年初以來(lái)，私募債違約事件頻頻出現，包括“12東飛01”、“12致富債”及“12藍博01”在內的三只個(gè)券，為市場(chǎng)敲響了信用風(fēng)險的警鐘。
　　無(wú)疑，這僅僅是冰山一角。隨著(zhù)償債高峰期的到來(lái)，中小企業(yè)私募債違約或呈常態(tài)化現象。一方面，中小企業(yè)抗風(fēng)險能力本就較弱，其在經(jīng)濟下行周期中更容易出現資金鏈斷裂的問(wèn)題，所發(fā)債券也就成為目前違約常態(tài)化中的排頭兵；另一方面，與其他債券品種相比，私募債對發(fā)行人的財務(wù)指標要求較低、審核更松，因此高信用風(fēng)險特征明顯，違約也更容易發(fā)生。
　　來(lái)自第一創(chuàng )業(yè)證券的數據顯示，雖然2014年中小企業(yè)私募債的到期量?jì)H為60.31億元，但其中已經(jīng)出現了包括“13中森債”、“12華特斯”、“12津天聯(lián)”等7只債券在內的兌付風(fēng)險�？紤]到2015年私募債償還量高達187.27億元（未考慮提前回售量），且宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境尚未明顯改善，則兌付問(wèn)題爆發(fā)將成為大概率事件。
　　需指出，從之前違約的中小企業(yè)私募債行業(yè)分布來(lái)看，化工、機械、紡織服裝等景氣度較差行業(yè)的違約概率更大。除此之外，民營(yíng)企業(yè)、擔保公司資質(zhì)信譽(yù)較弱也將加大債券的違約概率。
　　來(lái)自中國中投證券的研究觀(guān)點(diǎn)認為，2015年私募債信用事件密集發(fā)生，表明目前控制信用風(fēng)險的“蓋子”已經(jīng)蓋不住信用事件頻發(fā)的“鍋”。特別是2015年經(jīng)濟仍處于結構調整過(guò)程中，傳統行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，以及新興行業(yè)優(yōu)勢公司的做大做強，都會(huì )使低評級發(fā)行人面臨評級下調的風(fēng)險，從而導致其發(fā)行債券面臨估值調整，投資人面臨組合損失。
　　“個(gè)人預計，未來(lái)可能出現的信用事件仍會(huì )以中小企業(yè)私募債以及公募發(fā)行的低等級品種為主�！币晃簧绦薪灰讍T在接受記者采訪(fǎng)時(shí)直言，“特別需要提醒的是，接近年報披露季，短期內發(fā)債主體預盈、預虧和評級調整事項可能逐步增多，具體到投資品種的選擇方面，當前還是維持對中高等級的推薦�！�
　　受訪(fǎng)的券商研究員普遍表示，無(wú)論從違約風(fēng)險、評級下調風(fēng)險還是流動(dòng)性風(fēng)險考慮，AA及以下級別信用債都將進(jìn)一步承壓。目前建議投資者將信用配置調整為主體AA＋及以上級別，提升組合的信用資質(zhì)水平。