評級機構惠譽(yù)近日將日本的主權信用評級從“A+”下調至“A”，顯示惠譽(yù)對日本財政狀況的擔憂(yōu)，以及對安倍政府并未采取有力措施彌補因去年暫緩提高消費稅帶來(lái)的財政收入損失的不滿(mǎn)。

　　債務(wù)高企財政疲軟致評級調低

　　在惠譽(yù)之前，穆迪公司去年底下調了日本的評級�！癆”是惠譽(yù)評級尺度上的第六級，比穆迪去年末對日本下調后的評級“A1”還要低一級，這個(gè)評級比標準普爾對日本的評級低了兩級。標準普爾目前對日本的評級為“AA-”，僅比最高級低三級，但是由于展望為負面，因此，該機構對日本的評級有可能再次被調低。
　　惠譽(yù)表示，日本的主權信用與評級的主要弱點(diǎn)是政府債務(wù)水平過(guò)高且在不斷增加。預計到2015年底，日本政府債務(wù)總額與國內生產(chǎn)總值(GDP)之比將升至244%，這將是受到評級的所有主權發(fā)債人中的最高比率，遙遙領(lǐng)先于其他國家�；葑u(yù)指出，雖然日本政府將再次上調消費稅率的時(shí)間推遲了一年半，但沒(méi)有在2015年度預算中為恢復財政健康采取充分的措施，不充分的財政改革抵消了消費稅上調延遲的作用。此外，惠譽(yù)對日本經(jīng)濟增長(cháng)速度未能恢復以及企業(yè)利潤增長(cháng)能否持續都表示了擔憂(yōu)。
　　由于社保開(kāi)支上升，稅收收入停滯，而且歷屆政府都試圖利用財政刺激來(lái)恢復增長(cháng)，過(guò)去20年日本的公債增長(cháng)迅速。不過(guò)，日本政府一直憑借國內龐大的儲蓄資金，利用極低的利率為自己融資，從而避免日本發(fā)生債務(wù)危機。
　　惠譽(yù)亞太區主權評級主管高瀚德表示，這個(gè)評級反映日本公共財政和經(jīng)濟增長(cháng)疲軟，政體強大，外債很少。盡管公共財政在其他方面存在弱點(diǎn)和脆弱性，但日本主權異常強大的融資靈活性支持其信用評級。高瀚德表示，惠譽(yù)將關(guān)注日本政府于今夏公布的財政整頓策略，看它能否讓債務(wù)與GDP之比進(jìn)入下行軌道。

　　今夏或出臺新財政條律

　　分析人士認為，降級不太可能立即對日本產(chǎn)生太大影響，原因是日本國內對本國公債的信心經(jīng)受過(guò)更大沖擊。但他們同時(shí)表示，惠譽(yù)此舉凸顯日本公共財政狀況持續惡化，盡管日本央行正在推行史無(wú)前例的寬松政策。以安倍晉三為首的日本政府在應對國家巨額公共債務(wù)的同時(shí)，還要努力促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，凸顯日本政府所面臨的挑戰。
　　據報道，日本內閣官房長(cháng)官菅義偉拒絕就惠譽(yù)下調日本評級置評。日本財政經(jīng)濟大臣甘利明也表示，無(wú)意對惠譽(yù)下調日本評級的行為作出回應。不過(guò)，甘利明表示，日本將于今年夏天發(fā)布更“大膽”的財政紀律，維護外界對公共財政的信任度�！段靼拇罄麃喨藞蟆穲蟮婪Q(chēng)，甘利明表示，關(guān)于新的財政紀律，很重要的一點(diǎn)就是要容易實(shí)施。而此前，甘利明曾表示，新的財政紀律將防止債務(wù)發(fā)行失控。
　　日本政府并未明確透露下次增稅時(shí)間，僅表示先“推遲”計劃，全力應對眾院解散和選舉，之后再由日本政府和執政黨進(jìn)行正式調整。
　　有報道稱(chēng)，日本決策者正在制定一項新的中期財政改革計劃，以展示如何在2020年實(shí)現預算平衡。這份藍圖直到夏季才會(huì )公布。一些經(jīng)濟學(xué)家認為，以往較為成功的財政政策通常會(huì )致力于削減開(kāi)支而不是提高稅收，而日本政府財政政策的難點(diǎn)卻在于很依賴(lài)稅收的提高。

　　央行仍有寬松壓力

　　28日公布的日本3月份零售銷(xiāo)售數據同比下降了9.7%，創(chuàng )1998年以來(lái)最大降幅，降幅大于預期的7.5%。3月零售銷(xiāo)售環(huán)比也下跌了1.9%，遜于預期的0.6%。其中3月份大型零售商銷(xiāo)售更是同比下跌13.0%。這一數據的下滑反映出日本消費者支出較為疲軟。
　　4月30日，日本央行將在貨幣政策會(huì )議上公布半年度展望報告。目前多方預期，日本央行將在報告中被迫下調對日本經(jīng)濟增長(cháng)及通脹的預期。目前，對本財年日本核心通脹率的預期為1%，這一數字有可能被日本央行調至接近零。
　　盡管日本的經(jīng)濟增長(cháng)水平和通貨膨脹率都不太如人意，但是日本央行行長(cháng)黑田東彥顯然并不愿意很快加大寬松力度。在上周一次講話(huà)中，黑田表示：“眾多跡象顯示，日本根深蒂固的通縮心態(tài)正在消退。勞動(dòng)力市場(chǎng)近期動(dòng)向證明，日本持續近20年的通縮即將結束�！�
　　但是分析認為，黑田的講話(huà)并不意味著(zhù)日本央行一定會(huì )無(wú)所作為。目前，外界對于日本央行本周是否會(huì )推出更多寬松政策的意見(jiàn)存在一些分歧。據報道，路透公布的調查報告顯示，有十五位分析師對日本央行放寬政策的時(shí)間給出預期，其中有八位認為會(huì )在10月30日的會(huì )議上行動(dòng)；五位預計日本央行將在7月放寬政策，一位預期會(huì )在9月，另一位表示，明年的某個(gè)時(shí)候會(huì )放寬。這一調查結果與3月調查一致。另一項調查則顯示，二十多位分析師中有三位認為本次會(huì )議中，日本央行會(huì )加碼寬松。
　　法國巴黎銀行認為，由于日本的通貨膨脹率越來(lái)越偏離既定目標，本周即將召開(kāi)的貨幣政策會(huì )議上，日本央行很可能會(huì )繼續維持中立立場(chǎng)，但不排除出現更為鴿派的結果。
　　高盛則認為，日本央行近期不會(huì )采取行動(dòng)，但需要關(guān)注日本通脹數據出現任何意外。
　　安倍晉三的經(jīng)濟顧問(wèn)山本幸三上周則大膽預測稱(chēng)，隨著(zhù)CPI跌至零以下，經(jīng)濟增長(cháng)止步，日本央行可能在30日的政策會(huì )議上加大貨幣刺激力度。山本幸三此前曾表示，2016年末之前日本不會(huì )脫離通縮。并預計，日本央行將把當前80萬(wàn)億日元的質(zhì)化和量化寬松(QQE)規模擴大至100萬(wàn)億日元。