過(guò)去一周A股賺錢(qián)效應缺失，除個(gè)別成長(cháng)板塊之外，其余各行業(yè)板塊全線(xiàn)回調，而基金市場(chǎng)方面的表現也并不如人意。對于2015羊年新一年的投資，基金公司樂(lè )觀(guān)中稍顯謹慎。
成長(cháng)風(fēng)格表現突出 股基倉位略降
具體來(lái)看，根據數米基金研究中心統計，權益類(lèi)基金整體表現較差，股基和混基分別下跌1.51%和0.50%，跌幅居前。固定收益類(lèi)產(chǎn)品出現分化，債市在資金利率上行和高估值的雙重背景下小幅回調，債基指數下跌0.61%；由于周內央行降息沖擊貨幣市場(chǎng)，貨基指數僅上漲0.08%，周回報率較為穩定；國際油價(jià)開(kāi)始超跌反彈，并帶動(dòng)全球主要股指全線(xiàn)上漲，QDII整體表現回暖，指數周漲幅0.82%。
場(chǎng)外基金方面，由于過(guò)去一周小盤(pán)股表現優(yōu)于大盤(pán)股，成長(cháng)風(fēng)格的偏股基金普遍表現靠前，如匯添富移動(dòng)互聯(lián)、易方達新興價(jià)值等。相反，一部分“名不副實(shí)”的成長(cháng)型基金由于近期大幅調倉藍籌，所以過(guò)去一周表現較差，如華泰成長(cháng)。債基方面，二級債基和純債基金表現居前，萬(wàn)家城建、上投強化和金鷹信用債分別上漲2.98%、1.11%和0.97%。由于A(yíng)股市場(chǎng)調整和轉債強贖影響，轉債類(lèi)基金延續跌勢，民生轉債跌7.24%，跌幅最大。
場(chǎng)內基金方面，成長(cháng)行業(yè)相關(guān)ETF以及投資海外的ETF漲幅居前，商品類(lèi)ETF多數調整。國際油價(jià)在過(guò)去一周超跌反彈，雖然沒(méi)有帶動(dòng)國內資源類(lèi)板塊反彈，但油氣類(lèi)LOF全線(xiàn)領(lǐng)漲，不過(guò)其持續性存疑。分級基金的杠桿效應帶來(lái)板塊之間更大的分化，傳媒B、創(chuàng )業(yè)板B和互聯(lián)網(wǎng)B等成長(cháng)行業(yè)分級B領(lǐng)漲，轉債類(lèi)分級B和地產(chǎn)B則調整力度較大。
倉位方面，國元證券數據顯示，股票型基金倉位下降，平均倉位由87.56%下降18BP至87.38%，倉位低于70%的基金有25只，倉位調增的基金有115家，倉位調降的基金有171家；混合型基金倉位下降，平均倉位由78.90%下降38BP至78.52%。倉位低于70%的基金為76只，倉位調增的基金有98家，倉位調降的基金有137家。
操作謹慎 靜待市場(chǎng)新催化
“股市自1月以來(lái)步入震蕩期，基金經(jīng)理倉位操作上趨于謹慎，連續小幅減倉，從基金具體持倉情況來(lái)看，更看重成長(cháng)和藍籌的均衡配置。加倉幅度較大的多為成長(cháng)風(fēng)格基金，減倉較大的基金風(fēng)格上有所分化�！眹C券研究員馮迪昉指出。
而進(jìn)入2015年后，股市波折連連，“牛途”前景如何？南方基金權益投資總監史博認為，在改革、降息、經(jīng)濟觸底等多種因素推動(dòng)下，市場(chǎng)風(fēng)險偏好持續提升，同時(shí)在居民財富再配置趨勢啟動(dòng)的支撐下，市場(chǎng)從存量博弈進(jìn)入增量入市階段，市場(chǎng)活躍度有望提升。
新華基金副總兼市場(chǎng)總監王衛東表示，即便從樂(lè )觀(guān)的角度來(lái)看，中國經(jīng)濟基本面改善的因素已經(jīng)反應在股價(jià)上漲中，如經(jīng)濟最壞（下滑最快）的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去；淘汰落后產(chǎn)能初見(jiàn)成效，ROE增長(cháng)率見(jiàn)底；大宗商品價(jià)格下降對中游行業(yè)利潤率的提升；2014年12月房地產(chǎn)銷(xiāo)售的大幅回升等等。從GDP增長(cháng)角度看，經(jīng)濟繼續下滑是個(gè)不爭的事實(shí)，2015年難言是底。