民生證券總裁助理、研究院執行院長(cháng)管清友20日在中國金融證券研究所所長(cháng)論壇上表示，2015年可能是宏觀(guān)經(jīng)濟與市場(chǎng)走勢非常重要的一個(gè)轉折點(diǎn)。從資本市場(chǎng)來(lái)看，股票和債券這種雙牛的情況，至少在今年上半年還會(huì )持續。而隨著(zhù)一帶一路等政策的實(shí)施，我國被動(dòng)式的緊縮狀態(tài)很有可能在下半年得到反轉，從而改變經(jīng)濟增速放緩的預期。從這個(gè)角度看，一帶一路很有可能會(huì )逆轉整個(gè)經(jīng)濟運行的基本面和市場(chǎng)的走勢，經(jīng)濟增速很可能重回8%。

    管清友表示，中國目前的經(jīng)濟情況是處于被動(dòng)式的緊縮加上供給主義的思路，但這種狀態(tài)未來(lái)可能逐漸被摒棄。形成這種思路的原因，一是由于目前實(shí)行的債務(wù)置換等緊縮性的財政政策和緊縮型的貨幣政策；二是我國國企改革總體進(jìn)展不夠明顯，這直接導致了我們在很多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域無(wú)法實(shí)現兼并重組，無(wú)法迅速出現市場(chǎng)出清，融資成本居高不下。這樣只能把降融資的成本交給人民銀行，而人民銀行能做的只能是降準降息。

    管清友認為，目前經(jīng)濟實(shí)際上是被動(dòng)的緊縮。從財政來(lái)看，一個(gè)是債務(wù)置換，債務(wù)置換是好事情，降低風(fēng)險，同時(shí)大大捆住了地方政府的手腳，你不能夠隨意借錢(qián)了，債務(wù)不能隨意無(wú)限擴大，杠桿要壓下來(lái)，短期的、高利率的債務(wù)轉換成期限長(cháng)的、低收益的債務(wù)�！俺嘧掷�率現在定在百分之二點(diǎn)三，赤字利率我們看是略有提高，實(shí)際上考慮到我們對債務(wù)的管理，財政上是緊縮的。我想告訴大家這是被動(dòng)式的�！惫芮逵颜f(shuō)。

    不過(guò)，管清友坦言，這種被動(dòng)式的緊縮加上供給主義狀態(tài)未來(lái)可能逐漸被寬松加供給主義替代。形成這種思路的原因，一是由于目前實(shí)行的債務(wù)置換等緊縮性的財政政策和緊縮型的貨幣政策；二是我國國企改革總體進(jìn)展不夠明顯，這直接導致了我們在很多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域無(wú)法實(shí)現兼并重組，無(wú)法迅速出現市場(chǎng)出清，融資成本居高不下。這樣只能把降融資的成本交給人民銀行，而人民銀行能做的只能是降準降息。

    “不管是定向還是全面降準降息，未來(lái)可能的思路，都要逐漸地摒棄現在緊縮加供給主義，取而代之的是寬松加供給主義的思路�！惫芮逵驯硎�。他解釋稱(chēng)，這主要是我國已經(jīng)處于資本過(guò)生和產(chǎn)能過(guò)剩的時(shí)期，因此表現出明顯的去地產(chǎn)化和金融化�！霸诖谁h(huán)境下，從資本市場(chǎng)來(lái)看，股票和債券這種雙牛的情況，至少在今年上半年還會(huì )持續�！惫芮逵杨A測。

    而在實(shí)體經(jīng)濟層面，管清友認為，“伴隨一帶一路，會(huì )有幾百個(gè)大項目落地，這包括港口、交通、通用航空、物流等，這些需求投資都很大。此外，國家今年還有京津冀協(xié)同發(fā)展規劃要落地，以及冬奧會(huì )即將申請成功等都需要大規模的投資建設。受此影響，原來(lái)面臨的供給收縮的局面可能會(huì )改變，就會(huì )變成一個(gè)需求擴張型的。

    “預計今年經(jīng)濟增長(cháng)率在7%左右，一季度觸7%，二季度破7%，種種說(shuō)法，都不成立了�？赡軓南掳肽昃烷_(kāi)始反轉，經(jīng)濟增速極有可能重回8%�！惫芮逵驯硎�。他認為，資本市場(chǎng)上表現好的一定和基建、區域發(fā)展等有關(guān)。為此，他建議未來(lái)應多關(guān)注建筑、建材、交通、運輸、港口、物流、能源、石化、旅游等板塊。