如果不能在60內完成重組，佳兆業(yè)或將面臨清盤(pán)，但重組首先要過(guò)的一道坎就是債務(wù)。
日前，佳兆業(yè)發(fā)布調整后的第二輪境外債務(wù)重組建議，建議將債券還款期延長(cháng)5年，將利率削減至多三分之二，并推遲前兩年利息的支付，涉及的債務(wù)包括高息票據、可換股債券及境外貸款，合計約170億人民幣。
值得注意的是，此時(shí)佳兆業(yè)資金鏈面臨枯竭，數據顯示，佳兆業(yè)總現金結余由2014年6月30日的109.13億元減少至2015年3月2日的18.97億元，期內下跌約83%。其中，僅有5.66億元為不受限現金。
業(yè)內人士表示，未來(lái)60天佳兆業(yè)將面臨生死劫，如果債券重組建議通過(guò)，融創(chuàng )將完成此次收購，如果未能達成協(xié)商一致，佳兆業(yè)或面臨真正的破產(chǎn)清算。
重組方案現雛形
具體來(lái)看，佳兆業(yè)擬將現有各系列高息票據更替為到期年限較長(cháng)、票息利率較低的新高息票據，并表示在新高息票據發(fā)行后兩年內，公司可選擇按相同條款發(fā)行額外票據�？蓳Q股債券方面，也將包括延長(cháng)還款日期并降低票息。
在利息支付方面，佳兆業(yè)同樣選擇了“實(shí)物”形式。在開(kāi)始的兩年期間直到并包括原發(fā)行日期的第二個(gè)周年日，除非佳兆業(yè)要求以現金支付，其可轉股票據的利息將以更多的可轉股債券，而不是以現金的形式支付，直至期滿(mǎn)后，利息將由現金支付。
具體來(lái)看，佳兆業(yè)意將2016年到期的利率為6.875%的票據還款日期延伸至2021年4月22日，利率降為3.1%；將2017年到期的利率為12.875%的票據延伸至2022年9月18日，并將票息利率降為4.7%；將2018年到期，利率為8.875%票據延后至2023年3月19日；將2019年到期票據，延后至2024年，利率從9.00%下調為6.4%；2020年到期的延至2025年，年利率從此前的10.25%下調至6.9%；2015年到期的可轉換債券延后至2020年，利率從8%下調至2.7%。
境外貸款則涉及三部分，分別是與匯豐訂立的總額為7 .6億港元的境外貸款融資以及與工行（亞洲）、工行巴黎分行訂立的總額各別為1 .55億港元及1 .595億美元的境外貸款融資。而現有境外貸款的修訂，佳兆業(yè)透露，其將會(huì )透過(guò)與匯豐及工銀的雙邊磋商予以實(shí)施。
值得注意的是，有消息人士表示，債權人并不同意佳兆業(yè)所提出的延長(cháng)5年還款期限，并大幅降低利率。海外債權人士稱(chēng)，要求對25億美元債務(wù)的重組給出更加優(yōu)惠的條件。據悉，該方案需獲得持有佳兆業(yè)債券至少66%的債權人以及半數投票的支持才能獲得批準，而佳兆業(yè)要求海外債權人最遲于3月20日批準這一方案，因此，接下來(lái)的8天尤為關(guān)鍵。
資金捉襟見(jiàn)肘
一面是債權人的不松口，一面是干涸的資金流。佳兆業(yè)在公告中指出，公司流動(dòng)性狀況不斷惡化�！氨竟绢A期倘若目前狀況不能迅速解決，其流動(dòng)性將會(huì )繼續轉差。本公司沒(méi)有可用的流動(dòng)性額度可以提取。如不能在短期內解除銷(xiāo)售鎖定及解除凍結資產(chǎn)，本公司的持續經(jīng)營(yíng)價(jià)值將受到嚴重影響�！�
截至1月31日，佳兆業(yè)已有22個(gè)項目被當地法院因訴前資產(chǎn)保全被禁售或凍結，并有80項待決訴訟及仲裁，共收到債權人要求立即償還欠款要求的金額合計280億元。當中，債權人向相關(guān)法院提出總共63份資產(chǎn)保全申請，其中法院已判裁定的金額合計128億元。
