美國多位經(jīng)濟學(xué)家日前在接受新華社記者采訪(fǎng)時(shí)認為，目前中國經(jīng)濟結構調整和轉型已取得了一些成果，但仍面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)急劇下滑和信貸大幅擴張的風(fēng)險。不過(guò)，專(zhuān)家認為，房地產(chǎn)市場(chǎng)調整也為中國提供了一個(gè)推動(dòng)經(jīng)濟改革和結構調整的機會(huì )，有利于經(jīng)濟走上健康、可持續的增長(cháng)軌道。

　　房地產(chǎn)和信貸風(fēng)險不容忽視

　　美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員尼古拉斯·拉迪日前接受記者采訪(fǎng)時(shí)認為，中國經(jīng)濟面臨的兩大風(fēng)險是房地產(chǎn)市場(chǎng)急劇下滑和信貸大幅擴張。當前中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩很大程度上是房地產(chǎn)投資大幅下滑造成的，由于此前房地產(chǎn)市場(chǎng)存在過(guò)度投資，市場(chǎng)進(jìn)行調整本身是件好事。這有利于中國從依靠投資驅動(dòng)向依靠消費驅動(dòng)模式轉型，走上更加可持續的增長(cháng)軌道。
　　拉迪說(shuō)，中國政府已經(jīng)意識到信貸過(guò)快增長(cháng)所帶來(lái)的金融風(fēng)險，去年盡管經(jīng)濟增長(cháng)面臨較大的下行壓力，央行并未大規模地放松貨幣政策，而是將信貸增速降了下來(lái)。與此同時(shí)，中國政府也加強了對影子銀行的監管和規范，降低了金融風(fēng)險。他舉例說(shuō)，截至今年2月的過(guò)去一年新增信貸中，影子銀行融資比重降到14％，而在2013年年底，這一比重高達30％。
　　拉迪表示，目前中國信貸增速相當于經(jīng)濟增速的兩倍，仍然處于較高的水平，政府需要將信貸增速繼續降下來(lái)。但他同時(shí)強調，如果信貸增速降得過(guò)快，也可能導致中國經(jīng)濟增長(cháng)大幅放緩，因此中國需要在保持適度信貸增長(cháng)與避免過(guò)度信貸刺激之間取得平衡。

　　企業(yè)債務(wù)風(fēng)險引人關(guān)注

　　談到當前中國經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險，美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)國際問(wèn)題高級研究學(xué)院教授鮑泰利認為，中國企業(yè)債務(wù)風(fēng)險比地方債務(wù)風(fēng)險更加棘手。他說(shuō)，中國企業(yè)債務(wù)水平太高，與此前的強刺激政策、影子銀行過(guò)快發(fā)展和房地產(chǎn)市場(chǎng)投機太多相關(guān)。如果未來(lái)中國房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅下滑，他預計許多私營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商將會(huì )破產(chǎn)。
　　“令人意外的是，迄今我們并未看到中國出現大量的企業(yè)債務(wù)違約。我曾與一些地方政府官員交流，問(wèn)他們?yōu)槭裁床辉试S更多的企業(yè)破產(chǎn)，他們說(shuō)擔心企業(yè)破產(chǎn)會(huì )影響到就業(yè)。但我認為，他們應該允許一些企業(yè)破產(chǎn)，這是資本市場(chǎng)的本質(zhì)特征，淘汰落后的企業(yè)才能使資本得到優(yōu)化配置，”鮑泰利說(shuō)。
　　鮑泰利認為，中國地方政府債務(wù)風(fēng)險可控，因為中央政府擁有充足的資源提供救助，同時(shí)地方政府也在嘗試開(kāi)展自行發(fā)債。地方政府債券的發(fā)行期限一般是5-7年，而此前地方政府的融資周期多為1-2年，這有助于緩解部分融資壓力。
　　麥肯錫全球研究所最近發(fā)布的研究報告顯示，中國過(guò)去7年新增的21萬(wàn)億美元債務(wù)中，幾乎一半與房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)。報告認為，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅下滑，中國將面臨較大的債務(wù)風(fēng)險。不過(guò)即便一半的房地產(chǎn)貸款發(fā)生違約，中國政府仍然擁有充足的資源對國內金融體系進(jìn)行資本重組。
　　拉迪認為，隨著(zhù)美元升值和國內房地產(chǎn)市場(chǎng)持續調整，一些從海外貸款的中國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商可能會(huì )出現債務(wù)違約，但并不存在大規模的貨幣錯配風(fēng)險。
　　他分析說(shuō)，雖然中國家庭、非金融類(lèi)企業(yè)、金融機構和政府合計總債務(wù)共占GDP的283％，但以外幣計價(jià)的債務(wù)僅占GDP的5％�？紤]到中國儲蓄占GDP的50％，家庭債務(wù)占GDP的38％，銀行體系的流動(dòng)性資產(chǎn)占GDP的80％，中國債務(wù)風(fēng)險并不像數字表面看上去那么嚴重。

