摘要：經(jīng)濟學(xué)家們普遍認為，央行不會(huì )停止降息步伐，且還會(huì )多次降準，時(shí)點(diǎn)最早可能在今年一季度。
當前經(jīng)濟下行壓力在加大。
剛剛出爐的2014年12月官方制造業(yè)PMI降至18個(gè)月低點(diǎn)，50.1%的數值已經(jīng)逼近榮枯線(xiàn)，而同期匯豐制造業(yè)PMI終值也降至49.6%，為7個(gè)月來(lái)首次跌破榮枯線(xiàn)。
制造業(yè)活動(dòng)低迷折射實(shí)體經(jīng)濟下行的壓力仍未緩解，在此背景下，市場(chǎng)對政策寬松的預期升溫，不少經(jīng)濟學(xué)家預期，今年一季度央行[微博]有望再度降息降準。
短期內下行壓力難緩解
國家統計局、中國物流與采購聯(lián)合會(huì )1月1日公布數據顯示，2014年12月，制造業(yè)PMI降至50.1%，為2013年6月以來(lái)最低。
中國物流信息中心則就此分析稱(chēng)，12月份制造業(yè)PMI已接近榮枯分界線(xiàn)的邊緣，并回落至年內最低點(diǎn)，意味著(zhù)整體經(jīng)濟短期內下行的壓力仍未緩解。
與官方PMI回落的趨勢一致，日前公布的12月匯豐制造業(yè)PMI終值也由上月的50%降至49.6%，為7個(gè)月來(lái)首次跌破榮枯線(xiàn)，一并印證了經(jīng)濟的疲軟乏力。
此外，從PMI分項指標中購進(jìn)、產(chǎn)出等價(jià)格指數大幅回落來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域通縮加劇。市場(chǎng)普遍預期，即將于9日公布的12月PPI同比跌幅將會(huì )呈現擴大之勢，企業(yè)利潤或進(jìn)一步下滑。而國際上，原油(52.30,
-0.39, -0.74%)、鐵礦石等大宗商品價(jià)格“斷崖式”下跌，又增加了輸入性通縮的壓力。
從當前機構預測來(lái)看，四季度經(jīng)濟增速或較三季度的7.3%略有下滑，2014年全年經(jīng)濟增速或在7.4%左右，略低于全年7.5%的目標。
新常態(tài)經(jīng)濟平臺正在形成
中國經(jīng)濟已經(jīng)步入新常態(tài)，經(jīng)濟雖有放緩的壓力，但值得注意的是，在這一過(guò)程中，結構調整步伐在加快，新常態(tài)經(jīng)濟平臺正在形成。
據中國物流信息中心副總經(jīng)濟師陳中濤介紹，從全年來(lái)看，制造業(yè)PMI平均水平50.7%，與前兩年平均水平基本相當，并未出現大幅下降，顯示經(jīng)濟運行穩定性增強，增速處在適度合理區間。
“與此同時(shí)，就業(yè)形勢良好，節能減排成效顯現，經(jīng)濟運行較為協(xié)調；結構調整加快，服務(wù)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，顯示經(jīng)濟運行的平衡性明顯增強�！彼a充稱(chēng)，綜合來(lái)看，新常態(tài)經(jīng)濟平臺正在形成，2015年經(jīng)濟運行有望轉平穩。
從今年首次同期發(fā)布的制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數據中，可以發(fā)現，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI
一降一升，表明雖然制造業(yè)仍面臨較大困難，但服務(wù)業(yè)對拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的作用持續增強。
數據顯示，2014年12月份，非制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至54.1%，連續兩個(gè)月回升。
從2014年非制造業(yè)PMI整體走勢來(lái)看，全年均值運行在54%以上的較高水平，對于新常態(tài)下中國經(jīng)濟的發(fā)展起到了較好的穩定器作用。
降息預期升溫
從目前數據來(lái)看，2014年GDP、M2、CPI三個(gè)關(guān)鍵政策變量的實(shí)際數很可能有史以來(lái)同時(shí)低于政府目標，而這將觸動(dòng)更強力度的政策放松。
此前在11月21日央行曾突然降息以刺激經(jīng)濟成長(cháng)和抑制通縮風(fēng)險。當時(shí)間步入2015年，經(jīng)濟學(xué)家們普遍認為，央行不會(huì )停止降息步伐，且還會(huì )多次降準，時(shí)點(diǎn)最早可能在今年一季度。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅表示，預計今年央行將全面降準4次并降息2次，貨幣政策較去年加快寬松。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌也指出，今年至少會(huì )再有一次降息，很可能是在第一季度，以及兩次降準，每次各50個(gè)基點(diǎn)，很可能分別在第一季度和第二季度。
