摘要：在監管部門(mén)放開(kāi)險資投資渠道并鼓勵資管產(chǎn)品創(chuàng )新的背景下，新的投資工具將助力保險資金提升收益的選項。對沖基金等新品種與傳統市場(chǎng)相關(guān)性低，未來(lái)兩三年將是保險公司關(guān)注的重點(diǎn)。

　　今年以來(lái)，面對經(jīng)濟新常態(tài)，保險機構正積極調整投資策略。保險資管人士表示，在去年末大幅增加股票投資的基礎上，預計今年險資股票投資額將較去年倍增。同時(shí)，資產(chǎn)證券化將成為保險資金偏好的領(lǐng)域，包括對沖基金在內的新投資工具有望成為關(guān)注重點(diǎn)。

　　股票投資額或翻倍

　　去年四季度，伴隨股市行情的上漲，保險資金入市資金量迅速攀升。根據保監會(huì )公布的數據，去年10-12月，保險資金投資股票和證券投資基金金額的環(huán)比分別增長(cháng)150.22億元、630.28億元、770.09億元。去年，保險資金投資收益率6.3%，綜合收益率9.2%，比上年分別提高1.3和5.1個(gè)百分點(diǎn)，均創(chuàng )5年來(lái)最高水平。保險資金運用實(shí)現收益5358.8億元，同比增長(cháng)46.5%，創(chuàng )歷史新高。

　　平安資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)萬(wàn)放近日表示，今年進(jìn)入權益市場(chǎng)的資金量增長(cháng)迅速。通過(guò)資產(chǎn)證券化，銀行可以降低資本壓力，可出表的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是保險資金的偏好。華泰保險集團副總裁楊平表示，華泰去年四季度大幅增加股票投資，預計今年的股票投資平均額是去年的兩倍。

　　保險資管人士認為，今年股市一些板塊仍存在估值提升的機會(huì )，保險機構應適時(shí)調研并積極參與財務(wù)投資。目前，銀行、信托等機構普遍面臨去杠桿壓力，保險業(yè)則有加杠桿機遇。高額資本的進(jìn)一步積累將提高保險業(yè)的風(fēng)險偏好，從而為資金在加大的波峰波谷振幅間提供套利機會(huì )。

　　在監管部門(mén)放開(kāi)險資投資渠道并鼓勵資管產(chǎn)品創(chuàng )新的背景下，新的投資工具將助力保險資金提升收益的選項。楊平表示，對沖基金等新品種與傳統市場(chǎng)相關(guān)性低，未來(lái)兩三年將是保險公司關(guān)注的重點(diǎn)。

　　另類(lèi)投資空間可期

　　保監會(huì )副主席王祖繼此前表示，保險機構是債券市場(chǎng)的第二大投資者。去年10-12月，保險資金投資債券金額量穩定在35500億元—35960億元的區間內。楊平表示，去年國債和企業(yè)債的收益率均大幅下降，配置價(jià)值空間有限，而信用債還有一點(diǎn)機會(huì )。雖然債券是保險公司的一個(gè)主要投資方向，但與股票相比，債券的輪動(dòng)性較差，今年會(huì )有意控制債券投資。

　　在另類(lèi)投資領(lǐng)域，保險資金有望繼續發(fā)力。近日舉行的全國保險監管工作會(huì )披露，去年保險公司發(fā)起基礎設施投資計劃1.1萬(wàn)億元，比去年初增長(cháng)56.8%。保監會(huì )主席項俊波表示，保監會(huì )將繼續深化保險資金運用市場(chǎng)化改革。保險業(yè)將圍繞國家戰略和民生領(lǐng)域，提升服務(wù)經(jīng)濟社會(huì )全局能力。在為國家重大戰略服務(wù)方面，將加強對“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶等重大戰略問(wèn)題研究，從風(fēng)險保障、資金支持、公共治理等領(lǐng)域，引導行業(yè)積極開(kāi)展保險服務(wù)。探索建立行業(yè)性戰略基金、共保體等載體。

　　中國證券報記者獲悉，監管部門(mén)在保險業(yè)新“國十條”的框架下，正積極推動(dòng)保險資金貫徹國家戰略。機構人士表示，符合國家戰略方向的項目符合保險資金追求安全性和穩定收益的“口味”，對于保險資金“走出去”、積累投資經(jīng)驗、提升資金運用效率都有好處。這些項目有望通過(guò)基礎設施債權計劃、股權投資項目、項目資產(chǎn)支持計劃等實(shí)現。同時(shí)，健康、養老產(chǎn)業(yè)也為保險業(yè)另類(lèi)投資提供了廣闊的空間。

　　推進(jìn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

　　在調整大類(lèi)資產(chǎn)配置的同時(shí)，向實(shí)體經(jīng)濟的靠攏是保險機構今年的一條主線(xiàn)。未來(lái)在產(chǎn)融結合上，保險資金有望發(fā)揮更大作用。泰康資產(chǎn)管理有限責任公司總經(jīng)理段國圣表示，近幾年來(lái)，包括保險業(yè)在內的中國金融市場(chǎng)發(fā)展，提供了大量資金。金融資本做產(chǎn)業(yè)有兩種方式，一是為了獲取財務(wù)回報而進(jìn)入產(chǎn)業(yè)；二是為了長(cháng)期經(jīng)營(yíng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)，作為金融資本的延伸，實(shí)現資源互補。保險業(yè)將金融資本與產(chǎn)業(yè)資本融合作為未來(lái)發(fā)展的戰略方向，對長(cháng)期發(fā)展產(chǎn)生重要作用才是有意義的。

　　以基礎設施債權投資計劃等為代表的保險資金運用正在推進(jìn)。例如，在對資金運用安全性要求較高、對投資收益不盲目追高的前提下，保險資金正在穩步參與和城鎮化建設相關(guān)的項目，在一定程度上緩解實(shí)體經(jīng)濟融資難的問(wèn)題。保險資管人士對中國證券報記者表示，今年，保險機構與地方政府商談投資合作事宜的熱情仍將延續，渠道也會(huì )更加開(kāi)放。部分大型保險公司提出了這方面的戰略規劃。

　　除提供資金之外，保險服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能還體現在“跨界”方面。目前多個(gè)地區已開(kāi)始探索“保險+信貸”的合作模式，在為小微企業(yè)提供短期小額貸款、完善農業(yè)保障體系方面發(fā)揮了重要作用。分析人士表示，保險機構的增信能力被銀行看好。保險機構如果在開(kāi)發(fā)貸款保證保險方面能獲得稅收優(yōu)惠等政策支持，則可以為商業(yè)銀行等機構提供轉移小微信貸風(fēng)險的產(chǎn)品工具，保險機構的增信能力將有利于銀行更多地將信貸資源向中小企業(yè)傾斜。