一直以來(lái)，美聯(lián)儲都喜歡玩文字游戲。這一次，美聯(lián)儲給出了文字游戲的“升級版”，將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除，但“耐心”意味猶存，反而延后了市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息時(shí)點(diǎn)的預期。

　　失去“耐心”也不一定馬上加息

　　僅僅去掉了“耐心”一詞，并不意味著(zhù)就是“不耐心”，這就是美聯(lián)儲的文字游戲“升級版”。

　　美聯(lián)儲在當地時(shí)間18日結束的貨幣政策例會(huì )后發(fā)表聲明說(shuō)，1月以來(lái)美國經(jīng)濟活動(dòng)增速有所放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善。美國家庭消費溫和增長(cháng)，能源價(jià)格下跌提高了家庭購買(mǎi)力。美國企業(yè)固定投資繼續增長(cháng)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇仍然緩慢，出口增長(cháng)有所放緩。如市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除，為未來(lái)啟動(dòng)加息做鋪墊。不過(guò)，美聯(lián)儲強調盡管修改了利率前瞻指引，但目前仍未確定首次加息時(shí)間，美聯(lián)儲不會(huì )在4月的議息會(huì )議上決定加息。

　　美聯(lián)儲主席耶倫隨后強調，利率前瞻指引措辭的修改不意味著(zhù)美聯(lián)儲在啟動(dòng)加息問(wèn)題上已經(jīng)“沒(méi)有耐心”。她說(shuō)，措辭的修改不意味著(zhù)6月一定會(huì )加息，但也不排除6月加息的可能。分析人士指出，耶倫的表態(tài)是向市場(chǎng)傳遞美聯(lián)儲在加息時(shí)點(diǎn)和節奏上將保持靈活性。

　　雖然耶倫大玩文字游戲，但美聯(lián)儲公布的預測數據讓市場(chǎng)吃下了“定心丸”。美聯(lián)儲公布的數據顯示，預期聯(lián)邦基準利率在2015年和2016年將分別達到0.625%和1.875%，低于去年12月預測的1.125%和2.5%，這意味著(zhù)美聯(lián)儲未來(lái)加息節奏將慢于去年預期。美聯(lián)儲還將今年美國經(jīng)濟增長(cháng)預期從此前的2.6%至3%下調到2.3%至2.7%，顯示美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟前景持謹慎態(tài)度。

　　美元經(jīng)歷過(guò)山車(chē)

　　美聯(lián)儲的聲明和耶倫的表態(tài)讓市場(chǎng)對美聯(lián)儲在今年6月加息的預期降溫。路透調查顯示，16家一級交易商中，認為美聯(lián)儲今年9月之前不會(huì )加息的數量從7家增加至12家。

　　近期加息無(wú)望，美聯(lián)儲實(shí)際上釋放了寬松貨幣政策會(huì )維持更長(cháng)時(shí)間的信號，打壓了近兩周十分強勢的美元，外匯市場(chǎng)陷入瘋狂。美元指數當天下跌超過(guò)2.5%，一度從100狂瀉至94.88，創(chuàng )下近6年以來(lái)的最大單日跌幅，歐元兌美元匯率大漲超過(guò)3%。不過(guò)，昨日美元指數強勢反彈，重新站上99水平。

　　盡管美元指數有所反彈，但對于“閃電崩盤(pán)”的出現，摩根大通全球聯(lián)合主管Guy America表示，全球央行的集體寬松行動(dòng)使得投資者統一單向行動(dòng)，但歷史已經(jīng)證明當情況突然出現變化的時(shí)候，市場(chǎng)就可能遭遇到閃電崩盤(pán)，投資者應當高度警惕。資本市場(chǎng)因流動(dòng)性和突發(fā)消息而出現劇烈波動(dòng)并非先例，今年1月瑞士央行突然宣布放棄歐元兌瑞郎匯率下限導致外匯市場(chǎng)遭遇“黑天鵝”，許多做空瑞郎的投資者和對沖基金因無(wú)法平倉空頭頭寸而爆倉出局，多家外匯券商也因此清盤(pán)。

　　而在昨日，大多數新興市場(chǎng)國家貨幣匯率跳漲，人民幣兌美元匯率觸及兩個(gè)月高位，韓國韓元和印尼盧比兌美元匯率上漲超過(guò)1%。盡管美聯(lián)儲加息預期降溫，但彭博策略師指出，新興經(jīng)濟體的內部結構性問(wèn)題在短期內也難以得到解決，多重因素疊加將導致新興市場(chǎng)貨幣匯率的下跌。

　　美聯(lián)儲失去耐心投資者可以“任性”?

　　此次貨幣政策會(huì )議被稱(chēng)為年度最重要的美聯(lián)儲會(huì )議之一，如果說(shuō)美聯(lián)儲給出的信號是暫時(shí)不急著(zhù)加息，那是不是意味著(zhù)投資者就可以繼續“任性”?

　　從目前情況來(lái)看，機構和分析師普遍將美聯(lián)儲首次加息的時(shí)間點(diǎn)延后。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱(chēng)的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath認為，美聯(lián)儲去掉“耐心”措辭，是為了在利率決策上擁有更大靈活度。即便失去“耐心”，也并不意味著(zhù)美聯(lián)儲一定會(huì )很快加息�！斑^(guò)早加息可能產(chǎn)生不對稱(chēng)的風(fēng)險�！蹦Ω�士丹利美國首席經(jīng)濟學(xué)家Ellen Zenter更表示，“別等了，美聯(lián)儲今年不會(huì )加息�！�

　　高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius預計，美聯(lián)儲將在9月加息，但目前看來(lái)，加息時(shí)點(diǎn)會(huì )稍微偏后一些。美銀美林表示，美聯(lián)儲加息點(diǎn)陣圖的明顯變化使市場(chǎng)堅信美聯(lián)儲傾向于6月之后再加息，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟展望的調整和耶倫的講話(huà)讓9月加息的可能性增大。有“新債王”之稱(chēng)的Jeffrey Gundlach也認為，如果美聯(lián)儲2015年年中加息，未來(lái)將不得不走回頭路。上調短期利率將令美元進(jìn)一步升值，并導致通縮發(fā)生。美聯(lián)儲希望加息，只是因為不想在下次經(jīng)濟衰退時(shí)利率仍為零。