2014年，居高不下的失業(yè)率影響歐洲消費信心，低通脹率令通貨緊縮風(fēng)險陰影不散。歐洲經(jīng)濟這一年來(lái)，盡管已經(jīng)走出危機深淵，但復蘇乏力，掙扎在衰退邊緣。
　　歐盟政策制定者為挽頹勢，出臺了相關(guān)政策，如歐盟委員會(huì )3150億的歐元投資計劃，歐洲央行逐漸加碼的寬松貨幣政策等。分析人士認為，不確定因素將導致政策效果有限，歐洲經(jīng)濟在未來(lái)一年仍難言樂(lè )觀(guān)，重回強勁增長(cháng)的道路至少要等到2020年。

　　面臨通貨緊縮威脅

　　歐盟統計局數據顯示，2014年歐元區通脹率一直低迷，幾乎全年低于1％，尤其是進(jìn)入下半年，月度通脹率數據徘徊在0.4％和0.3％上下，遠低于歐洲央行為維持物價(jià)穩定所設定的2％的警戒線(xiàn)以下。經(jīng)濟與合作組織（OECD）預計今明后三年歐元區通脹預期分別為0.5％、0.6％和1.0％。分析認為，這顯示歐洲民眾對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)加劇，消費意愿低迷。
　　同時(shí)，低通脹伴隨著(zhù)高失業(yè)率，跡象顯示，歐元區年平均失業(yè)率將在11.5％以上，失業(yè)人口持續增加，而在西班牙年輕人失業(yè)率高達50％以上，希臘、意大利等國年輕人失業(yè)率則高達40％以上。
　　經(jīng)合組織預計歐元區今年經(jīng)濟將僅增長(cháng)0.8％，明后年則將分別提速至1.1％和1.7％。
　　經(jīng)合組織在11月25日發(fā)布的一份報告中表示，歐元區“或許已滑入持久性的停滯陷阱，若經(jīng)濟增長(cháng)停滯或通脹預期進(jìn)一步降溫，則將面臨通縮風(fēng)險”。

　　拖累全球經(jīng)濟復蘇

　　經(jīng)合組織秘書(shū)長(cháng)安赫爾·古里亞稱(chēng)，數據表明，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)停滯風(fēng)險與日俱增，并可能通過(guò)貿易、金融等渠道影響全球經(jīng)濟復蘇。
　　法國經(jīng)濟研究所分析與預測部主任沙維爾·坦博也在一份報告中表示，歐洲經(jīng)濟低增長(cháng)狀況或將拖累全球經(jīng)濟，因為歐元區需求減少既對新興經(jīng)濟體造成影響，同時(shí)也將影響到正在尋求經(jīng)濟復蘇的美國。歐洲經(jīng)濟主要風(fēng)險來(lái)自于四方面，一是通縮風(fēng)險，二是目前看來(lái)無(wú)法走出危機的事實(shí)，三是高失業(yè)率，四是沉重的債務(wù)負擔。
　　“以上因素可能導致歐元區物價(jià)長(cháng)期處于緩慢下降通道，與日本通縮狀況非常相似，”坦博說(shuō)，“歐洲很可能面臨‘長(cháng)期性經(jīng)濟停滯’風(fēng)險�！贝送�，俄羅斯對歐盟的經(jīng)濟制裁也是歐元區經(jīng)濟前景黯淡的原因之一，因為歐盟經(jīng)濟火車(chē)頭德國經(jīng)濟的不佳表現與這些制裁措施密切相關(guān)。
　　經(jīng)合組織認為，持久的低增長(cháng)和低通脹環(huán)境急需歐元區采取綜合政策來(lái)應對，包括進(jìn)一步寬松的貨幣政策如購買(mǎi)政府債券等以及更“軟化”的財政紀律等。坦博也認為，歐洲經(jīng)濟疲弱主要是由缺少投資所致。他表示，歐盟整體投資占國內生產(chǎn)總值（GDP）的比重自2008年開(kāi)始步入下降通道，公共和私人投資均處于不足狀態(tài)，長(cháng)期來(lái)講，這將引發(fā)潛在經(jīng)濟增速下降。

