德國聯(lián)邦統計局5日公布的數據顯示，該國通脹水平在2014年年底下降至五年來(lái)最低，僅為0.1%，歐元區整體出現通貨緊縮的風(fēng)險仍然揮之不去。
　　從統計數據看，德國物價(jià)去年全年幾乎沒(méi)有提高，年底的通脹率為0.1%接近于零，低于此前彭博社對經(jīng)濟學(xué)家調查預測的0.2%。盡管去年平均通脹率達到0.9%，但全年來(lái)看，德國通貨膨脹走勢卻呈現出一路下滑的走勢。聯(lián)邦統計局將國際原油價(jià)格下降導致燃油及天然氣價(jià)格驟降歸結為通脹率降低的原因。
　　歐元區第一大國德國的通脹率接近于零，無(wú)疑給歐元區整體通貨膨脹表現打上了問(wèn)號。事實(shí)上，歐元區的通貨膨脹水平確實(shí)已經(jīng)接近于一個(gè)轉折點(diǎn)，如果能得到控制并扭頭向上，對歐元區來(lái)說(shuō)就能解除一大挑戰，但如果繼續下滑，就有可能跌至零以下，使歐元區陷入通縮，加大經(jīng)濟調節和政策調整的難度。
　　德國商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家瓦格納表示，德國通貨膨脹率在12月幾乎達到冰點(diǎn)，歐元區通貨膨脹率如錄得負值將加大歐洲央行采取歐版QE的壓力。Capital　Economics的杰尼弗·麥基翁表示，如果歐元區12月物價(jià)水平下降，則實(shí)施QE的壓力將是“不可抗拒的”。
　　此前，歐洲央行行長(cháng)德拉吉接受德國商報采訪(fǎng)時(shí)也發(fā)出了同樣的警告稱(chēng)，過(guò)去半年來(lái)物價(jià)穩定面臨的下行風(fēng)險有所加大。德拉吉在回答歐元區是否可能出現通脹價(jià)格持續下跌時(shí)表示，不能完全排除此風(fēng)險，但風(fēng)險有限。我們必須以行動(dòng)抵御這類(lèi)風(fēng)險。他說(shuō)，無(wú)法實(shí)現歐洲央行價(jià)格穩定使命的風(fēng)險比六個(gè)月前高。
　　這一表態(tài)，被解讀為迄今為止德拉吉所釋放的最強烈的寬松信號。德拉吉還確認，歐洲央行已做好準備，如有必要會(huì )在2015年年初采取行動(dòng)。他表示，歐洲央行在做技術(shù)方面的準備，2015年年初要改變現有措施的規模、速度和結構。因此，德國的通貨膨脹數據會(huì )使德拉吉更有力地說(shuō)服立場(chǎng)不定的央行管委會(huì )成員來(lái)做出支持QE的表態(tài)。
　　目前已經(jīng)跌至五年低點(diǎn)的石油價(jià)格正在對歐元區的通脹產(chǎn)生不利影響。去年12月西班牙的消費價(jià)格水平已經(jīng)出現負值，為負1.1%。經(jīng)濟學(xué)家們預計很快將要公布的歐元區通脹率可能僅為-0.1，低于11月的0.3%。對于油價(jià)的下跌，德意志銀行行長(cháng)魏德曼認為，廉價(jià)能源會(huì )給經(jīng)濟帶來(lái)刺激，不過(guò)歐洲央行的其他政策制定者們則認為，這意味著(zhù)歐洲央行將采取更多的刺激行動(dòng)。本月22日，歐洲央行將召開(kāi)貨幣政策會(huì )議，討論下一步的政策措施。目前外界猜測，德拉吉可能會(huì )推出大規模購買(mǎi)歐元區公債的計劃，亦即量化寬松，以應對通縮威脅。
　　不過(guò)，隨之而來(lái)的問(wèn)題是，歐洲央行會(huì )如何規劃QE。目前歐元區遭遇的通貨膨脹率不斷下滑的困境，除了國際因素影響外，事實(shí)上也說(shuō)明歐洲央行近一年來(lái)所實(shí)施政策的失敗，這顯示出央行推出的各項借以改變低通脹率的措施均未奏效。2014年，歐洲央行采取了包括降息、購買(mǎi)資產(chǎn)支持證券和購買(mǎi)擔保債券以及長(cháng)期再融資操作等一系列刺激措施，在這些措施左右下的歐元區通貨膨脹率依然越走越低。
　　歐洲央行始終堅持該行仍有許多政策措施可用，但是諸如在金融市場(chǎng)購買(mǎi)國債的措施至今仍然遭到德國反對。德國擔心一旦歐洲央行推行量化寬松措施，將會(huì )引發(fā)無(wú)節制的借貸行為。此外，最近再度引起關(guān)注的希臘選舉也將對歐洲央行政策產(chǎn)生影響。希臘將于1月25日舉行選舉，目前結果難料。