截止到4月22日，90余家基金公司旗下基金一季報已全部披露完畢。一季度經(jīng)濟低迷、M2增速低，而央行降準力度則超出市場(chǎng)預期。對此，市場(chǎng)機構認為牛市趨勢不變，低估值藍籌將成配置重點(diǎn)，但需警惕監管風(fēng)險。
天弘總規模逼近萬(wàn)億 長(cháng)盛東海大幅縮水
從各類(lèi)型基金管理規模情況來(lái)看，根據好買(mǎi)基金研究中心統計，混合型基金規模增幅高達44.19%。開(kāi)放式基金中，股票型基金規模增幅17.02%，位居第二；貨幣型基金雖然增幅只有0.7%，但憑借歷史規模繼續占據管理規模榜首，截至一季度末，其規模已達22066.78億元�？傮w上，一季度所有類(lèi)型基金規模都有所增長(cháng)。開(kāi)放式基金中，貨幣型、股票型和混合型基金繼續位居管理規模前三，管理規模分別為22066.78億元、14198.78億元和9367.27億元。
而從基金公司的管理規模情況來(lái)看，截止到一季度末，天弘基金、華夏基金和工銀瑞信管理規模較大，總規模分別為5923.96億元、4080.69億元和2544.18億元；華宸未來(lái)、中原英石和東�；鸬刃禄鸸竟芾硪幠］^小，總規模分別為0.49億元、0.89億元和1.05億元。
值得注意的是，根據天弘基金22日公布的余額寶一季報數據，作為中國規模最大的貨幣基金，余額寶一季度規模不降反增了1327.88億元，至7117.24億元，環(huán)比增幅達23%。在2014年連續四個(gè)季末保持在5000多億元后，余額寶規模首次突破7000億元。數據顯示，天弘基金一季度末含子公司、非公募在內的總規模達到驚人的9423億元，單季實(shí)現近20%的規模增幅，成為國內歷史上首家規模突破萬(wàn)億的基金公司已無(wú)懸念。
從一季度規模變化情況看，華夏基金、匯添富基金和廣發(fā)基金規模增加較多，規模分別增加971.01億元、796.68億元和468.62億元；建信基金、長(cháng)盛基金和農銀匯理規模減少較多，規模分別減少226.41億元、168.95億元和106.02億元。
從一季度規模變化率的情況來(lái)看，紅塔紅土、前海開(kāi)源和富安達基金規模增幅較大，增幅分別為1746.14%、545.32%和364.34%；金元順安、長(cháng)盛基金和東�；鹨幠＝捣^大，降幅分別為33.47%、38.91%和47.85%。
一季度風(fēng)格輪換 成長(cháng)回歸
就行業(yè)配置而言，在2014年四季度中，公募基金持倉也有一定變化。在股票型和混合型基金持倉中，“房地產(chǎn)業(yè)”、“電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)”以及“金融業(yè)”增倉幅度較大，倉位分別上升43.17%、39.99%和36.53%；“教育”、“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”以及“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”減倉幅度較大，倉位分別下降55.23%、43.99%和42.94%。
一季度股票型、混合型基金增減持個(gè)股中，銀行信息技術(shù)板塊個(gè)股增持較多，其中興業(yè)銀行、TCL集團和上海石化一季度分別增持18519.48萬(wàn)股、17731.96萬(wàn)股和10467.35萬(wàn)股，位居前三；民生銀行、萬(wàn)科A和保利地產(chǎn)減持較多，一季度分別減持78471.81萬(wàn)股、51104.06萬(wàn)股和48792.14萬(wàn)股。
凱石工場(chǎng)數據顯示，一季度開(kāi)放式偏股型基金凈值平均上漲26.81%，股票型基金平均上漲27.96%，其中主動(dòng)股票基金平均取得33.99%的投資回報，優(yōu)于指數型產(chǎn)品23.77%的平均漲幅，這主要是由于指數型產(chǎn)品內部風(fēng)格結構所致；混合型基金季度內平均收益為25.53%。
