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　　打擊操縱市場(chǎng)、嚴查場(chǎng)外配資以及加大新股供給優(yōu)化股票發(fā)行程序……短短三天之內，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了政策面的密集“轟炸”。
　　在一些業(yè)內人士看來(lái)，在經(jīng)歷了5月份嚴重分化的走勢、中小板創(chuàng )業(yè)板股價(jià)飆升之后，A股市場(chǎng)近期有望迎來(lái)新一輪的風(fēng)格轉換。另一些悲觀(guān)的人則認為，A股市場(chǎng)短期之內將面臨巨大的調整壓力。
　　5月23日，有消息傳出，有關(guān)監管方面已開(kāi)始嚴密排查恒生HOMS系統，要求券商匯總與信托的合作協(xié)議、合作規模等，并要求相關(guān)券商盡快制定、上報整改方案。據悉，5月21日中國證券業(yè)協(xié)會(huì )組織部分券商召開(kāi)監管會(huì )議，對券商參與場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)提出了嚴格的自查、自糾要求，主要包括：與恒生電子簽訂協(xié)議利用HOMS系統為客戶(hù)間配資提供服務(wù)或便利、利用第三方系統通過(guò)接口接入實(shí)現客戶(hù)間配資、以及以其他方式為客戶(hù)間配資提供服務(wù)或便利等違法、違規行為。
　　5月22日，中國證監會(huì )、香港證監會(huì )發(fā)布聯(lián)合公告，宣布將允許符合一定條件的內地與香港基金按照簡(jiǎn)易程序獲得認可或許可在對方市場(chǎng)向公眾投資者進(jìn)行銷(xiāo)售，即內地香港基金互認�；�金互認的初始投資額度為資金進(jìn)出各3000億元人民幣，正式實(shí)施時(shí)間為2015年7月1日。與此同時(shí)，為了鋪路注冊制，證監會(huì )宣布進(jìn)一步優(yōu)化股票發(fā)行行政許可程序，對財務(wù)資料過(guò)期企業(yè)不再中止審查、對優(yōu)先股實(shí)施快速審核機制、放開(kāi)公眾股發(fā)行比例限制等。
　　在市場(chǎng)監管層面，21日，證監會(huì )宣布針對六類(lèi)市場(chǎng)操縱行為查辦12起異常交易案件，其中包括在公募和私募等不同資管產(chǎn)品及其他主體之間通過(guò)價(jià)格操縱，輸送不當利益的，以及利用“天價(jià)”標桿股影響市場(chǎng)估值，聯(lián)合操縱多只或一類(lèi)股票等等情形。22日晚間，證監會(huì )宣布，當天按法定程序核準了包括中國核能電力在內的23家公司的首發(fā)申請。根據其上市招股書(shū)披露，中國核能電力擬發(fā)行不超過(guò)38.91億股股份，募集資金162.5億元。
　　“監管部門(mén)的上述行為，可以用規范市場(chǎng)、加大供應和收杠桿來(lái)概括，再加上中港基金互認，市場(chǎng)估值將從極度偏離回到合理�！庇⒋笞C券研究所所長(cháng)李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
　　李大霄認為，當前市場(chǎng)尤其是創(chuàng )業(yè)板的高估值是不可持續的，市場(chǎng)將從單邊上漲過(guò)渡到雙向波動(dòng)階段�！敖^大多數股票的長(cháng)期估值頂部已經(jīng)形成，目前不是買(mǎi)入股票的好時(shí)機，而是要去杠桿，這一過(guò)程將非常痛苦�！彼麖娬{。
　　Wind統計數據顯示，截至5月21日，滬深兩市的融資融券余額已超2萬(wàn)億元大關(guān)，達到了20326億元，其中融資余額為20248億元，較今年4月底的18310億元快速增長(cháng)了2000億元左右。對于場(chǎng)外配資、傘形信托的規模，有券商預計，傘形信托的規模約在3000億元至4000億元左右。
　　來(lái)自滬深交易所的數據顯示，截至5月22日收盤(pán)，上證A股的平均市盈率為22.13倍，深市主板的平均市盈率為37.45倍，中小板和創(chuàng )業(yè)板的平均市盈率則分別為74.62倍和129.58倍。數據還顯示，2015年以來(lái)上證綜指和深證成指分別累計上漲43.99%和45.68%，領(lǐng)跑全球市場(chǎng)，中小板指和創(chuàng )業(yè)板指則分別上漲100.12%和138.94%。
　　光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示，隨著(zhù)寬松政策的不斷加碼，股市融資額再度出現加速攀升態(tài)勢。而短期利率降至非常低水平，7天質(zhì)押式回購利率維持在2%以下，融資成本的下降將推動(dòng)股市加杠桿進(jìn)程。股市融資的再度加速攀升將對實(shí)體經(jīng)濟資金供給形成擠壓，削弱寬松政策效果。為此，需要進(jìn)一步加強股市融資監管，推動(dòng)資金有效流入實(shí)體經(jīng)濟。
　　從行業(yè)板塊來(lái)看，按照申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)統計，2015年以來(lái)，與“互聯(lián)網(wǎng)+”關(guān)系最為密切的計算機板塊累計上漲了169.12%，通信板塊則上漲了111.20%，相比之下，藍籌的銀行板塊今年以來(lái)僅上漲9.41%，位列28個(gè)行業(yè)倒數第一位，非銀金融則上漲了20.49%，位列倒數第二位。數據還顯示，創(chuàng )業(yè)板458只股票中，僅2015年以來(lái)，就已經(jīng)有308只漲幅達到了100%以上，漲幅達到300%以上的也有59只。
　　5月22日，滬深兩市全天成交約1.96萬(wàn)億元，創(chuàng )歷史天量。創(chuàng )業(yè)板單日成交量達2210.48億元，同樣創(chuàng )下歷史新高。有部分機構認為，中小板和創(chuàng )業(yè)板短期漲幅巨大，市場(chǎng)短期可能發(fā)生風(fēng)格轉換。
　　東吳證券發(fā)布的策略報告稱(chēng)，前期持續調整的金融、鋼鐵、有色和煤炭等權重板塊再次啟動(dòng)，其估值上的相對優(yōu)勢有望獲得機構的重新關(guān)注。而接連遭到爆炒的中小板和創(chuàng )業(yè)板個(gè)股則出現了擠出效應，或將迎來(lái)休整行情。