韓國央行12日意外宣布，將基準利率下調至1.75%這一創(chuàng )紀錄的水平。這是本月以來(lái)第三家采取降息措施的主要央行，使全球范圍內的貨幣寬松競賽再度升溫。在全球經(jīng)濟復蘇緩慢、通縮風(fēng)險升溫的背景下，預計寬松陣營(yíng)在未來(lái)還將進(jìn)一步壯大。
　　韓國央行委員會(huì )在當日的貨幣政策會(huì )議上，以5票贊成2票反對的投票結果，決定將基準利率從2%下調0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%，為歷史最低水平，以促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)和防止陷入通縮。此舉超出市場(chǎng)普遍預期，因此前多數分析師預計韓國央行在本次會(huì )議上將維持利率不變。
　　據路透社報道，在韓國央行發(fā)布利率決定后，韓國債券期貨價(jià)格出現上漲，韓元一度下滑至20個(gè)月低位。
　　這是韓國央行時(shí)隔五個(gè)月以后的又一次降息。去年8月和10月，韓國央行兩次將基準利率下調0.25個(gè)百分點(diǎn)。分析人士認為，前兩次降息和韓國政府采取的各項經(jīng)濟刺激措施都沒(méi)有對經(jīng)濟復蘇發(fā)揮積極作用，這些是韓國央行此次決定降息的主要因素。
　　今年1月份，韓國央行將2015年經(jīng)濟增長(cháng)預期由原先的3.9%下調至3.4%，同時(shí)將通脹預期由2.4%下調至1.9%。目前，韓國的通脹水平已經(jīng)降至了自1999年亞洲金融危機結束以來(lái)的最低水平，加大了該國陷入通縮的風(fēng)險。此外，作為經(jīng)濟增長(cháng)的主要推動(dòng)力，韓國出口上個(gè)月同比下滑3%；1月份工業(yè)產(chǎn)值環(huán)比下滑4%，同月資本支出下滑7%。
　　本月早些時(shí)候，韓國財政部長(cháng)崔炅煥表示，對韓國經(jīng)濟的通縮風(fēng)險感到擔憂(yōu)，并引用了生產(chǎn)、消費、投資和出口等數據疲弱的力證。崔炅煥承諾將出臺措施刺激支出，許多分析師認為這表明韓國政府為央行降息開(kāi)了綠燈。
　　不過(guò)，此次降息會(huì )否見(jiàn)效仍是未知數。有分析指出，韓國經(jīng)濟當前面臨的問(wèn)題是結構性失衡導致的消費和投資疲軟，因此降息對激活實(shí)體經(jīng)濟的作用尚不得知。而且此前兩次降息已導致韓國家庭負債規模急劇增加，未來(lái)這一問(wèn)題可能更加突出。
　　事實(shí)上，除韓國以外，近期有多個(gè)國家實(shí)施了貨幣寬松措施，僅在本月就有三家主要央行先后采取行動(dòng)。泰國央行11日意外宣布，將政策利率降低25個(gè)基點(diǎn)，至1.75%。印度央行4日突然下調基準回購利率25個(gè)基點(diǎn)至7.5%，為印度自今年1月以來(lái)的第二次意外降息。此外，歐洲央行9日開(kāi)始正式實(shí)施1.2萬(wàn)億歐元的購債計劃，即量化寬松。
　　自去年底至今，由于經(jīng)濟增速放緩和通縮風(fēng)險加劇，全球多家經(jīng)濟體央行相繼開(kāi)啟貨幣寬松模式，目前已有瑞士、加拿大、印度、新加坡、印度尼西亞、澳大利亞、中國等逾10家央行采取了降息和寬松的貨幣政策。
　　分析普遍認為，近期全球央行紛紛放寬貨幣政策，受到了多個(gè)共同因素的影響。一個(gè)主要原因是全球經(jīng)濟動(dòng)能不足，增長(cháng)前景趨弱。國際貨幣基金組織在最近一次《世界經(jīng)濟展望報告》中，將2015年和2016年世界經(jīng)濟增速分別下調0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.5%和3.7%；除美國之外，主要經(jīng)濟體的今明兩年經(jīng)濟增速均遭下調。
　　另一方面，多國通縮風(fēng)險上升，尤其是大宗商品價(jià)格下跌進(jìn)一步加劇全球通脹預期走低。2014年下半年以來(lái)，國際油價(jià)已累計下跌超過(guò)50%，并帶動(dòng)其他大宗商品價(jià)格全面下跌。目前包括歐洲、日本在內的許多經(jīng)濟體都面臨嚴峻的通縮威脅，這可能帶來(lái)更大的經(jīng)濟風(fēng)險，并導致增長(cháng)前景進(jìn)一步走弱。
　　此外，寬松政策導致本國貨幣貶值，其溢出效應也促使其他國家跟進(jìn)實(shí)施寬松政策。此輪全球寬松潮開(kāi)始以來(lái)，各國貨幣已開(kāi)啟了競爭性貶值進(jìn)程。尤其是在美聯(lián)儲加息預期漸濃的同時(shí)，美元走強推動(dòng)資本回流，新興經(jīng)濟體已普遍面臨資本外流、貨幣貶值的壓力。
　　受上述多種因素影響，競相寬松的“多米諾骨牌”效應已經(jīng)顯現，未來(lái)可能還有更多國家的央行將加入到貨幣寬松的陣營(yíng)中。
　　不過(guò)，國際貨幣基金組織（IMF）主席拉加德11日表示，在美聯(lián)儲未來(lái)可能回歸常規性貨幣政策的同時(shí)，日本、歐洲等地區的央行則開(kāi)始或繼續實(shí)施寬松的貨幣政策，這可能造成更多波動(dòng)，也會(huì )對大量借入美元貸款的國家或企業(yè)造成匯率沖擊。拉加德警告，這種貨幣政策上的分歧可能會(huì )在未來(lái)對全球經(jīng)濟構成風(fēng)險。