摘要：從每次降準之后的過(guò)去歷史經(jīng)驗“大數據”來(lái)看，股市波動(dòng)似乎并無(wú)規律可循，商品市場(chǎng)影響則同樣難以辨別，不過(guò)樓市卻是一面倒地回暖。

    2月6日，降準消息公布后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)高開(kāi)低走最終翻綠并在次日繼續走低，狠狠地扇了樂(lè )觀(guān)者一記耳光。而從每次降準之后的過(guò)去歷史經(jīng)驗“大數據”來(lái)看，股市波動(dòng)似乎并無(wú)規律可循，商品市場(chǎng)影響則同樣難以辨別，不過(guò)樓市卻是一面倒地回暖。

　　之前，對股市的看法各大機構依然分歧較大，而降準之后樓市同樣也存在看好和看空的對立聲音，而有分析人士認為在中國和歐洲都繼續寬松的背景下，商品價(jià)格有望反彈。

　　股市無(wú)概率可言

　　根據以往數據，2007年以來(lái)央行降準或升準對股市的影響，其實(shí)近乎沒(méi)有任何規律可言。

　　2007年，央行共10次調整銀行存款準備金率，當時(shí)正值股市亢奮，10次均是上調，而股市在其后一日表現是8次報升、2次報跌，當時(shí)調高準備金率的行動(dòng)被視為對股市形成利好作用，之后A股創(chuàng )下超過(guò)6000點(diǎn)高位；2008年，央行9次調整銀行存款準備金率，其中5次調高，股市反應是4次跌、1次升；4次下調，股市反應是3跌1漲；2010年6次調高存準率，股市反應4跌2升；2011年7次調整存準率，6次調高1次調低，股市是2跌5升。

　　從以上數據可見(jiàn)，調整銀行存款準備金率，與股市短期升跌幾乎沒(méi)有任何規律可言。2007年以來(lái)，中國共34次調整存準率，之后第二天股市出現16次下跌、18次上升，漲跌現象相近；因此，股市基本上沒(méi)有把存準率調整當作是利好或利空因素。

　　從中長(cháng)期的影響來(lái)看，對上一輪降準分別是2011年11月30日、2012年2月28日和5月12日，從2011年12月的走勢來(lái)看，除了12月1日當天暴漲以外，之后一個(gè)月上證指數一路陰跌，從超過(guò)2400點(diǎn)大跌到1月初的2132點(diǎn)，盡管2012年再有兩次降準，“穩增長(cháng)”也是政府當時(shí)的基調，跟當下的環(huán)境有類(lèi)似，不過(guò)也無(wú)法阻止指數繼續震蕩走低，直到2012年底跌破2000點(diǎn)；不過(guò)2008年底的三次降準后，股市走出了8個(gè)月的一波近乎翻倍的小牛市，2009年8月的高位3478點(diǎn)至今無(wú)法超越。

　　多位私募人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示，降準本質(zhì)上無(wú)法左右股市走勢，最終更多還是要看政策走向。

　　申萬(wàn)宏源預計，大盤(pán)繼續弱勢震蕩，2月9日上證50ETF期權正式上市，或加大短期市場(chǎng)波動(dòng)，預計市場(chǎng)熱點(diǎn)仍將較為均衡，輪動(dòng)加快，春節前的新股發(fā)行、節假日交易清淡的效應以及資金階段性偏緊都將對市場(chǎng)造成壓制；建議投資者關(guān)注一些商業(yè)模式具有吸引力、短期業(yè)績(jì)無(wú)法證偽的成長(cháng)股，以及新興行業(yè)、業(yè)績(jì)較好、估值有安全邊際的品種。

　　樓市回暖概率較大

　　無(wú)論是2008年底的降準，還是2011年底到2012年的降準，樓市都出現了回暖。

　　國家統計局2013年1月18日發(fā)布2012年12月份70個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)情況，與2011年12月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有26個(gè)，持平的城市有4個(gè)，上漲的城市有40個(gè)；12月份，同比價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過(guò)2.4%，漲幅比11月份回落的城市有1個(gè)。

