一路高歌猛進(jìn)的滬深股市，在上周一度遭遇到了挫折，滬市在沖擊頗具象征意義的4000點(diǎn)時(shí)，最初未能實(shí)現強勢突破，而是遇阻后回檔調整。盡管相對于近期的上漲幅度來(lái)說(shuō)，股指下跌有限，但畢竟已經(jīng)延續多時(shí)的向上形態(tài)沒(méi)有能夠保持，同時(shí)大盤(pán)的運行節奏也有了相應的變化。而所有這些，自然會(huì )引發(fā)投資者對后市走勢的爭議。好在到了周末，在增量資金的推動(dòng)下，大盤(pán)再度上行，并且在4000點(diǎn)上方報收，再度顯現出來(lái)強勁的升勢。
    應該說(shuō)，股市在上周中出現調整是很自然的，其實(shí)這樣的調整早就該來(lái)了。從上證指數突破3700點(diǎn)到?jīng)_擊4000點(diǎn)，只有很短的幾個(gè)交易日，而且這期間沒(méi)有過(guò)像樣的整理。這樣的格局是有違于今年以來(lái)的行情特點(diǎn)的，表明大盤(pán)進(jìn)入了加速上行階段。但問(wèn)題是，現在從大環(huán)境上來(lái)說(shuō)并沒(méi)有支持股市加速上行的因素出現。特別是在公布了4月份新股發(fā)行計劃后，股市還是拒絕調整，完全無(wú)視這一客觀(guān)存在的壓力，這實(shí)際上也就為接下來(lái)的調整埋下了伏筆。
    4000點(diǎn)作為一個(gè)整數關(guān)位，同時(shí)也是去年以來(lái)股指達到翻番水平的參照位，顯然不像前面那些百位數的整數關(guān)位那樣容易突破。因此，在這里出現調整是必然的。而且客觀(guān)來(lái)說(shuō)，時(shí)下的調整幅度還不能算很大，大盤(pán)的強勢特征還是很明顯的。人們可以預期的是，隨著(zhù)時(shí)間的推移，過(guò)多的獲利盤(pán)逐漸被化解，新的做多能量進(jìn)一步聚集，加上當月擴容壓力的過(guò)去，在本月下旬大盤(pán)重拾升勢將是大概率事件，屆時(shí)也就有更大的可能真正站穩4000點(diǎn)且向上拓展空間。
    上周四創(chuàng )業(yè)板在先跌5%之后快速反彈，在尾市頑強收漲的表現也告訴人們，市場(chǎng)上的外圍資金很多，下跌正成為中低倉位投資者極好的買(mǎi)入機會(huì )。而周五股市的大漲，更是表明這波資金推動(dòng)型行情還有很大的后勁，遠沒(méi)有走到頭。
    當然，現在也有一些看空后市的觀(guān)點(diǎn)，最主要是集中在兩個(gè)方面，一是認為時(shí)下內地A股大漲，并且與香港H股等的價(jià)差拉得很大，因此導致大量資金“南下”，以至港股通的額度被用盡，而這會(huì )明顯分流A股市場(chǎng)的資金。還有最近新三板也很火爆，對于創(chuàng )業(yè)板等也會(huì )帶來(lái)一定的資金壓力。
    二是認為在本周上證50指數和中證500指數的期貨產(chǎn)品都將問(wèn)世，鑒于滬深300指數期貨推出后股指期貨與股票現貨聯(lián)袂出現大跌的歷史，也有人擔心屆時(shí)市場(chǎng)走勢會(huì )不會(huì )逆轉，特別是中證500指數主要是覆蓋了中小市值股票，而這些股票目前的估值都不低，容易成為做空的對象，可能會(huì )拖累大盤(pán)。
    就第一問(wèn)題來(lái)說(shuō)，資金分流當前是存在的，但規模并不大。香港股市每天的成交金額通常只有幾百億港元，無(wú)法容納境內大資金的沖擊，而且作為一個(gè)全球配置的市場(chǎng)，那里金融工具豐富，一般也不太可能出現股價(jià)被過(guò)度拉高的可能。所以，無(wú)論是從市場(chǎng)容量還是從運行空間來(lái)說(shuō)，港股的操作余地都不是很大。對于一些熱衷于做高杠桿“渦輪”的人士來(lái)說(shuō)，那里的確比境內市場(chǎng)更有吸引力，至于普通投資者，在政策套利空間被消費后，港股對其的吸引力是有限的。
    至于說(shuō)新三板，現在還是一個(gè)迷你市場(chǎng)，每天的交易金額還只有20來(lái)億元，與主板市場(chǎng)動(dòng)輒萬(wàn)億元，創(chuàng )業(yè)板上千億元的水平相差太遠，因此也不可能構成分流壓力。所以因為港股熱與新三板熱而看空境內A股市場(chǎng)，實(shí)在缺乏依據。
    關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，股指期貨的走勢，在本質(zhì)上還是受制于股票現貨的，當年滬深300指數期貨推出后股市下跌，還是與那時(shí)的大環(huán)境與大趨勢有關(guān)。而現在的狀況是股市上漲的大格局是明確的，此時(shí)指數期貨可擴容，是給投資者增加了投資工具，這里存在做空的機會(huì )，但同樣也有做多的機會(huì )，應該說(shuō)多了兩個(gè)期指產(chǎn)品，完善了市場(chǎng)結構，但改變不了市場(chǎng)走勢，除非現在所出現的是假牛市。
    顯然，投資者對于現在股市所出現的調整是要引起關(guān)注的，并且要積極應對，但看空后市則大可不必。4000點(diǎn)的突破，說(shuō)明行情正在向縱深發(fā)展，盡管這里會(huì )有反復，但絕對不是行情的終點(diǎn)，股市長(cháng)期向好，均衡多元運行的基本特征不會(huì )輕易改變。