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新出爐的金融數據再次提升市場(chǎng)對降準等寬松政策出臺的預期。央行最新公布的數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額124.27萬(wàn)億元,同比增長(cháng)10.8%，增速分別比上月末和去年同期低1.4個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)，也低于此前市場(chǎng)12%左右的預期。
華夏銀行發(fā)展研究部戰略室負責人楊馳表示，從貨幣增速來(lái)看，M2增速繼續呈下滑趨勢，1月份僅為10.8%，其中翹尾因素就占到9.33%，反映出1月份貨幣投放增速趨緩，外幣占款增速減緩是主要原因之一。
中國農業(yè)銀行戰略規劃部發(fā)布報告指出，近期貨幣乘數下降也是M2增速回落的重要原因之一，影子銀行活動(dòng)受限，由此派生的貨幣減少。貨幣乘數在去年6月末達到高點(diǎn)（4.32）后持續下降，去年底貨幣乘數降至4.18，與表外融資等影子銀行活動(dòng)收縮趨勢相一致。1月份表外融資同比繼續少增，預示著(zhù)當月貨幣乘數可能繼續下降。
不過(guò)，在M2增速回落的同時(shí)，1月當月人民幣貸款增加1.47萬(wàn)億元，同比多增2899億元。1.47萬(wàn)億元也達到近67個(gè)月以來(lái)的最高值，這也是歷史上1月份貸款增量的第二高值。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級分析師劉東亮分析稱(chēng)，1月新增貸款明顯好于預期，且企業(yè)戶(hù)中長(cháng)期貸款創(chuàng )出2010年以來(lái)的新高，考慮到這是在去年12月地方政府融資沖量后的結果，著(zhù)實(shí)不差。信貸沖高的原因，一是投資項目密集批復后的資金配套，二是年初銀行加大信貸投放，前者主要依賴(lài)政策拉動(dòng)，后者則要視風(fēng)險偏好而定，不排除由于盈利壓力導致銀行被動(dòng)加大信貸投放的可能。
“總體而言，1月信貸與社融數據有亮點(diǎn)有擔憂(yōu)，信貸的高增無(wú)法掩蓋社融的疲軟，M2有失速風(fēng)險，預計宏觀(guān)經(jīng)濟偏弱的格局不會(huì )變化，央行放松貨幣政策的迫切性依然存在�！眲|亮稱(chēng)。數據顯示，2015年1月份社會(huì )融資規模增量為2.05萬(wàn)億元，比去年同期少5394億元。
楊馳表示，在國際收支逐漸趨于平衡的大背景下，央行下一階段將繼續探索新的貨幣投放機制，通過(guò)降低存款準備金率和MLF等新型貨幣政策工具維持合理的貨幣投放規模。
民生銀行首席研究員溫彬也指出，針對我國當前經(jīng)濟形勢，貨幣政策需要保持靈活性，降“三率”（準備金率、利率、匯率）、穩增長(cháng)、防通縮，防止經(jīng)濟滑出底線(xiàn)，為深化改革和結構調整贏(yíng)得時(shí)間和空間。同時(shí)，加強“三率”之間的政策協(xié)調，防止陷入惡性循環(huán)，因貨幣政策過(guò)度寬松給經(jīng)濟帶來(lái)新的風(fēng)險和不確定性。
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