央行11日最新公布的數據顯示，5月末，廣義貨幣(M2)余額130.74萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.8%，增速比上月末高0.7個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低2.6個(gè)百分點(diǎn)。雖然較上月略有上升，但是10.8%的水平仍處在歷史低位，也低于年初制定的目標。這也意味著(zhù)貨幣政策仍然存在較大的放松空間，市場(chǎng)分析人士認為，較之前幾個(gè)月，央行會(huì )加大定向寬松的力度。

　　澳新銀行大中華區首席經(jīng)濟師劉利剛預計，未來(lái)央行將加大定向寬松的力度，利用抵押借貸便利等手段來(lái)為商業(yè)銀行提供長(cháng)期融資。同時(shí)，由于企業(yè)所面臨的實(shí)際利率仍保持在高位，央行本月將再降息25個(gè)基點(diǎn)。如果資本繼續以第一季度的速度流出，今年央行將再降準100個(gè)基點(diǎn)。

　　但是劉利剛認為，貨幣政策的放松對于改善經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力的作用有限。由于信貸風(fēng)險上升，商業(yè)銀行持續惜貸，這需要財政政策進(jìn)一步積極。財政部近期擴大了地方債置換的規模。這一政策希望能起到穩定增長(cháng)的作用，但同時(shí)也可能進(jìn)一步減少私有領(lǐng)域能獲得的信貸規模。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌認為，央行貨幣政策操作的重點(diǎn)將轉向量化措施，特別是使用有針對性的量化措施支持某些行業(yè)。首先，盡管已經(jīng)進(jìn)行兩次降準，流動(dòng)性狀況已有改善，但M2增長(cháng)和社會(huì )融資總量（TSF）增長(cháng)雙雙繼續減速。第二，有針對性的量化措施具有政策上的靈活性，可以解決一些具體問(wèn)題，例如地方政府債務(wù)置換計劃、支持基礎設施投資的財政能力有限以及政府扶持新領(lǐng)域（如技術(shù)創(chuàng )新）的發(fā)展。第三，保持總體流動(dòng)性的穩定，在未來(lái)幾個(gè)季度將面臨許多挑戰，包括利率市場(chǎng)化和存款流入股市帶動(dòng)牛市的影響，以及資本賬戶(hù)加速開(kāi)放對跨境資本流動(dòng)的影響。

　　此外，5月份社會(huì )融資規模增量為1.22萬(wàn)億元，比上月多1639億元，比去年同期少1387億元。5月人民幣貸款增加9008億元，比去年同期少增43億元。