國務(wù)院辦公廳15日轉發(fā)財政部、人民銀行、銀監會(huì )《關(guān)于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續融資問(wèn)題的意見(jiàn)》。

    專(zhuān)家認為，此次發(fā)布的意見(jiàn)，意在全面落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》要求，支持融資平臺公司在建項目后續融資，確保在建項目有序推進(jìn)，切實(shí)滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟的合理融資需求，有效防范和化解財政金融風(fēng)險。

    不過(guò)有分析認為，市場(chǎng)需要關(guān)注政策重心切換可能帶來(lái)的影響，《意見(jiàn)》的發(fā)布可能成為地方政府加杠桿的開(kāi)始。

    《意見(jiàn)》要求妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續融資問(wèn)題，支持存量融資需求。多位專(zhuān)家認為，《意見(jiàn)》的出臺有利于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

    市場(chǎng)分析人士認為，此前財政政策一直相對偏緊，這是一個(gè)正式放松的文件，現在可以說(shuō)財政政策確實(shí)是積極的了，三季度出現硬著(zhù)陸的可能性下降。

    招商固收團隊分析師孫彬彬認為，地方債發(fā)行置換 之后，融資平臺后續融資問(wèn)題成為當前疏通傳導穩增長(cháng)的當務(wù)之急；地方政府依托平臺投融資模式不能一刀切，仍然需要在一定范圍繼續，國辦發(fā)40號文明確引 導；平臺在建項目后續融資進(jìn)一步落實(shí)有助于在地方債發(fā)行置換的背景下，進(jìn)一步解決穩增長(cháng)資金來(lái)源，疏通傳導寬信用；在地方債和平臺雙輪驅動(dòng)下，經(jīng)濟二季度 內逐漸企穩的可能性進(jìn)一步上升。

    此外，《意見(jiàn)》的出臺，有利于優(yōu)化政府融資平臺項目的資金結構。是政府融資平臺改革的重要組成部分。

    北京大岳咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理金永祥告訴《經(jīng)濟參考報》記者：“意見(jiàn)是43號文的重要補充，從地方以平臺公司為主轉向以債券和ppp為主進(jìn)行融資，中間需要過(guò)渡機制，解決融資平臺在建項目融資困難就是這種機制的重要組成部分�！�

    中國銀行國際金融研究所常務(wù)副所長(cháng)陳衛東認為，推動(dòng)在建項目后續融資安排是推進(jìn)融資平臺平穩轉型的有效措施。在建項目在加快向政府債券、PPP模式的轉型過(guò)程中，容易出現資金補充不及時(shí)等問(wèn)題。如果出現在建項目資金鏈斷裂，則不僅會(huì )影響項目自身的正常運作，還會(huì )影響其社會(huì )效益的有效發(fā)揮。

    《意見(jiàn)》規定2014年底前已放款在建項目，銀行繼續按照合同約定發(fā)放貸款，不得盲目抽貸、壓貸、停貸；借款合同到期的在建項目銀行可協(xié)商重新修訂，合理確定貸款期限并補充合格有效抵質(zhì)押品。

    中國社科院財經(jīng)戰略研究院研究員楊志勇接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，《意見(jiàn)》的出臺有助于解決政府融資平臺的后續融資問(wèn)題，防范財政和金融風(fēng)險，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展�！兑庖�(jiàn)》強調銀行不得盲目抽貸、壓貸、停貸，不得抽資的規定起到呵護項目的作用。

    金永祥認為，《意見(jiàn)》對穩增長(cháng)會(huì )有積極作用。一段時(shí)期以來(lái)，金融機構對ppp政策理解影響了存量項目的融資，政策明確了會(huì )有集中發(fā)放貸款的現象，基建短期內會(huì )有一撥小高峰。不僅是存量項目，也會(huì )有部分增量項目搭便車(chē)。

    《意見(jiàn)》強調對符合條件的在建項目增量融資需求，優(yōu)先采取政府和社會(huì )資本合作模式；在地方政府債券發(fā)行額度內，財政部門(mén)可動(dòng)用國庫庫款用于在建項目后續融資的資金周轉；在地方政府債券發(fā)行額度內，財政部門(mén)可動(dòng)用國庫庫款用于在建項目后續融資的資金周轉。分析人士認為，可以動(dòng)用國庫款支援融資平臺項目，這體現出財政政策更為積極。

    值得注意的是，不少市場(chǎng)人士認為，《意見(jiàn)》的出 臺可能導致地方政府加杠桿在即，需警惕債券風(fēng)險。華創(chuàng )證券認為，很明顯這是地方政府加杠桿的開(kāi)始，實(shí)際上自從去年43號發(fā)布后，地方政府融資渠道就被卡 死，也導致了經(jīng)濟的更快下滑。而今年一季度地方政府信用收縮導致經(jīng)濟下滑的局面更為加劇。但是《意見(jiàn)》無(wú)疑是在變相的放松43號的約束，強化后期地方政府加杠桿的 趨勢，那么后期我們應該可以看到地方政府融資渠道的打開(kāi)，支出的加快，進(jìn)而緩和投資下滑和經(jīng)濟下滑的趨勢。因此二季度可能從前期的信用收縮轉向信用擴張 期。一旦地方政府開(kāi)始信用擴張，那么信貸的速度，債券發(fā)行的速度都有可能加快，也利于將寬貨幣的局面轉向寬信貸的局面。