摘要：民生證券研究院執行院長(cháng)管清友向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，按《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》規定，專(zhuān)項債券的償債資金為對應的政府性基金或專(zhuān)項收入，可見(jiàn)專(zhuān)項債務(wù)是具備政府信用的債券，其發(fā)行利率也將參照地方政府債利率。

    繼一般債券發(fā)行管理辦法出臺后，專(zhuān)項債券預算管理辦法也相繼出臺。財政部3月25日公布《2015年地方政府專(zhuān)項債券預算管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），規定政府為專(zhuān)項債券的發(fā)行主體，具體發(fā)行工作由省級財政部門(mén)負責，專(zhuān)項債要納入政府性基金預算。并按市場(chǎng)化原則在銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等發(fā)行，鼓勵符合條件的機構投資者和個(gè)人購買(mǎi)。

    民生證券研究院執行院長(cháng)管清友向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，按《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》規定，專(zhuān)項債券的償債資金為對應的政府性基金或專(zhuān)項收入，可見(jiàn)專(zhuān)項債務(wù)是具備政府信用的債券，其發(fā)行利率也將參照地方政府債利率。

    專(zhuān)項債券額度1000億

    去年9月底，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（43號文），地方政府舉債采取政府債券方式，對有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展舉借的專(zhuān)項債務(wù)，發(fā)行專(zhuān)項債券融資，以對應的政府性基金或專(zhuān)項收入償還�！掇k法》稱(chēng)，2015年地方政府專(zhuān)項債券，包括為2015年1月1日起新增專(zhuān)項債務(wù)發(fā)行的新增專(zhuān)項債券、為置換截至2014年12月31日存量專(zhuān)項債務(wù)發(fā)行的置換專(zhuān)項債券。財政部根據客觀(guān)因素測算分地區新增專(zhuān)項債券規模和置換專(zhuān)項債券規模，報國務(wù)院批準后下達各省級財政部門(mén)。

    今年全國兩會(huì )期間，全國人大表決通過(guò)了2015年中央預算草案，批準的地方政府專(zhuān)項債券1000億元。也就是說(shuō)，今年各個(gè)省份的專(zhuān)項債券規模不會(huì )超過(guò)1000億元。

    對于置換專(zhuān)項債券，辦法提到，省級財政部門(mén)在財政部下達的置換專(zhuān)項債券規模內，提出置換專(zhuān)項債券規模的分配建議，報省級政府批準后，分配省本級各部門(mén)和各市縣級財政部門(mén)。

    管清友認為，2015年地方政府專(zhuān)項債券額為1000億元，為置換存量債務(wù)而發(fā)行的專(zhuān)項債，則取決于政府對公益性的劃分標準。

    鼓勵個(gè)人投資專(zhuān)項債

    對于專(zhuān)項債券發(fā)行辦法，財政部稱(chēng)，政府為專(zhuān)項債券的發(fā)行主體，具體發(fā)行工作由省級財政部門(mén)負責。市縣級政府確需發(fā)行專(zhuān)項債券的，應納入本省、自治區、直轄市專(zhuān)項債券規模內管理，由省級財政部門(mén)代辦發(fā)行，并統一辦理還本付息。

    《辦法》要求，省級政府應按照有關(guān)規定，做好信息披露和信用評級等相關(guān)工作，披露專(zhuān)項債券基本信息、政府性基金財力及相關(guān)債務(wù)情況、償債資金安排以及對投資者做出購買(mǎi)決策有重大影響的其他信息。

    管清友說(shuō)，專(zhuān)項債務(wù)的發(fā)行主體是省級政府，因而債券發(fā)行與交易利率也受到政府資質(zhì)的影響。

    根據新的預算法，各省依照國務(wù)院下達的限額舉借的債務(wù)，列入本級預算調整方案，報本級人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )批準。債券資金收支列入一般公共預算管理。

    《辦法》明確，專(zhuān)項債券收入、安排的支出、還本付息、發(fā)行費用等均納入政府性基金預算管理。專(zhuān)項債券付息支出根據專(zhuān)項債券發(fā)行規模、利率等情況，在政府性基金預算支出合計線(xiàn)上，按照專(zhuān)項債券對應的政府性基金預算支出科目明細反映。

    另外，專(zhuān)項債券收入繳庫、安排支出的資金撥付、債券還本付息的資金撥付等，按照政府性基金預算管理有關(guān)規定執行，并納入政府性基金預算進(jìn)行會(huì )計核算。

    在市場(chǎng)方面，專(zhuān)項債券按市場(chǎng)化原則在銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等發(fā)行。鼓勵符合條件的機構投資者和個(gè)人購買(mǎi)專(zhuān)項債券。

    管清友說(shuō)，一萬(wàn)億債務(wù)置換額度為利率債帶來(lái)了一定的供給沖擊，專(zhuān)項債作為一萬(wàn)億政府債券中的一部分功不可沒(méi)。從需求端來(lái)看，利率債的供給沖擊能否消化還取決于央行的流動(dòng)性管理。