對于開(kāi)放式主動(dòng)偏股產(chǎn)品（主動(dòng)股票型、混合型）而言，中小盤(pán)成長(cháng)風(fēng)格以及信息技術(shù)、環(huán)保主題型產(chǎn)品業(yè)績(jì)亮眼。具體來(lái)看，富國旗下以節能環(huán)保為主題的富國低碳環(huán)保季度凈值漲幅高達84.63%，高居漲幅榜首位；另一只行業(yè)主題型產(chǎn)品匯添富移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)凈值漲幅為76.96%，排名第二。此外重配信息技術(shù)、租賃商服以及文娛的匯添富民營(yíng)活力、還有高倉位重倉股集中于節能環(huán)保、生物醫療領(lǐng)域的長(cháng)信內需增長(cháng)凈值漲幅分別為72.47%和71.89%，表現同樣居前。
就指數型產(chǎn)品而言，以創(chuàng )業(yè)板為跟蹤對象的寬基指數基金以及傳媒、TMT行業(yè)指數產(chǎn)品業(yè)績(jì)亮眼，其中鵬華傳媒一季度凈值增長(cháng)60.63%，領(lǐng)跑指基漲幅榜，以信誠TMT產(chǎn)業(yè)主題為代表的3只TMT行業(yè)指基躋身漲幅榜前十，創(chuàng )業(yè)板寬基指數產(chǎn)品同樣表現領(lǐng)先。另一方面，資源能源、金融地產(chǎn)等指數基金漲幅相對滯后。
低估值藍籌將成配置重點(diǎn)
一季度經(jīng)濟低迷、M2增速低，央行降準力度超出市場(chǎng)預期。對此，工銀瑞信方面表示，降準再次印證決策層的貨幣寬松政策態(tài)度，市場(chǎng)預期強化，牛市趨勢不變，但需警惕監管風(fēng)險。從市場(chǎng)整體估值和市場(chǎng)風(fēng)格上來(lái)說(shuō)，長(cháng)期仍看多低估值藍籌股。
工銀瑞信指出，此次降準政策再次印證央行對降息降準這類(lèi)貨幣寬松政策的態(tài)度回歸正常，而市場(chǎng)對未來(lái)流動(dòng)性改善預期強化則有助于資本市場(chǎng)繼續走牛。貨幣政策有望繼續寬松，市場(chǎng)利率將繼續下行：一方面，利率下行有助于增加企業(yè)投資意愿；另一方面，利率下行才有助于降低地方政府債務(wù)負擔，平穩實(shí)現地方政府債務(wù)置換。在利率下行的市場(chǎng)環(huán)境中，股票市場(chǎng)長(cháng)期牛市仍將延續。但短期應該關(guān)注股市過(guò)快拉升的監管加強帶來(lái)的回調和震蕩風(fēng)險。
目前眾多低風(fēng)險承受能力的投資者加速入市，不符合兩融業(yè)務(wù)條件的投資者通過(guò)不規范兩融通道加杠桿進(jìn)入股市的情況，與監管塑造健康的資本市場(chǎng)、保護中小投資者利益的愿景不符，所以如果股市短期過(guò)快在杠桿拉動(dòng)下上漲，未來(lái)進(jìn)一步的杠桿監管等降溫政策還將出臺。此外中證500、上證50等股指期貨新品種上市、擴大了融券業(yè)務(wù)參與范圍，也將在股市過(guò)快上漲后積蓄較多做空能量，加強股市的短期震蕩。
兩會(huì )召開(kāi)拉開(kāi)“互聯(lián)網(wǎng)+”概念股反彈的大幕，所有跟互聯(lián)網(wǎng)沾邊的板塊如醫療互聯(lián)網(wǎng)、金融互聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)、在線(xiàn)教育均雞犬升天，給予買(mǎi)入基金豐厚的回報。2015年至今代表大盤(pán)、中盤(pán)、小盤(pán)風(fēng)格的三大指數滬深300、中證500、創(chuàng )業(yè)板綜分別累計上漲30.7%、52.4%和74.3%。
而對于接下來(lái)的股市走向，數米基金研究中心認為，改革紅利釋放、流動(dòng)性持續寬松以及部分行業(yè)景氣進(jìn)入上升拐點(diǎn)，三大利好將造就未來(lái)1-2年的牛市格局。板塊方面，估值泡沫巨大的題材股面臨大幅回調風(fēng)險，而低估值藍籌現階段優(yōu)勢明顯，上漲空間巨大，有望成為基金經(jīng)理二季度積極配置的對象，另外“一帶一路”、國企改革、軍工改革等國家戰略將持續有政策跟進(jìn)，具備長(cháng)期配置價(jià)值，看好大盤(pán)成長(cháng)及價(jià)值類(lèi)基金在下半年的表現。
