2014年A股市場(chǎng)異軍突起，從常年“熊冠全球”一舉翻盤(pán)，漲幅高居世界主要股指首位，投資者更是熱情高漲。而在業(yè)內人士看來(lái)，在經(jīng)濟結構調整和轉型升級的大背景下，中國證券市場(chǎng)的戰略地位和意義正在被重新認識，各項制度改革也正在全面加速推進(jìn)，這可能是未來(lái)一段時(shí)間內A股市場(chǎng)走牛的核心因素之一。
雄起 股民集體涌入A股
在經(jīng)歷多年的低迷之后，A股市場(chǎng)終于“雄起”了一把。WIND數據顯示，截至12月30日收盤(pán)，上證綜指收報于3165.82點(diǎn)，今年以來(lái)累計上行了49.61%；深證成指收報于10722.26點(diǎn)，今年以來(lái)累計上漲了32.02%。相比之下，美股三大股指（道瓊斯工業(yè)指數、納斯達克指數和標普500）今年以來(lái)分別累計上行8.82%、15.09%和13.10%；歐洲三大股指（英國富時(shí)100、法國CAC40和德國DAX30）今年以來(lái)微幅上漲甚至下跌�？偟膩�(lái)看，在全球主要市場(chǎng)當中，A股今年毫無(wú)疑問(wèn)將領(lǐng)漲全球，一洗過(guò)去數年“熊冠全球”的低迷形象。
A股指數不僅實(shí)現了大幅上漲，市場(chǎng)的熱度也正在大幅增加。數據顯示，今年前十一個(gè)月，新增賬戶(hù)數量分別為33.37萬(wàn)戶(hù)、51萬(wàn)戶(hù)、65.06萬(wàn)戶(hù)、33.83萬(wàn)戶(hù)、28.73萬(wàn)戶(hù)、44.93萬(wàn)戶(hù)、52.98萬(wàn)戶(hù)、64.37萬(wàn)戶(hù)、87.54萬(wàn)戶(hù)、82.59萬(wàn)戶(hù)和108.35萬(wàn)戶(hù)，累計較去年同期增長(cháng)了169.26%。與此同時(shí)，中國證券投資者保護基金的最新數據則顯示，12月份證券市場(chǎng)交易結算資金余額日平均數為12085億元，為有統計以來(lái)首個(gè)月份保證金日均余額超萬(wàn)億元。
指數急劇攀升，市場(chǎng)人氣積聚，成交量迅速放大成為A股市場(chǎng)2014年第四季度尤其是11月份以來(lái)的一大特點(diǎn)。不過(guò)，大盤(pán)的上漲并不意味著(zhù)投資者因此能夠獲利，今年四季度，大盤(pán)藍籌股和中小板、創(chuàng )業(yè)板在內的中小盤(pán)股票分化十分明顯，使得眾多投資者遭遇了“滿(mǎn)倉踏空”。
不過(guò)，與以往不同，由于包括融資融券等在內的杠桿工具的使用，A股市場(chǎng)正式步入杠桿時(shí)代，股票的日均波動(dòng)幅度也正在被急劇放大。WIND數據顯示，截至12月29日，滬深兩市的融資融券余額已經(jīng)達到10249億元，其中融資余額10174億元。數據還顯示，2013年年末，兩市融資融券余額僅為3465億元，短短的一年時(shí)間之內，兩融余額就增長(cháng)了196%。
改革 注冊制箭在弦上
除二級市場(chǎng)指數和個(gè)股的表現之外，在過(guò)去一年中，中國證券市場(chǎng)更是呈現出各項制度改革全面加速推進(jìn)的跡象。
首先就是股票發(fā)行注冊制改革。今年11月19日的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提到，要抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續盈利條件，降低小微和創(chuàng )新型企業(yè)上市門(mén)檻。建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機制，開(kāi)展股權眾籌融資試點(diǎn)。證監會(huì )此前則表示，證監會(huì )已牽頭完成注冊制改革方案初稿，并征求了部分保薦機構、專(zhuān)家學(xué)者及工作組成員單位意見(jiàn)，并于11月底前上報國務(wù)院。