佳兆業(yè)同時(shí)表示，由于銷(xiāo)售鎖定及資產(chǎn)凍結，公司物業(yè)銷(xiāo)售回籠資金大幅下滑。數據顯示，2015年前兩個(gè)月銷(xiāo)售額分別僅為5.15億元及1.43億元，相比去年11月及12月的20.98億元及15.92億元大幅減少。并指出，國內多個(gè)商業(yè)銀行已暫停絕大部分佳兆業(yè)旗下物業(yè)發(fā)放個(gè)人抵押貸款，也對房屋出售造成了巨大影響。
也正是對企業(yè)的不看好，在過(guò)去的2個(gè)月內，佳兆業(yè)各級管理人員，包括副主席、行政總裁、財務(wù)總監以及超過(guò)170名員工相繼離職。
截至3月2日，佳兆業(yè)總現金結余由2014年6月30日的109.13億元，下降至3月2日的18.97億元，大幅下跌83%，其中13.31億元為受限現金，5.66億元為不受限現金。
同時(shí)，由于部分客戶(hù)要求退還按金及公司新增借款等因素，截至去年底，佳兆業(yè)的總有息債務(wù)為650億元，較去年6月底增加352億元。此外，佳兆業(yè)表示，未來(lái)12個(gè)月將有298億元債務(wù)到期，如果佳兆業(yè)未能完成債務(wù)重組，或將引發(fā)一系列債務(wù)違約問(wèn)題。
面臨生死關(guān)頭
佳兆業(yè)公告中表示，希望3月20日前，得到債權人對債券重組方案的同意，并于3月底同融創(chuàng )完成交割。但目前來(lái)看，完成的可能性幾乎為零。
值得注意的是，融創(chuàng )方面將重組期限定在兩個(gè)月。據媒體報道稱(chēng)，融創(chuàng )中國首席并購及重組官武捷思在日前召開(kāi)的佳兆業(yè)債權人電話(huà)會(huì )議中表示，債權人需要在1-2個(gè)月內做出決定是否通過(guò)債務(wù)重組方案，由于融創(chuàng )收購時(shí)間十分緊湊，目前債權人已經(jīng)開(kāi)始查封佳兆業(yè)多個(gè)資產(chǎn)抵押，一旦重組方案遭遇拖延一至兩個(gè)月后，債權人便需要拍賣(mài)資產(chǎn)，屆時(shí)佳兆業(yè)及債權人可能會(huì )蒙受更大的損失。
武捷思說(shuō)，如果債務(wù)重組及收購時(shí)間拖得太長(cháng)，佳兆業(yè)的收購價(jià)值便會(huì )降低。而且如果融創(chuàng )要再花費同樣的時(shí)間及精力進(jìn)行收購研究，融創(chuàng )的自身情況亦有可能惡化。因此融創(chuàng )等待收購佳兆業(yè)的時(shí)間不會(huì )超過(guò)兩個(gè)月，如果再拖延的話(huà)便會(huì )退出收購。
此外，他重申，收購佳兆業(yè)的前提條件就是佳兆業(yè)債權人通過(guò)債務(wù)重組方案，只有佳兆業(yè)重組成功及恢復營(yíng)運，才有被收購價(jià)值。
對此，佳兆業(yè)表示，難以找到比融創(chuàng )更能協(xié)助公司業(yè)務(wù)穩定的買(mǎi)家，“本公司相信融創(chuàng )收購交易對于所有持份者而言為目前備選方案中的最具吸引力的選擇，其為穩定公司運營(yíng)提供了路線(xiàn)，最小化債務(wù)損失，保留所有持份者價(jià)值，并穩定境內持份者�！�
并稱(chēng)如果債權人難以達到協(xié)商一致進(jìn)入清算，債權人將面臨更大損失。佳兆業(yè)方面表示，公司進(jìn)入清盤(pán)情況下，將對絕大部分境內債權人造成損失，而境外債權人的估計受償率也僅約為9.8億元或2.4%。
從鎖盤(pán)至今已超過(guò)90天，而佳兆業(yè)只剩60天以對自己救贖，或許這60天對于佳兆業(yè)來(lái)說(shuō)就如生死劫一般，不是重生，便會(huì )毀滅。