　　降準實(shí)施后的2012年，主要開(kāi)發(fā)商的銷(xiāo)售額都有兩位數字增長(cháng)，綠城中國2012年全年累計取得銷(xiāo)售金額約546億元，同比增長(cháng)54.7%；碧桂園2012年實(shí)現合同銷(xiāo)售金額約476億元，合同銷(xiāo)售建筑面積約764萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)分別約10%及11%；恒大地產(chǎn)2012年全年實(shí)現合約銷(xiāo)售金額923.2億元，銷(xiāo)售額較2011年全年增長(cháng)14.8%；2012年，萬(wàn)科全年累計實(shí)現銷(xiāo)售面積1295.6萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額1412.3億元，同比分別增長(cháng)20.5%和16.2%；由此可見(jiàn)幾大主要開(kāi)發(fā)商在降準后的2012年保持了銷(xiāo)售的兩位數增幅。

　　盡管?chē)鴥葧簳r(shí)還沒(méi)有能夠準確反映存量二手樓價(jià)升跌的數據，不過(guò)2009年和2012年在降準后，樓市的重現火爆則是市場(chǎng)共識，二手樓價(jià)也繼續加速上升。

　　對2015年降準后的樓市走勢，中原地產(chǎn)首席市場(chǎng)分析師張大偉對《第一財經(jīng)日報》分析稱(chēng)，已經(jīng)明顯企穩的樓市，在再次降準的影響下難免出現暖上加暖現象，目前一線(xiàn)城市特別是北京的二手房?jì)r(jià)格已經(jīng)上行數月，這種情況下，降準將放大市場(chǎng)利好，購房者對市場(chǎng)的預期將明顯向好；存款準備金率下調對極缺錢(qián)的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)是很好的消息，意味著(zhù)從銀行貸款的難度降低，融資的成本降低。房企最困難的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。

　　不過(guò)也有不少分析人士認為，隨著(zhù)勞動(dòng)力人口下降，樓市很可能會(huì )進(jìn)入平穩期甚至是下降通道。

　　商品價(jià)格反彈概率較大

　　對商品價(jià)格而言，盡管2008年底降準后，伴隨著(zhù)金融危機后的全球刺激政策，商品價(jià)格均大幅上漲；不過(guò)從2011年底降準后的情況來(lái)看，似乎并未有明顯影響，工業(yè)品中的主要代表銅價(jià)沒(méi)有太大變化，而螺紋鋼甚至出現了暴跌。

　　“銅博士”一向被認為是商品價(jià)格的重要風(fēng)向標，從滬銅主力合約來(lái)看，2011年11月30日降準后12月1日出現了跳空高開(kāi)，但一年后2012年11月30日的收盤(pán)價(jià)是57277元/噸，較一年前降準前的54634元/噸則略有上升，中間經(jīng)歷的都是窄幅震蕩。宏源期貨認為，2015年銅價(jià)運行主要動(dòng)因與制約包括，長(cháng)周期下行主要因中國經(jīng)濟潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高不下；近期原油價(jià)格反彈，提振了市場(chǎng)情緒。

　　建筑主要使用的螺紋鋼在2012年甚至走出了大幅下滑的走勢，從2011年底降準前的超過(guò)4200元/噸，暴跌近25%到2012年9月的3214元/噸；而2014年隨著(zhù)房地產(chǎn)成交的萎縮，甚至跌穿了2500元/噸的關(guān)口。對降準后2015年螺紋鋼走勢，倍特期貨認為，央行降準給銀行后期放貸帶來(lái)空間，春節過(guò)后，基建工程將逐步開(kāi)工，降準給資金市場(chǎng)提供一定流動(dòng)性，需求將出現短暫回升，節前螺紋鐵礦依舊筑底盤(pán)整，為春節后反彈提供基礎。

　　華林證券分析師胡宇認為，油價(jià)已經(jīng)大幅度下跌，有色金屬、銅也已大幅下跌，在中國降準，以及歐洲央行量化寬松的背景下，未來(lái)它們在已經(jīng)大幅下跌的基礎上，價(jià)格再繼續大幅下跌的可能性很小，這些價(jià)格一旦見(jiàn)底反彈，那么資源能源的股票也會(huì )大幅反彈。