因此，站在股市上漲兩年的高點(diǎn)上，指望基本面支持股市繼續大幅上漲是不切實(shí)際的。從A股的實(shí)際情況來(lái)看，經(jīng)濟調整在股市已形成共識，經(jīng)濟數據的好壞對股市的影響似乎不大。整體而言，除銀行外各行業(yè)都不便宜，細分到具體公司，從估值角度看，銀行和部分藍籌股及優(yōu)質(zhì)白馬股仍然具有上漲空間。當然，從長(cháng)期看，隨著(zhù)以市場(chǎng)化為導向的改革大力推進(jìn)，將釋放改革紅利，進(jìn)一步提升國企效率，給民營(yíng)企業(yè)打開(kāi)更大的發(fā)展空間，大幅提高企業(yè)盈利能力，支持股市長(cháng)期上漲。同時(shí)，隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大力普及，新興產(chǎn)業(yè)和傳統產(chǎn)業(yè)將加快融合，為市場(chǎng)提供更多的投資機會(huì )。
對于羊年新一年的投資策略，史博則認為，在配置上應該趨于均衡，在2015年，對于過(guò)去一段時(shí)間表現偏弱的行業(yè)，可以給予關(guān)注。對于表現特別強勁的行業(yè)，則需要看表現強勁的因素有沒(méi)有發(fā)生變化，如果沒(méi)有發(fā)生變化，可能這些行業(yè)仍然可以繼續強勢一段時(shí)間。盈利估值、性?xún)r(jià)比，白馬中盤(pán)成長(cháng)和部分估值仍很低的大盤(pán)藍籌周期具有較高的吸引力。
關(guān)注風(fēng)格靈活股基
對于目前階段的基金投資，數米基金研究中心分析指出，貨幣政策“緊數量、低利率”的組合格局仍將延續，全面深化改革提升經(jīng)濟內生增長(cháng)潛力才是本屆政府的主要任務(wù)。就中期而言，穩健貨幣政策基調未變，經(jīng)濟基礎決定的金融資產(chǎn)價(jià)格估值修復進(jìn)程基本結束，在基本面拐點(diǎn)沒(méi)有到來(lái)之前，股指極可能呈現區間震蕩態(tài)勢。從降準效果看，A股的表現可謂令人失望。一方面，歷史上降準、降息對A股的短期影響本身就難以確定；另一方面，過(guò)去一周證監會(huì )叫停券商代銷(xiāo)傘形信托，一定程度上對沖了降準對資本市場(chǎng)的短期利好作用。節前利率在各方面影響下尚難以出現大幅下行，但伴隨著(zhù)節后現金重新回流銀行體系，降準對流動(dòng)性的提振作用有望顯現，屆時(shí)資金價(jià)格有望出現較明顯的下行，A股或存一波反彈行情，尤其是資金利率較為敏感的行業(yè)�；鹜顿Y，倉位上建議以逢低補倉為主；擇基上，推薦風(fēng)格靈活、主動(dòng)管理能力較強、配置較為均衡、歷史績(jì)優(yōu)的股票型基金。
此外，對于風(fēng)險偏好較低的投資者，建議增配存量純債基金加厚組合安全墊，也可精選選券能力較好的二級債基；風(fēng)險偏好較高的投資者，可以關(guān)注轉債基金的短期交易機會(huì )。央行降準之后，對債市整體產(chǎn)生一定沖擊，但在近期央行穩量提價(jià)的組合行為下，降準造成的市場(chǎng)短期情緒沖擊消退后，債市的后續影響難確定。此外，目前債券估值水平不低，地方債務(wù)清理甄別之后，信用風(fēng)險的擔憂(yōu)也開(kāi)始激增，所以債市可能存在交易性機會(huì )，但長(cháng)期配置價(jià)值已經(jīng)不高。轉債方面，在經(jīng)過(guò)半個(gè)月的整理之后，目前估值已經(jīng)趨于合理，而且轉債品種的稀缺性和正股風(fēng)險釋放之后的反彈預期，使得轉債在當前也存在交易性機會(huì )，但中期投資價(jià)值較小。
馮迪昉則建議在基金選擇方面，關(guān)注選股能力較強的基金；建議持有消費或醫藥型ETF；短期可增配貨幣基金或短期理財型基金；如想獲得穩定收益，可選擇隱含收益率較高的股票型分級基金A份額。
“2015年股市既是充滿(mǎn)機會(huì )的一年，也是波動(dòng)巨大的一年。對于A(yíng)股市場(chǎng)，投資者在繼續享受泡沫的樂(lè )趣時(shí)，別忘了看看腳下的梯子是否穩定�！蓖跣l東表示。