最高人民法院副院長(cháng)奚曉明則透露，股票發(fā)行注冊制改革是本次《證券法》修法過(guò)程中的一個(gè)重大問(wèn)題。目前的研究意見(jiàn)主要為兩種方案：一種是維持由證監會(huì )注冊審核，由交易所進(jìn)行上市審核的模式；一種是由交易所審核上市申請，向證監會(huì )注冊生效的模式。核準制的立法理念重在預防，防止沒(méi)有投資價(jià)值的證券進(jìn)入市場(chǎng)；注冊制的立法理念是重在懲戒，通過(guò)嚴厲的反欺詐制度達到事后保護投資者的目的。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2015年將成為注冊制改革年，但是存在比較大的不確定性。一方面，不知道《證券法》的修訂程度如何，對于證券違法犯罪，相關(guān)的民事和刑事方面是否有比較大的修訂，是否有足夠的威懾力為注冊制推行提供法律保障。另一方面，在注冊制的具體方案上，證監會(huì )在多大程度上放權給交易所，能否給交易所獨立制定IPO標準的權力，也具有較大的不確定性。
實(shí)際上，注冊制改革僅僅是多項涉及資本市場(chǎng)制度改革中的一項。在業(yè)內人士看來(lái)，新退市制度的實(shí)施、滬港通雙向交易機制的進(jìn)一步深化、包括股票期權、ETF期權在內的新的金融衍生產(chǎn)品的推出，都將成為2015年中國證券市場(chǎng)的改革重點(diǎn)所在，總而言之，“改革”仍然將是A股市場(chǎng)的主基調。
前景 資本市場(chǎng)戰略地位顯著(zhù)提升
在業(yè)內人士看來(lái)，中國證券市場(chǎng)改革全面加速推進(jìn)，股票市場(chǎng)表現強勢的背后，是整個(gè)資本市場(chǎng)在經(jīng)濟結構調整和轉型升級的大背景下，戰略地位正在上升。
WIND數據顯示，截至12月30日收盤(pán)，滬深兩市上市公司總市值已達41.86萬(wàn)億元，流通A股市值則達30.80萬(wàn)億元，而在2013年底，這兩個(gè)數字才分別為27.25萬(wàn)億元和19.80萬(wàn)億元。
種種跡象顯示，對于國家管理層而言，資本市場(chǎng)的重要性正在被重新認識。12月28日十二屆全國人大常委會(huì )在人民大會(huì )堂舉行第十四講專(zhuān)題講座，題目是《深化改革擴大開(kāi)放促進(jìn)中國證券市場(chǎng)的健康發(fā)展》，這也是全國人大常委會(huì )首次召開(kāi)證券市場(chǎng)講座。作為主講人的中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求表示，要構建與中國大國地位相匹配的大國金融，需正確認識證券市場(chǎng)功能，深刻理解發(fā)展證券市場(chǎng)的戰略意義，推進(jìn)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革和國際化戰略。
英大證券研究所所長(cháng)李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示，資本市場(chǎng)在整個(gè)國家中的戰略地位正在提升。他認為，振興資本市場(chǎng)具有戰略意義，股票市場(chǎng)的復興，融資功能的恢復是國家的一個(gè)戰略，既有需求，又有環(huán)境，也有政策支持，明年市場(chǎng)的融資功能將能夠大規�；謴�，注冊制、退市、國際化、雙向交易和市場(chǎng)化都將成為主基調，整個(gè)市場(chǎng)將從單向市場(chǎng)走向雙邊波動(dòng)。
“總的來(lái)說(shuō)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、資本市場(chǎng)服務(wù)與轉型升級的作用正在凸顯出來(lái)�！倍切卤硎�，2014年資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻，并購浪潮涌動(dòng)，場(chǎng)內并購和場(chǎng)外并購交相輝映。多層次資本市場(chǎng)改革越來(lái)越受到重視，各種金融衍生產(chǎn)品的試點(diǎn)也正在推進(jìn)，但相對比較遲緩；滬港通已經(jīng)在制度上打通了兩地市場(chǎng)，但是兩地市場(chǎng)的差別較大，仍然存在比較大的隔閡。目前來(lái)看，中國的股市必須推進(jìn)市場(chǎng)化、法制化改革。
