摘要：分析人士指出，2015年CPI、PPI雙雙低位運行的局面仍不會(huì )改變，因此，通縮風(fēng)險仍需警惕。
國家統計局將于9日（本周五）公布2014年最后一個(gè)月CPI和PPI數據。市場(chǎng)普遍預期，12月CPI預計仍會(huì )在2%以下，全年CPI漲幅；而PPI則是繼續保持同比負增長(cháng)的頹勢，且同比跌幅會(huì )進(jìn)一步加深。
分析人士還指出，2015年CPI、PPI雙雙低位運行的局面仍不會(huì )改變，因此，通縮風(fēng)險仍需警惕。
2014年全年CPI大大低于3.5%的預期目標
2014年，CPI一直處于溫和運行狀態(tài)，年內最高點(diǎn)為2.5%，分別在1月和5月出現，步入下半年則呈現下滑趨勢，至9月份以來(lái)則跌回“1%”時(shí)代，預計12月份CPI同比漲幅仍會(huì )維持在1.4%-1.5%左右的低位。
招商證券就指出，步入12月份，蔬菜價(jià)格大幅回升，帶動(dòng)食品價(jià)格環(huán)比上漲，但受原油等大宗商品價(jià)格暴跌影響，非食品價(jià)格環(huán)比回落。預計12 月CPI
同比增長(cháng)1.5%，環(huán)比增速為0.2%。
交行宏觀(guān)研究團隊則認為，12月CPI同比漲幅預計在1.4%左右，與上月持平。
2014年CPI全年預期目標設定為3.5%，但從目前情況來(lái)看，1-11月CPI同比漲幅僅為2%，而最后一個(gè)月又處于低位運行，那么全年同比漲幅或低于2%。
對于2015年CPI走勢，機構普遍認為，有可能比2014年更低。交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平就對中國證券網(wǎng)表示，“由于新漲價(jià)因素較弱、翹尾因素整體水平明顯低于上年，2015年CPI同比將低于2014年�！�
“2014年是低物價(jià)年，”銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東也表示，2015
年經(jīng)濟延續出清，經(jīng)濟總體表現仍然呈現有效需求不足，貨幣政策維持穩中偏松，對物價(jià)影響有限。食品價(jià)格方面預計比2014
年有所上行，豬肉價(jià)格經(jīng)過(guò)一年的虧損，下跌幅度有限，預計其他食品價(jià)格隨著(zhù)季節波動(dòng)。2015 年CPI 預計仍然低位運行。
就季度走勢而言，潘向東認為，一季度CPI預計只有1.5%左右，二季度隨著(zhù)翹尾回升，CPI
稍有上行，三、四季度則會(huì )企穩回升，全年呈現從低到高走勢。
PPI跌幅或進(jìn)一步加深
2014年，PPI同比一直呈現負增長(cháng)，下半年以來(lái)，更是有跌幅逐月加深之勢，目前全年最低點(diǎn)為11月份的同比下跌2.7%。據統計局數據，1-11月平均，PPI同比下降1.8%。
迄今PPI同比已經(jīng)連續33個(gè)月負增長(cháng)，但顯然這一勢頭并不會(huì )就此終結。
海通證券在最新發(fā)布的研究報告中就指出，“12 月油價(jià)再度大幅下調，預示當月PPI 降幅擴大，PPI 通縮或再度加劇�！�
華泰證券宏觀(guān)團隊則表示，近期生產(chǎn)資料價(jià)格出現了進(jìn)一步惡化的跡象，在11
月份生產(chǎn)資料價(jià)格跌幅顯著(zhù)擴大后，本月高頻數據顯示，除煤炭?jì)r(jià)格因主要煤炭企業(yè)短期提價(jià)和季節性需求擴張影響而出現小幅上漲外，黑色金屬、有色金屬、基礎化工產(chǎn)品、石油天然氣原料等價(jià)格繼續下跌，部分產(chǎn)品跌幅顯著(zhù)，因此預計本月PPI
仍有惡化風(fēng)險。其預計，12月PPI 同比增長(cháng)-2.8%。
通縮風(fēng)險需警惕
CPI、PPI雙雙低位運行，昭示著(zhù)通縮風(fēng)險在逼近。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，2015 年經(jīng)濟下行的格局沒(méi)有改變：CPI 步入“1”時(shí)代，PPI 持續為負，通縮風(fēng)險加劇。
諸建芳指出，考慮國內經(jīng)濟及聯(lián)儲加息預期，2015 年上半年尤其是一季度是貨幣寬松的較好時(shí)間窗口，預計一季度可能再次降息。
申銀萬(wàn)國證券首席經(jīng)濟學(xué)家李慧勇則表示，政策別無(wú)選擇，寬松仍是2015 年開(kāi)年主旋律。2015
年的第一份經(jīng)濟數據頗有象征意義，在這樣的數據之下，政策除了以積極姿態(tài)對抗經(jīng)濟下行和通貨緊縮之外別無(wú)選擇。
