2015年兩會(huì )召開(kāi)之際，兩會(huì )前后熱點(diǎn)討論的議題成為市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)，包括基金在內的機構也都紛紛關(guān)注相關(guān)主題行情，國企改革、“一帶一路”以及環(huán)保主題都受到青睞。
2月藍籌基金“掉隊”
截至2月28日收盤(pán)，上證綜指報收于3310.30點(diǎn)，較上月下跌99.94點(diǎn)，跌幅為3.11%，成交金額為41183.08億元，較上月縮量47.43%。深證成指報收于11757.68點(diǎn)，較上月上漲606.99點(diǎn)，漲幅為5.44%，成交金額為35776.44億元，較上月縮量31.07%；創(chuàng )業(yè)板指報收1928.04點(diǎn)，較上月上漲247.46點(diǎn)，漲幅14.72%，成交金額7889.79億元，較上月縮量12.18%。
整體而言，大盤(pán)藍籌在經(jīng)過(guò)前期快速的估值修復之后，仍然處于整固之中，而二月份則是小盤(pán)股綻放的時(shí)段。具體來(lái)看，申萬(wàn)一級行業(yè)中，新興行業(yè)明顯比傳統行業(yè)更受青睞，其中TMT一馬當先，計算機、傳媒和通信分別上漲18.06%、16.31%和13.81%。此外，受益于一帶一路的持續發(fā)酵和地產(chǎn)業(yè)的反彈，建筑裝飾上漲10.40%；人民幣貶值預期下，利好輕工制造和紡織服裝出口，其分別上漲8.17%和7.76%。
而基金方面，由于加上春節休假因素，交易日稀少，所以各類(lèi)型基金指數的波動(dòng)幅度相對有限。前期監管層通過(guò)叫停券商代銷(xiāo)傘形信托、兩查兩融、規范委托貸款等方式，放緩牛市腳步的負面影響開(kāi)始消退，取而代之的是對春節紅包行情的期待，而節前資金面慣例性抽緊又迫使央行祭出“降準”的大殺器，所以權益類(lèi)基金整體表現依然好于固定收益類(lèi)基金。其中股票基金和混合基金分別上漲5.35%和4.68%，貨幣基金和債券基金僅分別上漲0.33%和0.97%。被動(dòng)管理型基金在震蕩行情中走弱，ETF僅漲4.47%，不及主動(dòng)管理股基。俄烏局勢緩解，黃金大幅下探，而海外風(fēng)險資產(chǎn)則一片大好，油價(jià)仍在低位震蕩蓄勢。所以QDII整體回報率偏低，但仍不乏投資機會(huì )。
綜合股基表現來(lái)看，根據數米基金研究中心數據，堅守成長(cháng)風(fēng)格的基金獲得“紅包”金額最為豐厚，而一部分轉投“藍籌懷抱”的基金則收益率開(kāi)始掉隊，其中國聯(lián)安優(yōu)勢、國聯(lián)安主題、富國高新是較為典型的例子，其分別下跌4.33%、3.98%和4.27%�；旌匣鸬呐琶谛”P(pán)股強勢的背景下，也出現了較為明顯的成長(cháng)風(fēng)格特征。其中，財通價(jià)值、中銀新經(jīng)濟和浦銀新經(jīng)濟分別上漲15.23%、11.99%和11.88%，收益率排名靠前。添富藍籌則受益于核心資產(chǎn)的大幅增值，凈值出現了較大的上漲。而調倉銀行、非銀等大盤(pán)股的混合基金，如融通通澤、澳銀精華等，則毫無(wú)疑問(wèn)地排名墊底。
聚焦國企改革和“一帶一路”
兩會(huì )期間，熱點(diǎn)主題所涉及的行業(yè)、上市公司都會(huì )有所表現。數米基金研究中心認為，今年的兩會(huì )主線(xiàn)將是國企改革和“一帶一路”。在各地方政府兩會(huì )中，國企改革已經(jīng)被反復強調，“發(fā)展混合所有制”、“健全企業(yè)法人治理結構”和“分類(lèi)監管”成為了各省政府工作報告中的高頻詞，預計今年國資國企改革將會(huì )深化推進(jìn)，2015年將成為國企改革落地之年�！耙粠б宦贰钡牟季趾徒ㄔO工作，在多個(gè)地方的政府工作報告中被提及，而且“一帶一路”更是國家戰略中相當長(cháng)期且重要的一環(huán)，甚至可以稱(chēng)之為中國產(chǎn)業(yè)轉型期成功過(guò)渡的關(guān)鍵所在。雖然兩個(gè)概念在近期已經(jīng)開(kāi)始提前預熱，兩會(huì )期間可能出現短暫的利好兌現調整風(fēng)險，但長(cháng)期預期猶在。
