發(fā)了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)“征求意見(jiàn)稿”)，對于投資非標的資管計劃規定稱(chēng)為另類(lèi)資管計劃，可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的出借。一位參與起草征求意見(jiàn)稿的券商人士此前對本報記者表示，此次修訂版中的重要內容是擴大券商資管投資范圍，小集合可以直接投資不在交易所上市的股權、債券、財產(chǎn)權及其收益權，而不必再經(jīng)過(guò)信托工具來(lái)對接非標資產(chǎn)的投資。
這對另類(lèi)投資是極大利好，而隨著(zhù)股市火熱，兩融需求越來(lái)越大，兩融收益權將成為券商另類(lèi)投資的發(fā)展重點(diǎn)。
“另類(lèi)投資是我們資管發(fā)展重點(diǎn)，今年地產(chǎn)項目做得少了，明年將大力發(fā)展投資兩融收益權�！比A東一位以另類(lèi)投資為主的券商副總經(jīng)理對本報記者表示。另一位券商資管人士也對記者表示，“融資融券業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求很大，對券商利潤貢獻大、投入少，營(yíng)業(yè)部積極性很高，提交的項目也越來(lái)越多�！�
上述券商副總經(jīng)理表示，兩融需求量很大，而公司的自有資金畢竟有限，總共才100多億元，不能完全滿(mǎn)足客戶(hù)需求，所以這一塊業(yè)務(wù)未來(lái)肯定要放在資管來(lái)做，“目前融資質(zhì)押率是七折，藍籌股可以達到1：1，杠桿比例不高，風(fēng)險很小，如何擴大杠桿?利用自有資金沒(méi)法擴大，必須要用資管募集資金進(jìn)行結構化設計來(lái)提高杠桿比例�！�
一位銀行人士對中國基金報記者表示，投資兩融收益權對接的是銀行理財池，券商從銀行拿錢(qián)便宜，成本約為年化6%，而券商給客戶(hù)的價(jià)格約8.5%左右，券商可以賺大約2個(gè)百分點(diǎn)的利差。
另一位華南券商資管人士對記者表示，近期在探索兩融收益權互換，和另一家券商合作購買(mǎi)對方的收益權，不過(guò)，由于涉及到清算、價(jià)差等問(wèn)題還沒(méi)有談妥。
