盡管央行祭出了降準“大招”，但市場(chǎng)似乎并不“領(lǐng)情”。5日，受降準利好刺激，A股早盤(pán)高開(kāi)逾2%，隨后震蕩下行，臨近尾盤(pán)，上證綜指跳水翻綠跌逾1%，3200點(diǎn)得而復失。

 

    業(yè)內人士普遍認為，A股市場(chǎng)5日高開(kāi)低走，主要原因在于，盡管宏觀(guān)面央行貨幣政策寬松預期有所強化，但微觀(guān)面仍有眾多利空因素掣肘A股運行，這些利空因素主要集中在資金層面，考慮到A股本輪強勁上漲主要源于資金推動(dòng)，市場(chǎng)對這些微觀(guān)層面的資金因素更為敏感。

 

    WIND統計數據顯示，自今年2月以來(lái)，前一段時(shí)間推動(dòng)A股上漲最為重要的因素--兩融杠桿帶來(lái)的資金增速已明顯放緩，在1月30日、2月3日甚至出現了單日融資融券余額負增長(cháng)的情況，這在過(guò)去一年較為罕見(jiàn)。而在此之前，證監會(huì )已經(jīng)宣布對剩余46家公司融資類(lèi)業(yè)務(wù)開(kāi)展現場(chǎng)檢查。中國證券金融公司披露的最新數據顯示，2015年1月份新開(kāi)的融資融券賬戶(hù)數量為32萬(wàn)戶(hù)，為最近五個(gè)月的新低。此前四個(gè)月，新開(kāi)兩融賬戶(hù)數逐月增加，去年12月份更是創(chuàng )下歷史新高，新開(kāi)兩融賬戶(hù)數超過(guò)70萬(wàn)戶(hù)。

 

    除了去杠桿的因素外，另一方面，新股發(fā)行也明顯出現了全面加速的跡象，在微觀(guān)層面極大影響著(zhù)市場(chǎng)流動(dòng)性。數據顯示，下周將在四天之中發(fā)行24只新股，興業(yè)證券預計，本次新股集中發(fā)行資金凍結量將在11日達到2.2萬(wàn)億人民幣峰值。民生證券預計，此輪打新將凍結資金2.6萬(wàn)億元，資金凍結量創(chuàng )歷史新高。

 

    “3406點(diǎn)將很有可能成為中期頂部�！庇⒋笞C券研究所所長(cháng)李大霄表示，目前A股市場(chǎng)2600多家上市公司中，已經(jīng)有1500家的市盈率超過(guò)了40倍，有600多家甚至超過(guò)了100倍，已經(jīng)明顯偏貴。