股權眾籌不但是投融資行業(yè)最熱門(mén)的話(huà)題，也正成為電商大佬們眼中的下一塊蛋糕。京東日前正式上線(xiàn)股權眾籌平臺；而有消息稱(chēng)，阿里、蘇寧都在密謀進(jìn)駐股權眾籌市場(chǎng)。股權眾籌進(jìn)入國內已三年，去年開(kāi)始呈現爆發(fā)式增長(cháng)，但同時(shí)也暴露出來(lái)行業(yè)規范缺失所帶來(lái)的一系列風(fēng)險。隨著(zhù)電商巨頭的跑馬圈地，股權眾籌或將迎來(lái)一輪全新洗牌。

　　電商巨頭進(jìn)駐圈地

　　3月最后一天，京東股權眾籌平臺“東家”正式上線(xiàn)。當日上線(xiàn)11個(gè)項目，8個(gè)項目獲領(lǐng)投人青睞，其中，3個(gè)項目當日即完成融資目標。
　　自2011年股權眾籌進(jìn)入中國以來(lái)，國內的股權眾籌平臺一直都是所謂“草根”平臺，日前，在國內股權眾籌發(fā)展的第4個(gè)年頭，行業(yè)終于迎來(lái)了首位進(jìn)駐的電商大佬。
　　根據清科集團旗下的私募通統計顯示，2014年，股權眾籌領(lǐng)域其融資需求超35億元，而當年募集金額10.31億元。未來(lái)5年融資缺口更大，將有超過(guò)3000萬(wàn)家沒(méi)有被覆蓋到的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)會(huì )通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融的方法得到融資服務(wù)。
　　“東家”的上線(xiàn)，令京東成為第一個(gè)正式推出股權眾籌平臺的大佬級電商。而事實(shí)上，由于股權眾籌行業(yè)在國內尚屬新的投融資渠道，經(jīng)過(guò)近幾年的觀(guān)望，眾電商大佬紛紛將進(jìn)駐圈地提上日程。據報道，阿里曾公開(kāi)表示待相關(guān)法規出臺時(shí)機恰當，便會(huì )計劃上線(xiàn)股權眾籌；而蘇寧同樣在準備上線(xiàn)相關(guān)平臺。

　　爆發(fā)式增長(cháng)暗藏風(fēng)險

　　2014年起，股權眾籌行業(yè)經(jīng)過(guò)“基礎建設”，開(kāi)始顯露井噴之勢。根據速途研究院統計，2014年，股權眾籌四個(gè)季度的募資總金額分別為0.47億元、1.08億元、2.76億元、4.45億元。單項募資金額也從12萬(wàn)元增長(cháng)到15萬(wàn)元左右。此外，股權眾籌項目分布也逐漸多樣化，涉及多行業(yè)。
　　目前，國內的股權眾籌平臺主要采取“領(lǐng)投+跟投”模式，即由具一定投資經(jīng)驗或熟悉項目所處行業(yè)的投資人作為領(lǐng)投人，其他投資人作為跟投人的投資方式。此外，因為股權眾籌項目具有風(fēng)險高、流動(dòng)性低等特點(diǎn)，所以股權眾籌通常會(huì )設定一個(gè)較高的投資門(mén)檻。
　　由于行業(yè)缺少監管措施，我國股權眾籌行業(yè)暗藏不少風(fēng)險。比如關(guān)于投資人，股權眾籌“領(lǐng)投+跟投”的模式在政策與監管缺失的情況下，為領(lǐng)投人和融資者惡意串通提供了可能，提高了合同欺詐的風(fēng)險。另外，超額投資、投后監管和退出機制缺乏等等，都存在隱性風(fēng)險。而關(guān)于股權眾籌平臺，最大的風(fēng)險就是觸及“非法集資”的紅線(xiàn)，這方面亟須出臺相應的官方管理辦法給予明確規定。
　　國內股權眾籌領(lǐng)域最早的成文規則是由天使眾籌平臺天使匯2013年參與發(fā)布的《中國天使眾籌領(lǐng)投人規則》。該規則首次明確了天使眾籌的基本流程，并且規定了投資人和發(fā)起人雙方在眾籌過(guò)程中應盡的責任和義務(wù)。
　　2014年12月，中國證券協(xié)會(huì )發(fā)布《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見(jiàn)稿）》。該管理方法對股權眾籌融資的發(fā)行方式、投資者、融資者等均作出了明確規定。此外，該管理辦法還明確，平臺上的投資人累計最多是200人，對于投資人則規定“金融資產(chǎn)低于300萬(wàn)人民幣或近三年年均個(gè)人收入低于50萬(wàn)人民幣的個(gè)人不能成為投資人”等。然而，該意見(jiàn)仍在征求意見(jiàn)階段，未正式公布實(shí)施。

　　或引發(fā)行業(yè)新一輪洗牌

　　電商巨頭紛紛進(jìn)軍股權眾籌，市場(chǎng)前景如何？上海交通大學(xué)講師魏武揮認為，所謂的大佬進(jìn)場(chǎng)，目前來(lái)看，更多的意義是“卡位”，因為股權眾籌才剛剛開(kāi)始發(fā)展，市場(chǎng)前景不明，未來(lái)的市場(chǎng)可能會(huì )很大，也可能會(huì )很小，如果未來(lái)政策上放開(kāi)迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)，那么電商巨頭因為占得了先機必將享受到可觀(guān)的市場(chǎng)回饋；而如果股權眾籌市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展不理想，那么眼下的布局行為對這些巨頭公司而言其實(shí)也無(wú)所謂，屬于他們可以承受的開(kāi)支。
　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副教授周虹則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，電商巨頭的進(jìn)入，或將引發(fā)股權眾籌行業(yè)的一次洗牌。電商巨頭自身具有明顯的優(yōu)勢，比如雄厚的資金實(shí)力、良好的品牌信用都會(huì )對一部分投資者構成吸引力，但固有的大型股權眾籌平臺不會(huì )受太大影響，真正受沖擊的應該只是那些資金量規模較小的草根型眾籌平臺。
　　周虹表示，電商巨頭進(jìn)入股權眾籌行業(yè)后，首要任務(wù)應該就是風(fēng)險防范。因為對于電商企業(yè)而言，沒(méi)有金融行業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗，缺乏對金融風(fēng)險的評估能力。應該以近兩年P(guān)2P行業(yè)中出現過(guò)的問(wèn)題為鑒，避免出現一些P2P企業(yè)在風(fēng)險把控上遇到的問(wèn)題。
　　魏武揮稱(chēng)，眾籌雖然是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，但是在國內互聯(lián)網(wǎng)更多的只是起到一個(gè)營(yíng)銷(xiāo)的目的，讓更多人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)知道這個(gè)項目，實(shí)際操作中完成投資更多還是定向行為，風(fēng)險評估等更是在線(xiàn)下操作完成。他強調，雖然有規定股權眾籌項目的最多參與人數，但現在有一些股權眾籌平臺的做法是，讓所有股東湊一起成立一個(gè)公司，然后再去投資，這樣就避免了人數的限制，這種做法雖然不違反《公司法》，但是卻存在著(zhù)巨大的風(fēng)險，需要格外警惕。