盡管總量性貨幣政策已經(jīng)顯露松動(dòng)跡象，但市場(chǎng)機構認為，當前經(jīng)濟下行壓力依舊很大，貨幣條件仍有偏緊之虞，逆周期宏觀(guān)調控仍有待加碼。
　　PMI和進(jìn)出口數據已經(jīng)印證經(jīng)濟加速下行的勢頭正在出現，而且增長(cháng)前景不容樂(lè )觀(guān)。機構指出，以1月PMI新訂單減產(chǎn)成品庫存衡量的經(jīng)濟動(dòng)能指標繼續下滑，顯示經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能仍在持續回落。此外，1月PMI分項中企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預期指數創(chuàng )下2013年以來(lái)最低值，顯示企業(yè)對未來(lái)六個(gè)月經(jīng)營(yíng)預期較悲觀(guān)，制造業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續弱勢可能性大。
　　而與此同時(shí)，在短期資金外流導致外匯占款持續降低的情況下，央行實(shí)施降準主要起到對沖的作用，帶來(lái)的增量流動(dòng)性供給有限，還不足以發(fā)揮全面寬松的作用。盡管上周央行全面和定向降準并舉，但是市場(chǎng)利率水平下行并不明顯，貨幣市場(chǎng)仍維持相對高位，中長(cháng)期債券利率也下行乏力。
　　中金公司報告指出，從1月份的外貿數據、PMI數據和即將公布的CPI和貨幣數據來(lái)看，已經(jīng)或將要印證整體經(jīng)濟動(dòng)能下行的嚴峻形勢；貨幣增速繼續回落，人民幣實(shí)際有效匯率仍延續升值，通脹下行環(huán)境下實(shí)際利率偏高，這些都導致經(jīng)濟無(wú)法得到有效刺激和托底。
　　興業(yè)證券報告也認為，如果央行降準意在托底經(jīng)濟，那么央行需要維持流動(dòng)性的持續寬松來(lái)推動(dòng)信用的擴張，考慮到地方政府面臨財政收縮風(fēng)險，央行還需更大力度的貨幣放松才能穩定增長(cháng)。
　　中金公司報告進(jìn)一步指出，在內外交困的經(jīng)濟環(huán)境下，貨幣政策不松不行，松得慢同樣不行。而在貨幣增速、匯率和實(shí)際利率三個(gè)貨幣條件中，引導實(shí)際利率下降來(lái)提振內需更為重要且可操作。