　　中國經(jīng)濟仍蘊含巨大增長(cháng)潛力

　　彼得森國際經(jīng)濟研究所4月7日發(fā)布的《全球經(jīng)濟預測》報告預計，今年中國經(jīng)濟增速將達6.9％，明年將放緩至6.7％。拉迪認為，如果中國采取正確的改革措施，未來(lái)10年中國經(jīng)濟的潛在增速可達到7％-8％。
　　他表示，近年來(lái)中國經(jīng)濟轉型已取得了一些成果，居民收入持續增加，私人消費占GDP的比重持續上升，部分抵消了房地產(chǎn)投資下滑的不利影響。
　　拉迪認為，中國經(jīng)濟內部仍存在巨大差異，如果通過(guò)改革消除這種差異，將釋放出巨大的增長(cháng)潛力。例如，在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，中國國有企業(yè)的投資占比高于私營(yíng)部門(mén)，但國有企業(yè)的資產(chǎn)回報率僅為私營(yíng)部門(mén)的一半。
　　拉迪說(shuō)，如果中國進(jìn)一步開(kāi)放服務(wù)業(yè)，那么服務(wù)業(yè)的生產(chǎn)力水平將會(huì )得到巨大提升。目前服務(wù)業(yè)產(chǎn)出占中國GDP的比重已超過(guò)制造業(yè)，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)力水平的提高將極大推動(dòng)中國潛在經(jīng)濟增長(cháng)。
　　鮑泰利說(shuō)，經(jīng)濟“新常態(tài)”的提法說(shuō)明中國領(lǐng)導層對當前的經(jīng)濟增長(cháng)放緩并不感到恐慌，愿意接受更低的經(jīng)濟增速。如果今年中國經(jīng)濟增速能達到7％，將會(huì )是一個(gè)很大的成就�？紤]到一二月份數據顯示中國經(jīng)濟繼續放緩，他預計今年中國全年經(jīng)濟增速可能會(huì )略低于7％。但他認為，即便是按7％計算，中國仍然是全球增長(cháng)最快的主要經(jīng)濟體，對全球經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻最大。
　　美國智庫布魯金斯學(xué)會(huì )約翰·桑頓中國中心資深研究員杜大偉表示，中國對某些行業(yè)的投資仍然不夠開(kāi)放，特別是在金融服務(wù)、電信、物流等現代服務(wù)業(yè)方面，如果中國能取消這些行業(yè)的投資限制將是重大進(jìn)展。

　　在奧巴馬任期內達成中美投資協(xié)定難度較大

　　兩會(huì )期間在中國實(shí)地考察的美國戰略與國際問(wèn)題研究中心中國問(wèn)題專(zhuān)家甘思德告訴記者，最近中國政府采取了發(fā)布最新外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄、擬出臺《外國投資法》、在自貿區縮減外商投資準入負面清單等一系列舉措，表明中國政府正在為達成中美雙邊投資協(xié)定積極準備。中國需要在對外作出履行國際條約的承諾之前，率先調整國內不適宜的法律法規。
　　談到中美達成雙邊投資協(xié)定的時(shí)間表，甘思德認為，中國政府期望在奧巴馬任期內完成雙邊投資協(xié)定談判，但難度較大，因為美國政府不會(huì )在完成《跨太平洋戰略經(jīng)濟伙伴協(xié)定》（TPP）談判之前與中國敲定雙邊投資協(xié)定，目前來(lái)看TPP談判何時(shí)完成也不明朗。
　　甘思德認為，TPP談判的進(jìn)程和條款制定都會(huì )對中美雙邊投資協(xié)定談判產(chǎn)生影響。以國有企業(yè)規則來(lái)說(shuō)，美國政府在與中國談判時(shí)不大可能會(huì )接受比TPP條款更低的標準，而中國國企改革方案也會(huì )對雙邊投資協(xié)定談判產(chǎn)生影響。他表示，目前外界還未看到中國國企改革的核心內容，期待今年年底之前中國政府能夠公布國企改革方案。