央行昨日發(fā)布四季度貨幣政策執行報告稱(chēng)，仍在觀(guān)察去年11月份降息的效果，將為經(jīng)濟結構調整與轉型升級營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，并綜合運用數量、價(jià)格等多種貨幣政策工具，實(shí)現貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。

　　對于下一步貨幣政策的走向，報告稱(chēng)，將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，通過(guò)保持貨幣信貸合理增長(cháng)、增加金融供給等措施降低社會(huì )融資成本。

　　值得注意的是，報告強調，宏觀(guān)總量政策要把握好取向和力度，提高調控的靈活性，要在基礎條件出現較大變化時(shí)適時(shí)適度調整，防止經(jīng)濟出現慣性下滑，同時(shí)也要注意防止過(guò)度“放水”固化結構扭曲、推升債務(wù)杠桿水平。

　　報告指出，將加強和改善宏觀(guān)審慎管理，優(yōu)化政策組合，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現貨幣信貸及社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。此外，盤(pán)活存量，優(yōu)化增量，改善融資結構和信貸結構。多措并舉、標本兼治，著(zhù)力降低社會(huì )融資成本。對于國內外經(jīng)濟形勢，報告稱(chēng)，國際主要貨幣匯率波動(dòng)和跨境資本流動(dòng)可能進(jìn)一步擴大，而國內經(jīng)濟下行壓力加大難免伴隨一定的風(fēng)險暴露;此外，經(jīng)濟下行及大宗商品維持低位可能對未來(lái)物價(jià)形成影響，但物價(jià)預期還不很穩定。不過(guò)，央行強調，如果油價(jià)影響核心通脹，將會(huì )調整政策。

　　關(guān)于改革，央行表示，要進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機制，加大市場(chǎng)決定匯率的力度，并扎實(shí)做好存款保險制度出臺的各項準備和組織實(shí)施工作。

　　民生證券點(diǎn)評稱(chēng)，總體來(lái)說(shuō)，盡管過(guò)去驅動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的三個(gè)引擎，出口、房地產(chǎn)和地方政府主導的基建投資正在全面熄火，貨幣寬松不一定能刺激增量經(jīng)濟，出于存量風(fēng)險防范考慮，貨幣寬松仍將延續。民生證券認為，即使貨幣寬松無(wú)法作用于實(shí)體，但仍會(huì )以資產(chǎn)價(jià)格的形式表現出來(lái)。貨幣流入股市，可以降低企業(yè)資產(chǎn)負債率，貨幣流入房地產(chǎn)，可以通過(guò)抵押品價(jià)值上升緩釋信用風(fēng)險和銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力。此外，信用風(fēng)險暴露會(huì )提高金融機構對貨幣的需求。如果貨幣市場(chǎng)供求關(guān)系能夠實(shí)現平衡，那么非貨幣市場(chǎng)也就能實(shí)現均衡。從這個(gè)角度看，貨幣寬松在防止經(jīng)濟因“債務(wù)—通貨緊縮”相互作用、相互增強陷入衰退這一點(diǎn)上有積極作用。