“2015年全國兩會(huì )將基于歷年共同熱點(diǎn)推陳出新�！眹┚舱J為，縱觀(guān)2011-2014年中央政府工作報告，農業(yè)、產(chǎn)業(yè)結構調整、節能環(huán)保、改革、保障民生、區域協(xié)調發(fā)展六大內容為歷年全國兩會(huì )的共同熱點(diǎn)，并根據當年推進(jìn)狀況和中央政策層面的變化而有所側重。區域規劃從發(fā)揮經(jīng)濟特區先行作用到區域協(xié)作；環(huán)保從低碳經(jīng)濟節能減排到落實(shí)PM2.5等空氣項目檢測；對外開(kāi)放從強調深化到有序推進(jìn)自貿區、“一帶一路”的建設�！叭珖鴥蓵�(huì )熱點(diǎn)同時(shí)也充分立足地方共性。我們根據前期的地方兩會(huì )熱點(diǎn)判斷，2015年全國兩會(huì )熱點(diǎn)主要圍繞2014年年底舉行的中央經(jīng)濟工作會(huì )議上所提出的三大戰略（“一帶一路”、長(cháng)江經(jīng)濟帶、京津冀一體化）、國企改革、環(huán)保及新能源�！�
“會(huì )議議題可能?chē)@改革、創(chuàng )新發(fā)展兩大主題，可能會(huì )引起股市的共鳴�！辈⿻r(shí)基金魏鳳春表示，看好的行業(yè)應該是有主題的催發(fā)，如通信、環(huán)保及公用事業(yè)、國防軍工、建筑建材、旅游以及機械等。主題方面，互聯(lián)網(wǎng)金融、核電、無(wú)人機、雙攝像頭，都值得關(guān)注。
匯豐晉信基金認為，“一帶一路”和國企改革將是兩大超級主題，在兩會(huì )預期下，“一帶一路”、互聯(lián)網(wǎng)金融和移動(dòng)醫療等概念股或有望輪番表現，市場(chǎng)對環(huán)保、軍工概念預計較為強烈，在這些題材中把握“春播行情”的概率要更大。
二季度小周期企穩
兩會(huì )期間將設定2015年發(fā)展目標，布置改革任務(wù)。國泰君安則預計，近期將加碼穩增長(cháng)。經(jīng)濟二季度有望小周期企穩，股市開(kāi)年將有一波小陽(yáng)春。
“2014年7月，在市場(chǎng)處于悲觀(guān)預期的低谷時(shí)，我們提出‘大牛市論’。12月底當市場(chǎng)形成一致性預期時(shí)，我們提出‘灑灑水、降降溫’，‘從快牛到慢�！�。12-2月市場(chǎng)對經(jīng)濟悲觀(guān)預期加重，再度出現猶豫。2月24日我們提出《經(jīng)濟的冬天，股市的春天》，預測經(jīng)濟入冬帶來(lái)新的變化，政策友好，改革落地，股市入春，兩會(huì )前后降息降準、加碼穩增長(cháng)�！眹┚卜矫鎻娬{，“我們維持開(kāi)年后股市有一波小陽(yáng)春的判斷。經(jīng)濟基本面有望在2-5月小周期企穩，房市在降息刺激下季節性弱回升，物價(jià)受大宗商品價(jià)格影響低位企穩�！�
國泰君安指出，降息疊加春節開(kāi)工效應，預計二季度經(jīng)濟小周期企穩。在降息和季節效應帶動(dòng)下，預計二季度房地產(chǎn)銷(xiāo)量弱回升，但區域分化，一線(xiàn)好于三、四線(xiàn)，但2015年房地產(chǎn)投資增速還有一跌，預計5%；預計一季度GDP增速再下一個(gè)臺階至7%，二季度平著(zhù)走。隨著(zhù)房地產(chǎn)投資增速著(zhù)陸，中國經(jīng)濟有望在2015年底到2016年探明中長(cháng)期底部。
具體來(lái)看，2014年12月-2015年1月，房地產(chǎn)銷(xiāo)量回調、出口由于人民幣匯率過(guò)強受損、重工業(yè)回調等因素，市場(chǎng)對經(jīng)濟再度下滑擔憂(yōu)。在此期間政府加快了項目審批力度，貨幣政策降息降準，考慮到政策效果的滯后性，2-3月以后投資開(kāi)工季將見(jiàn)效。最悲觀(guān)的預期或已過(guò)去。2月匯豐和中采PMI指數均小幅回升，驅動(dòng)力來(lái)自基建備貨開(kāi)工和企業(yè)補庫。建筑業(yè)新訂單指數為52.3%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，1月份前后大量審批的基建項目進(jìn)入備貨開(kāi)工季節。原材料庫存指數為48.2%，比上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，在油價(jià)筑底反彈和投資季節效應帶動(dòng)下，企業(yè)小幅補庫。購進(jìn)價(jià)格指數43.9%，比上月回升2個(gè)百分點(diǎn)。近期以原油、銅、鐵、煤、大豆等為代表的大宗商品價(jià)格低位反彈，物價(jià)可能短期低位筑底。
“本輪市場(chǎng)上行是流動(dòng)性推動(dòng)的，預計未來(lái)這種格局仍將延續。資金在樓市和實(shí)體經(jīng)濟中尋找不到合適的投資方向，預計未來(lái)資金仍會(huì )不斷涌入尚有掙錢(qián)效應的股市，繼續推動(dòng)股市上行�！蹦Ω康だA鑫基金研究管理部繆東航也持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。
