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　　3月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )主席耶倫在結束為期兩天貨幣政策例會(huì )后表示，美聯(lián)儲維持0%—0.25%利率不變，但在利率前瞻指引中剔除了“保持耐心”的措辭，而且明確在4月份的貨幣政策會(huì )議上不會(huì )加息，但對6月份或以后是否加息，則是“打開(kāi)了門(mén)”。

　　美聯(lián)儲雖然此次沒(méi)有提高利率，但其政策導向上出現變化，如果在6月或以后加息，可能會(huì )對新興市場(chǎng)國家造成沖擊。

　　何時(shí)加息還是根據美國經(jīng)濟實(shí)際情況而定

　　從美聯(lián)儲的決定和耶倫的說(shuō)明來(lái)看，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的判斷，可以用兩個(gè)字來(lái)形容：謹慎。一方面比較樂(lè )觀(guān)，認為目前美國勞動(dòng)力市場(chǎng)狀態(tài)良好，到今年底失業(yè)率將降到5%，2016年和2017年還有可能進(jìn)一步走低。今年通貨膨脹率為0.6%至0.8%，2017年可能接近2%。鑒于目前失業(yè)率水平，且目前的通脹率還遠低于美聯(lián)儲設定的2%的通脹目標，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲還將等待一段時(shí)間才能加息。耶倫也表示，能源價(jià)格降低和美元走強，將進(jìn)一步壓低通脹率。

　　另一方面美聯(lián)儲對當前的經(jīng)濟狀況也存在擔憂(yōu)：美國經(jīng)濟增長(cháng)比較溫和，2015年經(jīng)濟增長(cháng)率將在2.3%至2.7%之間，調低了去年12月預測的2.6%至3%的增幅，而且對2016年和2017年的經(jīng)濟形勢也沒(méi)有更為樂(lè )觀(guān)的表態(tài)。從現實(shí)情況來(lái)看，美國經(jīng)濟走得有點(diǎn)不輕松。雖說(shuō)美國經(jīng)濟去年增長(cháng)了2.4%，在發(fā)達國家中獨領(lǐng)風(fēng)騷。就業(yè)狀況也不錯，今年2月失業(yè)率降到5.5%，創(chuàng )下了7年來(lái)的新低。盡管油價(jià)下跌和美元升值，美國平頭百姓也沒(méi)敢大手大腳地消費，零售業(yè)連續3個(gè)月逞下降之勢;工業(yè)生產(chǎn)去年12月和今年1月萎縮，2月幾乎沒(méi)有增長(cháng)，制造業(yè)已經(jīng)連續3個(gè)月下滑;房產(chǎn)市場(chǎng)2月份環(huán)比下降了17%。

　　此間分析人士指出，美聯(lián)儲保持目前利率不變，目的就是繼續運用利率政策，為美國經(jīng)濟保駕護航。自從2008年發(fā)生金融危機以來(lái)，美國聯(lián)邦基金利率一直保持在0和0.25百分點(diǎn)的水平，這為美國經(jīng)濟走出危機起到了重要的推動(dòng)作用。如今國家經(jīng)濟剛剛走上了復蘇之路，通貨膨脹率過(guò)去3個(gè)月都在下降，已經(jīng)33個(gè)月沒(méi)有達到美聯(lián)儲2%的警戒水平，因而美聯(lián)儲不想過(guò)早提高利率，從而對美國經(jīng)濟的健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

　　美聯(lián)儲此次沒(méi)有提高利率，主要還是根據美國經(jīng)濟實(shí)況而定。多數經(jīng)濟學(xué)家預測，美聯(lián)儲很有可能在今年下半年開(kāi)始加息，時(shí)間和幅度上，應該是“一個(gè)和緩而漸進(jìn)的過(guò)程”。

　　加息預期下，新興市場(chǎng)國家需力避“失血過(guò)多”

　　雖然暫時(shí)不加息讓國際金融市場(chǎng)松了一口氣，把“保持耐心”從利率前瞻指引中去除，則意味著(zhù)美聯(lián)儲將改變其保持6年的低利率政策。過(guò)去一年國際油價(jià)跌跌不休，美元保持堅挺，世界經(jīng)濟險象環(huán)生，歐洲經(jīng)濟一步三搖，日本經(jīng)濟止步不前，新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟也多數疲軟。有分析認為，如果美聯(lián)儲在這樣的情形之下提升利率，除了“自私自利”，還極為“不負責任”。有專(zhuān)家甚至認為，美國又在耍手段，對其他剛剛挺過(guò)經(jīng)濟危機的國家進(jìn)行“剪羊毛”。

　　對美國經(jīng)濟自身而言，加息前景將促使美元升值，這將對美國企業(yè)競爭、產(chǎn)品出口帶來(lái)巨大壓力。對世界經(jīng)濟而言，強勢美元會(huì )吸引國際資本從其他國家市場(chǎng)抽逃回流美國，尤其是對新興市場(chǎng)國家形成巨大壓力。有經(jīng)濟學(xué)家一針見(jiàn)血地指出，前兩次美元牛市都伴隨著(zhù)一些地區的經(jīng)濟起伏，1978年至1985年期間拉丁美洲經(jīng)濟下行，1992年至2001年期間亞洲經(jīng)濟挫折。這次，遭殃的很可能是更多的新興市場(chǎng)國家。多數機構認為，土耳其、巴西和南非等是最易受到美元升值沖擊的國家。今年以來(lái)，巴西雷亞爾兌美元匯率累計下跌近15%，目前跌至10年新低;南非蘭特下跌6%，創(chuàng )13年新低;土耳其里拉下跌11%，創(chuàng )歷史新低。國際貨幣基金組織總裁拉加德近日在訪(fǎng)問(wèn)印度明確警告：美國今年如果加息，新興市場(chǎng)經(jīng)濟將再次面臨一段時(shí)間的不穩定。新興市場(chǎng)很有可能會(huì )再次上演2013年時(shí)那種具有破壞性的“縮減恐慌”，遭遇資本外逃和快速貨幣貶值。

　　美聯(lián)儲短期不會(huì )降息，導致隔夜美元指數大跌，加上我國央行大幅上調人民幣中間價(jià)，共同促使人民幣匯率飆升。如果美聯(lián)儲加息，很有可能會(huì )對其他國家產(chǎn)生“抽血”現象，包括中國在內的新興市場(chǎng)國家，為避免“失血過(guò)多”，盡力減少其負面影響，急需提前采取應對措施，防患于未然。