立春之日降準的意外到來(lái)，讓投資者歡欣鼓舞。但相比于去年降息帶來(lái)的投資熱情，5日的市場(chǎng)反應并不那么強烈，股市、期市和債市均呈現大幅高開(kāi)但一路低走的態(tài)勢。

　　不過(guò)，降準打破了此前A股存量博弈的僵局，也穩定了貨幣寬松的預期。盡管在多重因素影響下權重股調整壓力仍需釋放，但伴隨市場(chǎng)調整深入和利好逐步發(fā)酵，資金布局熱情逐步提升。

　　高開(kāi)走低 抓小放大

　　5日，上證綜指以3251.21點(diǎn)大幅高開(kāi)，較4日收盤(pán)漲幅超過(guò)2.4%，不過(guò)隨后指數快速下挫，維持紅盤(pán)低位震蕩格局，午盤(pán)在權重股推動(dòng)下再度小幅上攻，但仍未能抵抗住拋壓而在尾盤(pán)出現跳水，最低下探至3135.82點(diǎn)，盤(pán)中振幅超過(guò)百點(diǎn)。當日上證綜指下跌37.59點(diǎn)至3136.53點(diǎn)，跌幅為1.18%。深證成指和中小板指也呈現類(lèi)似走勢，分別下跌0.46%和0.21%。

　　創(chuàng )業(yè)板指一枝獨秀逆市走強。與諸多板塊高開(kāi)不同，創(chuàng )業(yè)板指以1757.23點(diǎn)小幅低開(kāi)，盤(pán)中最高觸及1809.72點(diǎn)，再度刷新歷史新高。當日創(chuàng )業(yè)板指上漲0.94%至1774.31點(diǎn)。

　　分行業(yè)來(lái)看，被市場(chǎng)認為降準的最大受益者——金融和地產(chǎn)板塊表現不及預期。銀行、非銀金融和房地產(chǎn)板塊早盤(pán)分別大幅高開(kāi)逾5%、4%和3%，隨后震蕩回落，收盤(pán)分別下跌0.17%、0.68%和0.78%。28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)中，僅傳媒、計算機、通信和輕工制造四個(gè)行業(yè)上漲;鋼鐵、國防軍工、建筑裝飾、采掘等行業(yè)跌幅居前。其中，傳媒和計算機板塊分別大漲4.99%和4.87%，表現優(yōu)異。

　　股指期貨和國債期貨市場(chǎng)也高開(kāi)低走。滬深300股指期貨主力合約IF1502早盤(pán)大幅高開(kāi)于3499.8點(diǎn)，收報3355.2點(diǎn)，跌幅為2.06%;持倉較4日略降，但多空減倉規模相近，且總持倉規模依然處于相對高位，意味著(zhù)多空分歧較大。次月合約IF1503多方持倉增幅較大，反映資金對中期相對看好。國債期貨方面，主力合約TF1503高開(kāi)后快速觸及97.962點(diǎn)，創(chuàng )下去年11月12日以來(lái)新高，隨后快速回落，午后翻綠且跌幅有所擴大，收盤(pán)下跌0.11%。

　　預期兌現 利好緩釋

　　市場(chǎng)人士指出，去年降息之后，市場(chǎng)普遍預計降準不久就會(huì )到來(lái)，因而此次降準實(shí)際上已反映在市場(chǎng)演繹之內，不確定的只是降準時(shí)間。前期市場(chǎng)表現低迷，某種程度上是降準遲遲未能兌現引發(fā)的多頭動(dòng)搖。昨日市場(chǎng)走低可以理解為利好兌現行情。

　　從昨日市場(chǎng)表現來(lái)看，降準利好兌現使權重板塊短線(xiàn)獲利回吐壓力加大，調整可能暫時(shí)難以結束;在前期資本市場(chǎng)減杠桿的監管壓力下，寬松的資金面能否促使增量資金大舉入市存在一定不確定性。下周新股密集發(fā)行也使短期市場(chǎng)資金面進(jìn)一步承壓。此外，本次降準的背景是資本外流和經(jīng)濟下滑。短期來(lái)看，指數及大盤(pán)股的調整壓力需要進(jìn)一步釋放，在年報行情和成長(cháng)性重視程度提升的背景下，中小盤(pán)股依然存在活躍的契機。

　　中長(cháng)期而言，寬松政策不論對于中國經(jīng)濟還是A股市場(chǎng)中期走勢都是利好。分析人士指出，降息降準窗口一旦打開(kāi)，市場(chǎng)預期后續將會(huì )有多次跟進(jìn)，對市場(chǎng)中長(cháng)期走好提供支撐。

　　值得關(guān)注的是，近期部分場(chǎng)外觀(guān)望的資金已躍躍欲試、逢低布局。昨日早盤(pán)指數高位時(shí)，滬港通交易較低迷，截至上午10點(diǎn)滬股通的額度僅用去3億元，而港股通方面則呈現凈賣(mài)出狀態(tài)。至收盤(pán)，滬股通額度使用38.06億元，此前兩個(gè)交易日分別使用49.58億元和21.67億元，這引發(fā)外資借道滬股通逢低搶籌A股的遐想。