周四A股大幅震蕩，滬指盤(pán)中一度下探至4647點(diǎn)，全日振幅逾6%。我們認為，由于本周新股申購開(kāi)啟，資金抽調對二級市場(chǎng)從心理和量能兩方面均有所影響，加之經(jīng)過(guò)上周的急挫后，市場(chǎng)信心受到了一定打擊，指數高位的穩定性十分欠缺，導致了本周四指數在5000點(diǎn)下方再度出現劇烈波動(dòng)。不過(guò)午后指數企穩回升，空方后繼略顯乏力，考慮到周五將迎來(lái)第一批申購資金解凍，指數有望隨之沖擊5000點(diǎn)關(guān)口。

　　回顧本周前四個(gè)交易日的市場(chǎng)表現，雖然資金快速騰挪的舉動(dòng)依然存在，這也導致了做多合力始終未能得到有效凝聚，但盤(pán)面并不缺乏豐富的做多熱點(diǎn)。尤其是周四在成長(cháng)股快速下跌的同時(shí)，煤炭、銀行、券商等權重品種異軍突起，起到了較好的護盤(pán)作用。值得注意的是，自滬指運行至5000點(diǎn)一帶，市場(chǎng)多次出現劇烈波動(dòng)，這一方面是由于在近期上漲過(guò)程中，大、中、小市值品種走勢差異性過(guò)大，短線(xiàn)資金存在調倉換股的要求；另一方面也是目前資金對于投資主線(xiàn)依然處于探索階段，投資者打短線(xiàn)投機的情緒較為濃厚。因而，一旦市場(chǎng)出現風(fēng)吹草動(dòng)，部分資金“高位兌現籌碼”思維也助長(cháng)了短線(xiàn)殺跌情緒。不過(guò)整體而言，只要市場(chǎng)熱點(diǎn)能夠有效、有序輪動(dòng)，其強勢格局也將繼續延續。

　　對于后市，我們認為，考慮到目前市場(chǎng)資金推動(dòng)痕跡明顯，隨著(zhù)周五申購資金解凍的開(kāi)啟，巨額打新資金回流有望成為助推短線(xiàn)上漲的動(dòng)力。同時(shí)從中長(cháng)期角度來(lái)看，政策的寬松和改革力度的增強兩大推動(dòng)因素尚未發(fā)生改變，這無(wú)疑將對A股市場(chǎng)的后續反彈形成有力的量能支持。

　　自第一次降息打開(kāi)本輪上升通道以來(lái)，央行不斷通過(guò)降準、降息、定向投放等多種手段來(lái)引導無(wú)風(fēng)險利率下行。雖然本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續第六周保持零操作，同時(shí)有中國核電(601985,股吧)的大規模申購，但上海銀行間同業(yè)隔夜拆借利率也并未出現大幅波動(dòng)，從側面顯示出目前市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕程度。同時(shí)，從央行下調PSL資金利率的舉動(dòng)來(lái)看，管理層引導中長(cháng)期利率下行的意圖明顯，在利好實(shí)體經(jīng)濟融資、投資的同時(shí)，低利率環(huán)境也將有助于維系A股市場(chǎng)的增量資金規模。此外，為應對經(jīng)濟下行壓力，管理層穩增長(cháng)政策和推進(jìn)經(jīng)濟結構轉型政策雙管齊下，產(chǎn)業(yè)改革、基建投資、產(chǎn)能外放等主題概念有望貫穿中長(cháng)期行情，結構型熱點(diǎn)的反復活躍也將有助于市場(chǎng)保持強勢。再者，近期A(yíng)股被納入FTSE指數，標志著(zhù)A股走向全球的開(kāi)啟，外資的流入也有望為A股市場(chǎng)進(jìn)一步加薪。

　　結合技術(shù)面觀(guān)察，雖然周四滬指劇烈波動(dòng)，但均線(xiàn)多頭形態(tài)并未遭到明顯破壞，加之K線(xiàn)收以陽(yáng)錘子線(xiàn)，看漲形態(tài)較為堅挺，短線(xiàn)繼續上攻的概率較大。同時(shí)從成交量水平來(lái)看，當前市場(chǎng)并不缺乏突破的量能，預計隨著(zhù)周五申購資金的解凍，市場(chǎng)將進(jìn)一步?jīng)_高挑戰5000點(diǎn)整數關(guān)口。