　　量化寬松受到德國阻礙

　　為提振經(jīng)濟、促進(jìn)通脹水平向目標靠攏，歐洲央行已將利率下調至紀錄低位，并出臺了一系列增加市場(chǎng)流動(dòng)性的措施，包括6月宣布定向長(cháng)期再融資操作，10月中旬啟動(dòng)擔保債券購買(mǎi)，11月開(kāi)始購買(mǎi)資產(chǎn)支持證券。11月初，歐洲央行宣布將擴大歐洲央行資產(chǎn)負債表規模至2012年初水平，也即從當前2.1萬(wàn)億歐元擴大至近3萬(wàn)億歐元規模。
　　然而，這些措施并沒(méi)有提振歐洲的通脹水平，數據顯示，歐元區11月份通脹率創(chuàng )5年新低至0.3％，市場(chǎng)更加期待歐洲央行采取量化寬松政策，即仿效美聯(lián)儲、英國央行、日本央行購買(mǎi)政府債券。
　　目前歐洲央行的決策者們正在考慮是否將于明年1月22日推出量化寬松。量化寬松作為一種非常規貨幣政策，通常是在常規貨幣政策對經(jīng)濟刺激無(wú)效的情況下才被央行采用，可以說(shuō)是一劑“猛藥”。12月9日，歐洲央行執行董事兼首席經(jīng)濟學(xué)家彼得·普雷特表示，如果到明年初目前的寬松政策仍未達到預期效果，歐洲央行已經(jīng)準備好加推量化寬松政策。
　　然而，歐洲央行行長(cháng)德拉吉推出歐版量化寬松的雄心目前仍然面臨德國政客的頑強抵制，他需要在不到一個(gè)月的時(shí)間內在央行決策層爭取盡可能多的支持，反對的聲音認為，歐洲央行無(wú)法避免以高價(jià)購買(mǎi)垃圾債券的風(fēng)險，據接近歐洲央行高層的人士透露，一種可能的讓步措施是要求成員國央行承擔一部分主權債風(fēng)險。
　　歐洲國際政治經(jīng)濟研究中心主任弗雷德里克·埃里克松認為，即便歐洲央行明年初推出全面量化寬松，也不會(huì )產(chǎn)生如美、英等國的效果。因為目前歐版量化寬松需要的貨幣擴張量要比美、英開(kāi)始推出量化寬松時(shí)多得多，且需要維持較長(cháng)一段時(shí)間，而在目前德國反對的前提下，這種可能性幾乎不存在。最大的可能是歐洲央行以“快速沖刺”的方式推出量化寬松，但很快就熄火減速。

　　投資計劃或成“空頭承諾”

　　在上周剛剛結束的歐盟冬季峰會(huì )上，歐盟領(lǐng)導人通過(guò)了歐盟委員會(huì )主席容克提交的3150億歐元投資計劃，并確立了計劃實(shí)施的時(shí)間表。歐盟希望通過(guò)增加投資來(lái)刺激經(jīng)濟增長(cháng)但不增加債務(wù)，根據歐盟設想，這一投資戰略的實(shí)施途徑是通過(guò)新設立總額210億歐元的歐洲戰略投資基金，在2015年至2017年間撬動(dòng)來(lái)自私營(yíng)部門(mén)的約3150億歐元投資。
　　歐盟近期已列出了近2000個(gè)投資項目，涉及的領(lǐng)域主要包括能源聯(lián)盟、知識與數字經(jīng)濟、資源與環(huán)境、交通、社會(huì )基礎設施等。歐盟預計該計劃能彌補投資空缺，帶動(dòng)增加就業(yè)130萬(wàn)個(gè)。
　　不少分析人士則對此并不看好。BBC歐洲編輯加文·海威德評論說(shuō)，只有市場(chǎng)能對此計劃的成敗進(jìn)行檢驗，歐洲經(jīng)濟停滯、信心低下，市場(chǎng)是否愿意繼續投資是一場(chǎng)最大的考驗。
　　歐洲政策研究中心主任丹尼·格羅斯表示，歐盟28國每年的總投資額達到2.6萬(wàn)億歐元，這一龐大的數額與容克的投資資金相比較，相當于“南瓜”和“桔子”比大小，很難在短期和中期內改變歐洲的經(jīng)濟面貌。
　　格羅斯認為，容克的投資計劃更多是出于政治考慮，“大承諾更具政治上的吸引力，因為它顯示歐盟領(lǐng)導人‘在意’并‘非常認真’對待經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題，長(cháng)遠來(lái)看，這種空頭承諾將讓歐盟付出更高的政治代價(jià)�！备窳_斯說(shuō)。
　　埃里克松認為，歐盟必須采取組合政策，一方面歐洲央行應設計出合適的貨幣政策，另一方面，適當進(jìn)行債務(wù)重組，成員國實(shí)施可信的財政整固計劃，推行結構改革，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境擴大競爭等�！拔磥�(lái)一年，歐洲經(jīng)濟將繼續處于微弱復蘇的狀態(tài)，預計歐洲經(jīng)濟走上強勁增長(cháng)的道路需等到2020年�！卑＠锟怂烧f(shuō)。