春節前后，知名公募基金經(jīng)理“奔私”頻現，被稱(chēng)為第一批基金經(jīng)理中“碩果僅存”的基金經(jīng)理尚志民也離開(kāi)了服務(wù)了16年的公募基金行業(yè)。據統計，目前，任職經(jīng)歷在11年以上的在職基金經(jīng)理行業(yè)僅存6人，銀華基金的王華正是其中之一。
　　“奔私”儼然成為了一種時(shí)尚，當被問(wèn)到“既然牛市起，何以不奔私”時(shí)，王華稱(chēng)，“當堅守成為習慣，或許這也是一種逆向投資�！�
　　王華的職業(yè)生涯可以追溯到2000年——銀華基金籌備之時(shí)。一位基金經(jīng)理在同一家公司待了14年，從研究員成長(cháng)為基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理再到投資總監，這種情況確實(shí)罕見(jiàn)。
　　王華表示，公募行業(yè)近來(lái)人員流動(dòng)性大，很多產(chǎn)品銷(xiāo)售不如私募，從機制上講存在一些問(wèn)題。希望在公募平臺上引入私募機制，探索一種讓公募基金再度煥發(fā)生命力的新道路�！胺浅Ｐ疫\，銀華回報幾乎可以‘完美’地匹配我的理念�！�
　　去年年末，王華開(kāi)始管理銀華回報，這只產(chǎn)品以追求絕對回報為目標，并在設計上參考了私募基金的模式。
　　經(jīng)歷過(guò)牛市的癲狂和熊市的煎熬，王華給自己設定了堅守安全邊際的鐵律，“寧可錯過(guò)，也不要做錯”。保持對市場(chǎng)敬畏之心，適度平衡戰略上的堅持和戰術(shù)上的靈活，以絕對收益為綱，做自己理解而且有把握的事情，賺自己明白的錢(qián)，欲望越小才能錯得更少。
　　“對絕對收益產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，追高很危險，很容易產(chǎn)生浮虧�！蓖跞A小心謹慎的性格在投資上表現得淋漓盡致，“相對于下跌30%上漲30%的股票，我更喜歡下跌5%上漲20%的股票�！�
　　在選股上，王華指出，銀華回報向下注重安全邊際，向上尋找具有預期差的公司。所謂預期差主要分為四個(gè)方面：基本面預期差即業(yè)績(jì)可能出現連續高于市場(chǎng)預期的情況；政策面預期差即持續不斷地有正面扶持或鼓勵政策出臺；管理層預期差即管理團隊執行能力強，對股價(jià)有較強訴求；經(jīng)濟預期差及宏觀(guān)經(jīng)濟可能出現超預期現象。
　　互聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、一帶一路，自去年年底以來(lái)，市場(chǎng)各階段熱點(diǎn)變化頻繁，市場(chǎng)對主題的炒作熱情持續高漲。對于市場(chǎng)階段性熱點(diǎn)，王華表示，對主題采取參與但不迷戀的態(tài)度。把握好時(shí)間差，在市場(chǎng)熱情低迷的時(shí)候，布局主題中有安全邊際的股票，等待市場(chǎng)的情緒變化。這正是所謂“風(fēng)起于青萍之末，止于林莽之間”。因此，對于主題投資應買(mǎi)在風(fēng)未起之時(shí)。王華表示，不會(huì )為了單純的追逐市場(chǎng)情緒的熱點(diǎn)而參與主題，這種時(shí)候追高往往賺的是市場(chǎng)情緒的錢(qián)，是很難把握的。而主題投資成功的標準不是所投股票在風(fēng)來(lái)之后能飛多遠，而是在沒(méi)有風(fēng)的情況下能否繼續飛翔。
　　對于二季度市場(chǎng)，王華保持相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，他認為，從宏觀(guān)經(jīng)濟層面，降息降準周期開(kāi)始，社會(huì )融資成本下降；同時(shí)，大宗商品價(jià)格普遍下跌，降低企業(yè)成本，有利于利潤率提升；積極的財政政策和松緊適度的穩健貨幣政策繼續，有利于宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展。
　　對于市場(chǎng)走勢，王華表示，去年四季度經(jīng)歷了大盤(pán)股的估值修復行情后，今年一季度大盤(pán)藍籌和中小盤(pán)的估值剪刀差又見(jiàn)擴張。如果市場(chǎng)對經(jīng)濟和金融的悲觀(guān)預期得到一定程度修復，藍籌股的估值修復空間依然存在。一季度，小盤(pán)股嚴重跑贏(yíng)大盤(pán)股，二季度有可能大市值股票會(huì )出現相對收益。而能否存在絕對收益關(guān)鍵在市場(chǎng)利率下降的幅度。對于小盤(pán)股來(lái)說(shuō)，注冊制和退市制度將逐步削弱純粹題材炒作的吸引力。在主題方面，主要看好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對傳統產(chǎn)業(yè)的改造，這個(gè)主題會(huì )持續發(fā)酵。如果互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的股票出現大幅度下跌，會(huì )在適當的價(jià)格繼續買(mǎi)入其中的稀缺標的，找準痛點(diǎn)，實(shí)現多贏(yíng)。