近日有關(guān)央行調整各項存款口徑的消息，引發(fā)了金融市場(chǎng)極大關(guān)注。根據央行387號文，從2015年起，非存款類(lèi)金融機構納入各項存款統計口徑，并計入準備金交存范圍，適用的存款準備金率暫定為零，上述存款的利率按照市場(chǎng)化原則協(xié)商而定。
　　有分析認為，此次存款口徑調整將釋放5萬(wàn)多億元信貸增長(cháng)空間，或導致銀行監管套利。這種分析顯然是對387號文的過(guò)度解讀。筆者認為，本次各項存款口徑調整其實(shí)是對金融市場(chǎng)現實(shí)的背書(shū)，存款口徑調整釋放信貸增長(cháng)空間不宜高估，所謂引發(fā)監管套利的可能性也很小。
　　存款類(lèi)型多元化是我國金融市場(chǎng)改革與深化的必然結果。伴隨著(zhù)金融市場(chǎng)規模的發(fā)展壯大，金融機構與交易的內涵與外延不斷拓展，存款類(lèi)型呈現出多元化發(fā)展態(tài)勢。證券交易結算類(lèi)存放為適應證券市場(chǎng)健康發(fā)展和風(fēng)險控制需要所作的特殊制度安排；銀行業(yè)非存款類(lèi)存放雖然是新名詞，但與金融市場(chǎng)同業(yè)業(yè)務(wù)不無(wú)關(guān)系；SPV（特殊目的載體）是包括商業(yè)銀行理財計劃在內各項資產(chǎn)管理計劃項下在銀行體系的存款；其他金融機構存放則是金融機構主體多元化發(fā)展的結果；境外金融機構存放適應了跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。這些新納入各項存款口徑范圍的存款類(lèi)型，均受到我國金融市場(chǎng)改革與創(chuàng )新的驅動(dòng)。
　　新納入存款口徑范圍的存款本身屬于銀行體系的穩定性資金來(lái)源。證券交易結算類(lèi)存放來(lái)源于一般性存款，當股民將儲蓄存款轉到證券公司資金交易賬戶(hù)時(shí)，儲蓄存款轉化為證券交易結算類(lèi)存放；反之則相反。無(wú)論股民怎樣操作，證券交易結算類(lèi)存放均在銀行體系，總量并無(wú)變化，只不過(guò)科目與統計存在差異。SPV（特殊目的載體）存放也是如此，目前我國金融市場(chǎng)特殊目的載體承載的金融資產(chǎn)，最初也來(lái)源于企業(yè)與居民的一般性存款。不管特殊目的載體交易結構有多復雜或交易鏈條有多長(cháng)，所有資金結算均在銀行體系進(jìn)行，并在銀行體系沉淀為特殊類(lèi)型存款。其他類(lèi)型存款也是如此。因此，將這些存款類(lèi)型納入各項存款口徑范圍，是對當前金融市場(chǎng)存款類(lèi)型多元化現實(shí)的背書(shū)。
　　本次存款口徑調整影響需理性認識。非存款類(lèi)金融機構存款屬于銀行體系的穩定性存款，并不代表其是單家金融機構的穩定性存款。當前我國非存款類(lèi)金融機構存款價(jià)格已完全市場(chǎng)化，余額波動(dòng)頻繁，大起大落。盡管存款口徑調整可能會(huì )改善部分商業(yè)銀行臨近監管紅線(xiàn)的存貸比狀況，但受存款穩定性影響，釋放信貸增長(cháng)空間的效果仍不宜高估。非存款類(lèi)金融機構存款更適合滿(mǎn)足流動(dòng)性管理需要，而非大規模運用于企業(yè)或項目貸款，那樣恐將會(huì )引發(fā)更大的期限錯配問(wèn)題。理論上商業(yè)銀行可將一般性存款轉化為非存款類(lèi)金融機構存款，以規避存款準備金交存要求。但在實(shí)務(wù)中，除非商業(yè)銀行放棄吸收一般性存款，而以非存款類(lèi)金融機構存款作為資金主要來(lái)源，這在現實(shí)世界里幾無(wú)可能性。
　　歸根到底，金融是經(jīng)濟的核心。金融政策需要適應金融市場(chǎng)與改革的需要及時(shí)調整與完善。此次中央銀行調整各項存款口徑，是為金融市場(chǎng)發(fā)展現實(shí)進(jìn)行背書(shū)，也為后續金融改革與發(fā)展、加強金融管理奠定堅實(shí)基礎。而非存款類(lèi)金融機構存款往往是金融市場(chǎng)跨行業(yè)交叉性金融交易的結果，存在跨行業(yè)、跨市場(chǎng)金融風(fēng)險傳染可能性，在存款口徑調整后，期限管理難度將會(huì )明顯增加，如何防范與化解其他金融市場(chǎng)突發(fā)流動(dòng)性沖擊與影響，將成為商業(yè)銀行不得不面臨的新課題。