美聯(lián)儲本周即將舉行今年第二次議息會(huì )議，市場(chǎng)期待會(huì )議能指明貨幣政策新的路線(xiàn)圖。不少金融機構認為，美國最新經(jīng)濟數據欠佳，雖不能排除此次會(huì )議上對加息相關(guān)措辭進(jìn)行修改的可能，但在加息時(shí)點(diǎn)方面并無(wú)統一預期。不過(guò)，值得關(guān)注的是，全球資金在貨幣政策變動(dòng)及變動(dòng)預期下在悄然進(jìn)行調整。
多項數據表現不及預期
上周五公布的美國經(jīng)濟數據和前幾周相比相對偏軟，亮點(diǎn)難覓。2月剔除食品與能源后的核心PPI環(huán)比萎縮0.5%，遠低于增長(cháng)0.1%的預期，創(chuàng )2009年以來(lái)最大跌幅。3月密歇根大學(xué)消費者信心指數初值也只有91.2，遠不及預期的95.5，同時(shí)創(chuàng )下四個(gè)月新低。上周四公布的美國零售數據連續三個(gè)月出現下滑，為2012年來(lái)首次。2月零售銷(xiāo)售環(huán)比萎縮0.6%，差于預期增長(cháng)0.3%，前值萎縮0.8%。只有上周早些時(shí)候公布的美國2月新增非農就業(yè)人數29.5萬(wàn),遠超預期的23.5萬(wàn),非農就業(yè)人口連續12個(gè)月增幅在20萬(wàn)以上,為逾十年來(lái)最強升勢。
分析認為，數據表現普遍不及預期顯示經(jīng)濟上行動(dòng)能的消失，美元持續走高可能會(huì )對經(jīng)濟擴張造成壓力。許多投行也下調了美國第一季度GDP增長(cháng)預期。摩根大通將預期從2.5%調整至2%；巴克萊則從1.7%調整1.2%。
美聯(lián)儲措辭或有調整
不過(guò)，市場(chǎng)認為美聯(lián)儲仍會(huì )較為謹慎選擇政策調整，但對美聯(lián)儲在今年加息的預期仍較為強烈。外媒報道，不少知名投行預計美聯(lián)儲距離升息越來(lái)越近。
摩根士丹利發(fā)布報告稱(chēng)，預計此次美聯(lián)儲將宣示新路線(xiàn)，或將摒棄“耐心”措辭，并依據未來(lái)經(jīng)濟數據及其對前景評估的影響來(lái)決定政策。報告稱(chēng)，這將是一個(gè)必要的轉變，美聯(lián)儲在需要的時(shí)候采取更大膽行動(dòng)，或在必要情況下進(jìn)行調整。
巴黎銀行經(jīng)濟學(xué)家也持同樣觀(guān)點(diǎn)，他們認為，從公告中去除“耐心”一詞將給美聯(lián)儲更大靈活性，在美元升值、數據起伏、通脹前景不確定情況下，美聯(lián)儲仍將維持“謹慎”態(tài)度。美聯(lián)儲9月開(kāi)始加息的可能性最大，當然貨幣政策依然高度取決于經(jīng)濟數據。
美銀美林經(jīng)濟學(xué)家則從近期美元匯率指數急速升破100的事實(shí)預測美聯(lián)儲即將加息。該行認為，當市場(chǎng)預期利率將上升時(shí)，通常都會(huì )體現為美元走強。據美銀美林稱(chēng)，自雷曼兄弟倒閉以來(lái)，全球各大央行已累計降息558次。因此，哪怕美聯(lián)儲只是采取一系列幅度較小的穩定加息行動(dòng)，對于全球金融體系來(lái)說(shuō)也仍將是一種巨大轉變。而正因如此，美元匯率才會(huì )“一飛沖天”。
政策變化推動(dòng)投資轉向
近期，在全球貨幣大致維持寬松的情況下，各國貨幣政策也在進(jìn)行調整。歐洲已正式實(shí)施QE,不少?lài)壹娂妼?shí)施降息措施，美聯(lián)儲則面對調整關(guān)口，這一系列政策變動(dòng)影響著(zhù)資金在全球的重新配置。
監測金融市場(chǎng)數據的EPFR數據顯示，截至3月11日一周，亞洲新興市場(chǎng)基金的資金流出規模達到24億美元，其中中國市場(chǎng)流出的資金有13.5億美元，為連續四周流出；此外上周意外降息的韓國資金流出總額為9.65億美元，同時(shí)韓元匯率跌至兩年低點(diǎn)。印度雖然呈現資金流入，但流入金額減少。亞洲日本吸引資金的表現則相對較好。
EPFR的數據報告稱(chēng)，該機構追蹤的基金數據顯示，越來(lái)越多的投資者預期今年第三季度美聯(lián)儲可能加息。歐洲央行開(kāi)始采取量化寬松政策，導致近一周流入歐洲股票基金的資金額在過(guò)去七周中第四次超過(guò)50億美元，歐洲債券基金資金流入也創(chuàng )下2013年第二季度以來(lái)的新高。今年迄今已有356億美元資金流入歐洲股票基金，超過(guò)去年一季度320億美元的歷史高位。同時(shí)，EPFR追蹤的四家新興市場(chǎng)基金則出現了資金的凈流出。在美國，投資者對中型股票基金仍十分青睞。美國的股票基金去年四季度吸納了480億美元的資金，不過(guò)今年卻有336億美元資金流出。
EPFR數據顯示，房地產(chǎn)行業(yè)整體呈資金流出態(tài)勢。在流向上，國際房地產(chǎn)顧問(wèn)公司第一太平戴維斯發(fā)布的研究稱(chēng)，有初步跡象顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)資本流向出現扭轉。該行在最新發(fā)表的《世界寫(xiě)字樓收益率縱覽》中指出，亞太區去年凈流出150億美元，主要流向歐洲與美國。報告估計去年全年歐洲房地產(chǎn)總投資額約1750億歐元，同比增加兩成，比過(guò)去8年平均水平高28%。對于美國市場(chǎng)，跨境投資除了追求收益率，還看中了美國寫(xiě)字樓資產(chǎn)安全、穩定的特性。過(guò)去12個(gè)月中，來(lái)自香港與內地的投資者在美國共完成20處寫(xiě)字樓的收購，總交易額達34億美元，海外資本的流入很可能會(huì )在2015年繼續。
從目前情況看，對歐洲經(jīng)濟預期看好使歐洲繼續吸納資金，新興經(jīng)濟體則因美聯(lián)儲加息預期及經(jīng)濟增速回落而受到一定影響，不過(guò)，歐元區接棒美國實(shí)施量化寬松,將在一定程度上緩解新興市場(chǎng)的資金流出壓力。
