北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授黃益平近日指出，今天中國經(jīng)濟增長(cháng)減速，有周期性因素，也有結構性因素。中國經(jīng)濟觸底回升，短期內要靠更加積極的貨幣政策和財政政策，但中長(cháng)期則要看能否培育出有競爭力的新的支柱型產(chǎn)業(yè)。
　　從去年年初以來(lái)，中國經(jīng)濟一直在減速，政府對增長(cháng)速度的下行很擔憂(yōu)，不斷地采取微刺激、定向寬松等措施，實(shí)際上是要穩增長(cháng)。貨幣政策、財政政策看起來(lái)都在擴張，實(shí)際上擴張的程度不夠，甚至還在緊縮。
　　新常態(tài)下我們要接受很多新特征，包括增長(cháng)減速，但這不意味著(zhù)宏觀(guān)政策不再發(fā)揮作用，宏觀(guān)政策的作用就是反周期、穩增長(cháng)。目前實(shí)際利率在上升，原因就是利率下降的速度跟不上通脹下降的速度。財政政策也一樣，財政赤字占GDP的比重雖然在增加，但事實(shí)上一系列改革措施使得財政政策實(shí)際在收縮，比如控制地方融資平臺等。政府在考慮宏觀(guān)經(jīng)濟政策的選擇時(shí)，一個(gè)很重要的顧慮是高杠桿率問(wèn)題。本來(lái)經(jīng)濟下行的時(shí)候是要用貨幣政策、財政政策來(lái)穩增長(cháng)，但是因為擔心高杠桿率進(jìn)一步上升，延緩了宏觀(guān)政策的調整，導致增長(cháng)速度下行超過(guò)預期。高杠桿率固然值得擔憂(yōu)，但是貨幣政策、財政政策和宏觀(guān)審慎政策不能混合在一起，而是各有分工。貨幣政策和財政政策負責宏觀(guān)經(jīng)濟穩定，宏觀(guān)審慎政策負責金融穩定問(wèn)題，不然哪個(gè)都做不好。
　　經(jīng)濟增長(cháng)下行到底什么時(shí)候會(huì )觸底回升取決于是否有新的產(chǎn)業(yè)可以推動(dòng)中國經(jīng)濟下一階段的增長(cháng)。從經(jīng)濟結構來(lái)看，消費占GDP的比重有所回升，服務(wù)業(yè)占比也在上升。但是究竟什么產(chǎn)業(yè)能夠支持下一階段中國經(jīng)濟的增長(cháng)，目前還看不出來(lái)。培育新的引導中國經(jīng)濟增長(cháng)的產(chǎn)業(yè)要靠市場(chǎng)來(lái)做，但政府也可以發(fā)揮作用。比如很多產(chǎn)業(yè)都是過(guò)剩產(chǎn)能，淪為僵尸企業(yè)，沒(méi)有生產(chǎn)效率，迫切需要解決。
　　去年初，IMF報告認為，如果十八屆三中全會(huì )關(guān)于改革的方案真正得到落實(shí)，中國經(jīng)濟增長(cháng)速度在短期內會(huì )下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，但是到了2020年的時(shí)候會(huì )上升超過(guò)兩個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)數字有很多可探討之處，但是背后的邏輯很有道理。通過(guò)推進(jìn)市場(chǎng)化改革，提高經(jīng)濟效率，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，完全有可能導致中國經(jīng)濟增長(cháng)速度回升，但問(wèn)題是在短期內有一些改革可能會(huì )對增長(cháng)有負面作用，比如關(guān)掉過(guò)剩產(chǎn)能。這時(shí)候改革就需要跟宏觀(guān)政策有協(xié)調。
　　今天中國經(jīng)濟增長(cháng)減速是小周期與大周期下行壓力的重疊。小周期是指短期性的因素如國際需求疲軟引起的變化，而大周期則是產(chǎn)業(yè)變遷引起的變化。小周期的變化可以通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟政策來(lái)對沖，但并不會(huì )改變大周期的壓力。所以，中國經(jīng)濟什么時(shí)候能觸底回升，短期內要靠更加積極的貨幣政策和財政政策，中長(cháng)期要看能否培育出有競爭力的新的支柱型產(chǎn)業(yè)。