利率市場(chǎng)化改革接近完成。6月2日晚間，央行發(fā)布實(shí)施《大額存單管理暫行辦法》，大額可轉讓存單再次登上歷史舞臺。就利率市場(chǎng)化的進(jìn)程來(lái)看，大額存單的推出距離最終取消存款利率上限僅僅是臨門(mén)一腳的事情，不少機構預期下半年或將取消存款利率上限。
　　大額存單的推出，遵循了既定的“先大額后小額”的存款利率市場(chǎng)化路徑，對商業(yè)銀行的負債穩定性沖擊較小。短期內，由于目前商業(yè)銀行的負債端成本已基本處于均衡水平，大額存單的推出以及未來(lái)存款上限的放開(kāi)，不會(huì )導致商業(yè)銀行負債端成本的系統性上升，對金融市場(chǎng)、對居民的投資偏好不會(huì )有較大影響。
　　從一季度的銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)數據看，銀行業(yè)的利潤增速較前明顯下降，同時(shí)隨著(zhù)降息降準的步伐，貸款利率正處在不斷下行的通道之中，此時(shí)繼續抬升負債端成本，銀行或將陷入無(wú)利可圖的尷尬境界，銀行進(jìn)一步提高負債端成本的動(dòng)力不足。
　　但是，中長(cháng)期視角觀(guān)察，大額存單有利于豐富商業(yè)銀行負債手段和主動(dòng)調整負債結構，應對互聯(lián)網(wǎng)金融和其他非銀行金融機構的沖擊�？梢灶A期，大額存單的擠出效應將改變理財市場(chǎng)格局。隨著(zhù)發(fā)行規模的增加，作為市場(chǎng)化定價(jià)且流動(dòng)性?xún)?yōu)勢明顯的一般存款類(lèi)品種，大額存單對于保本類(lèi)理財產(chǎn)品的替代性將逐步加強。
　　目前，保本類(lèi)理財產(chǎn)品占銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)三分之一份額，發(fā)行規模的大幅變化將拉低整個(gè)理財市場(chǎng)的增長(cháng)速度，進(jìn)而影響整個(gè)銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)的格局。但同時(shí)，大額存單絕對保本、相對高息、流動(dòng)性又強的特征，也將吸引更多低風(fēng)險偏好投資者的資金，逐步替代理財等高利率負債產(chǎn)品，對于促進(jìn)降低社會(huì )融資成本也有積極作用。不少機構判斷，如果大額存單的收益率有較高吸引力，預計部分理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的需求也會(huì )受到影響。
　　不過(guò)，盡管大額存單的推出乍一看似乎離個(gè)人投資者較比遙遠，但這一產(chǎn)品對金融市場(chǎng)的影響，對商業(yè)銀行競爭模式的改變，都將最終反映到對個(gè)人投資者的改變之上。
　　另一方面，商業(yè)銀行近年來(lái)屢遭“店大欺客”的詬病，這并非銀行間競爭不激烈所致，而是因為在高度管制的金融體系之下，商業(yè)銀行沒(méi)有足夠的競爭自由，銀行間同質(zhì)化趨勢嚴重，不同銀行的服務(wù)并沒(méi)有本質(zhì)的差別，也不能反映銀行作為金融機構經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的能力。
　　現在，大額存單登場(chǎng)標志著(zhù)利率市場(chǎng)化時(shí)代將真的到來(lái)，商業(yè)銀行之間的競爭或許才真正開(kāi)始。