摘要：24日，央行繼續開(kāi)展7天逆回購，但中標利率為3.55%，為1周內第二次下調逆回購利率，幅度為10個(gè)基點(diǎn)，而規模則為200億，較上周四略增50億。

    央行引導資金利率下行的力度正加大。據央行公告，24日，央行繼續開(kāi)展7天逆回購，但中標利率為3.55%，為1周內第二次下調逆回購利率，幅度為10個(gè)基點(diǎn)，而規模則為200億，較上周四略增50億。

　　由于短端利率高企是近期債券市場(chǎng)持續關(guān)注的焦點(diǎn)，從逆回購的價(jià)格來(lái)看，央行今日逆回購的中標利率繼續下調10個(gè)基點(diǎn)，釋放出強烈的引導資金利率下行的意圖，此前的3月17日，逆回購利率剛從3.75%降至3.65%。

　　招商證券研究發(fā)展中心宏觀(guān)研究主管謝亞軒指出，7天回購利率居高不下，其原因是多方面的：第一，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作傳遞的信息有限。過(guò)去數周，央行逆回購規模偏低，逆回購利率信號作用不明顯，不足以引導資金利率下行。

　　“第二，今年貨幣政策定向寬松的重點(diǎn)轉移至信貸投放方面，繞開(kāi)了貨幣市場(chǎng)。盡管MLF持續滾動(dòng)，但其對貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性供給作用有限。第三，強美元導致國內私人部門(mén)增持外匯資產(chǎn)，而且受貶值預期影響，去年9月以來(lái)國內資金外流壓力不斷上升。國際因素也對國內流動(dòng)性構成負向沖擊。第四，利率市場(chǎng)化的影響，這是長(cháng)期因素，對短期變化的解釋作用可能有限�！敝x亞軒認為。

　　從量來(lái)看，近兩周來(lái)，逆回購始終保持溫和的小量規模，但同時(shí)傳聞央行又通過(guò)續作巨量MLF提供流動(dòng)性。東莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍預計，本周央行料在非公開(kāi)的MLF操作上則將繼續擴大續作的規模，以定向的方式向市場(chǎng)投放貨幣資金，繼續引導資金流向轉型升級方向和實(shí)體的中小微企業(yè)。

　　“另一方面，節后現金回流的到位和財政資金的投放，將大大超過(guò)存款準備金上繳的規模，從而使本周的資金面整體呈現出不斷走松的格局�！标慅堫A計，25日上繳存款準備金會(huì )有一定的規模，料在500億左右。

　　截至記者發(fā)稿時(shí)，24日早盤(pán)已成交的三個(gè)品種資金價(jià)格均有所回落。其中，7天回購利率下跌了10個(gè)基點(diǎn)至3.92%附近，而隔夜回購利率下行了4個(gè)基點(diǎn)至3.16%附近。