隨著(zhù)市場(chǎng)融資需求的加大，監管層或將降低永續債券的發(fā)行門(mén)檻�！督�(jīng)濟參考報》記者24日從多個(gè)知情人士處獲悉，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )近日就永續票據的發(fā)行向相關(guān)機構發(fā)送征求意見(jiàn)稿。其中，對發(fā)行人的評級、發(fā)行機構的類(lèi)型及資金投向都未做過(guò)多硬性規定，只是在信息披露、風(fēng)險管控方面給予必要指導。
　　記者獲悉的交易商協(xié)會(huì )永續票據信息披露要點(diǎn)征求意見(jiàn)稿顯示，協(xié)會(huì )支持符合產(chǎn)業(yè)政策、償債壓力較小的發(fā)行人公開(kāi)或定向發(fā)行永續票據。涉及政府性債務(wù)的城建類(lèi)企業(yè)及主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)且占比較高的企業(yè)，建議結合募集資金用途和償債保障措施謹慎確定注冊發(fā)行額度。不鼓勵償債風(fēng)險較高的企業(yè)通過(guò)發(fā)行永續票據過(guò)度調節資產(chǎn)負債率。
　　對此，一不愿具名的券商分析人士表示，從征求意見(jiàn)稿的全文來(lái)看，監管層或將放寬企業(yè)發(fā)行永續票據門(mén)檻。即便是先前因地方債務(wù)問(wèn)題而比較敏感的城建類(lèi)企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的發(fā)行，也僅僅用了“建議”和“不鼓勵”字眼。另外，交易商協(xié)會(huì )之前要求發(fā)行人評級在A(yíng)A級及以上，但此次征求意見(jiàn)稿也未出現。
　　“當然，這也不能說(shuō)明監管層不顧整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險管控，一心只管做大永續債券市場(chǎng)。相反，因永續債券是權益性的融資工具，在會(huì )計報表上不增加融資企業(yè)的債務(wù)率屬性，從某種意義上降低了企業(yè)的融資風(fēng)險�！睂Υ�，上述券商人士坦言。
　　在信息披露要求方面，交易商協(xié)會(huì )要求至少增加“發(fā)行人不行使贖回權的風(fēng)險”、“利息遞延支付的風(fēng)險”、“資產(chǎn)負債率波動(dòng)的風(fēng)險”和“會(huì )計政策變動(dòng)的風(fēng)險”等相關(guān)風(fēng)險提示。此外，涉及政府性債務(wù)的城建類(lèi)企業(yè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)屬于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)且占比較高的企業(yè)、近三年未公開(kāi)發(fā)行債務(wù)融資工具的企業(yè)，建議采用公開(kāi)方式注冊發(fā)行永續票據。
　　永續債，也叫無(wú)期債券，是非金融企業(yè)（發(fā)行人）在銀行間債券市場(chǎng)注冊發(fā)行的“無(wú)固定期限、內含發(fā)行人贖回權”的債券。自2013年年末，23億“2013年武漢地鐵集團有限公司可續期公司債券”成為內地第一只永續類(lèi)公司債之后，國電電力發(fā)展股份有限公司亦發(fā)行2013年度第一期中期票據，為10億長(cháng)期限含權中票，中國版永續債正式落地。
　　事實(shí)上，自去年以來(lái)，特別是去年四季度以來(lái)，銀行間市場(chǎng)永續中票發(fā)行明顯增多。據Wind統計，去年10月份至今，已發(fā)行或披露發(fā)行文件的永續中票合計45只，發(fā)行總額為1084億元。而今年以來(lái)，就已有18只共420億的規模。
　　對此，市場(chǎng)人士指出，永續債的混合資本證券屬性，對于某些企業(yè)具有特殊吸引力，對于投資者而言，則提供了一種高評級發(fā)行人的高收益投資工具，在國內具有長(cháng)遠發(fā)展的空間。近期隨著(zhù)收益優(yōu)勢逐漸顯現，永續債開(kāi)始受到銀行理財戶(hù)等配置資金的青睞，供給得以同步釋放。在需求群體逐漸培育起來(lái)后，未來(lái)永續債市場(chǎng)發(fā)展有望步入快車(chē)道。