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　　時(shí)隔兩個(gè)多月，央行再次打出“普降+定降”的政策組合拳。
　　4月19日，央行宣布自20日起下調各類(lèi)存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎上，為進(jìn)一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)；對符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執行較同類(lèi)機構法定水平低0.5個(gè)百分點(diǎn)的存款準備金率。
　　市場(chǎng)對此次降準并不意外。最近，央行多次通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)下調逆回購中標利率的方式來(lái)引導貨幣市場(chǎng)利率下行，逆回購利率已從年初的3.85％降至3.35％，不過(guò)業(yè)內人士表示，盡管效果顯現，但仍需進(jìn)一步擴大降準力度，從根本上解決基礎貨幣投放問(wèn)題。
　　不過(guò)，此次1個(gè)點(diǎn)的降幅還是被很多機構認為“力度較大”。華夏銀行發(fā)展研究部戰略室負責人楊馳表示，這次降準力度明顯超出市場(chǎng)先前預期，一改2008年金融危機以來(lái)歷次0.5個(gè)百分點(diǎn)的調整幅度，同時(shí)將普遍降準和定向降準相結合，預計全銀行業(yè)至少釋放資金超過(guò)1.3萬(wàn)億元，有利于降低社會(huì )融資成本，為實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )造比較寬松的貨幣政策環(huán)境。
　　分析人士指出，從長(cháng)期因素來(lái)看，外匯占款增長(cháng)出現階段性放緩的背景下，全面降準是必然的選擇，而這更多地體現為對沖性而非刺激性。央行上周公布的金融數據顯示，今年一季度，外匯占款減少2521億元，同比少增1.04萬(wàn)億元。也是受到外匯占款大幅減少因素的影響，一季度末，M2（廣義貨幣）同比增長(cháng)11.6%，也未達全年12%的調控目標值。
　　“我國流動(dòng)性傳統補充渠道外匯占款發(fā)生了逆轉，從以前的持續增加變?yōu)闇p少，即使不考慮穩增長(cháng)，也有必要下調存準率以補充因外匯占款變化而引起的流動(dòng)性缺口�！敝袊�銀行國際金融研究所宏觀(guān)研究主管周景彤對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
　　從短期因素來(lái)看，地方債務(wù)置換所帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊也成為此次降準的重要依據之一。華創(chuàng )證券分析稱(chēng)，2015年債券的供給沖擊不容小覷，不僅有置換的1萬(wàn)億，還有新發(fā)的6000億元地方債，債券供給增加的預期抬升了利率債收益率。在巨大的供給沖擊下，銀行預計還會(huì )是債券的主要投資主體，因此為了防止利率的進(jìn)一步抬升，貨幣政策必然成為一個(gè)被動(dòng)的“接盤(pán)俠”，這也是積極財政政策背后貨幣政策的配套與銜接。
　　恒豐銀行戰略與創(chuàng )新部總經(jīng)理婁麗麗表示，從銀行角度來(lái)看，金融改革深化、利率市場(chǎng)化推進(jìn)已經(jīng)改變了傳統的銀行業(yè)金融機構游戲規則。存款保險制度跟進(jìn)以后，出于金融審慎考慮的高準備金需求變得不再關(guān)乎穩定的根本。這時(shí)大幅降低存準，符合改革的需要，也有助于推動(dòng)商業(yè)銀行進(jìn)一步加快向輕資產(chǎn)、節省經(jīng)濟資本、獲取穩定回報的業(yè)務(wù)轉型。
　　楊馳在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從宏觀(guān)政策動(dòng)向來(lái)看，一季度GDP、工業(yè)增加值、進(jìn)出口總額等多項宏觀(guān)經(jīng)濟指標低于預期，3月份M2增速下降到11.6%，經(jīng)濟下行壓力仍然較大。在高杠桿率、產(chǎn)能過(guò)剩、需求不振等多重負面因素制約下，更多的區域性行業(yè)性隱性風(fēng)險有可能進(jìn)一步顯性化，拖累經(jīng)濟復蘇。因此宏觀(guān)調控政策務(wù)必將“保增長(cháng)”放到更加重要的位置，通過(guò)適度寬松的貨幣政策注入重組流動(dòng)性，為調結構、促改革贏(yíng)得必要的時(shí)間和空間。今年下半年至少還有1至2次降準和1次降息。
　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，去年11月22日和今年3月1日央行兩次降息疊加效應已經(jīng)顯現，企業(yè)融資成本已有所下降。央行數據顯示，2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%，比上年末下降12個(gè)基點(diǎn)，比上年同期下降50個(gè)基點(diǎn)。3月份官方PMI回升到50.1，房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)比銷(xiāo)量明顯回升、價(jià)格趨穩。在一系列宏觀(guān)調控政策的作用下，經(jīng)濟增長(cháng)中已有積極的信號出現。為了體現貨幣政策的穩健，避免可能出現的資產(chǎn)泡沫，是否進(jìn)一步降息可以根據二季度經(jīng)濟數據表現相機抉擇。
　　中國人民銀行研究局局長(cháng)陸磊表示，無(wú)論從實(shí)際融資成本還是流動(dòng)性總量看，準備金率下調起到了精準對沖作用，貨幣政策仍然保持中性、穩健。他還稱(chēng)，央行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預調微。