摘要：截至發(fā)稿，滬指報4795.76點(diǎn)，跌幅1.92%，創(chuàng )業(yè)板報3534.24點(diǎn)，跌幅1.60%。

    周三早盤(pán)，滬指小幅高開(kāi)，盤(pán)中沖上4900點(diǎn)后快速回落翻綠，金融股、題材股沖高回落，滬指持續跳水，截至發(fā)稿，滬指報4795.76點(diǎn)，跌幅1.92%，創(chuàng )業(yè)板報3534.24點(diǎn)，跌幅1.60%。

　　板塊方面，僅銀行翻紅，各大板塊普跌，船舶制造、航空制造、智能電網(wǎng)、交通運輸、電氣行業(yè)、公路橋梁、煤炭、房地產(chǎn)跌、核電核能幅靠前。

　　申萬(wàn)宏源分析認為，當前這樣的震蕩其實(shí)提示人們，在經(jīng)過(guò)半年多的上漲以后，股市已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)相對高位，盡管大環(huán)境沒(méi)有變，市場(chǎng)也有繼續上漲的空間，但再要像前段時(shí)間那樣持續地快速上漲已經(jīng)不太現實(shí)。同時(shí)，成交量達到2萬(wàn)億元的水平，再加上收杠桿成為普遍共識的背景下，成交量要進(jìn)一步放大難度很大，這也就意味著(zhù)股市的運行節奏需要有所調整。此外，半年多來(lái)，市場(chǎng)上的熱點(diǎn)已經(jīng)被炒了幾遍，相關(guān)股票的估值都不低，要繼續挖掘新的品種也不是那么容易的事情。雖然現在市場(chǎng)最受關(guān)注的還是以成長(cháng)與改革為主題的品種，但是要進(jìn)一步具體化還需要有個(gè)過(guò)程。因此，前段時(shí)間市場(chǎng)上那種股指大漲，個(gè)股飆升的局面，現在很難再看到了。一句話(huà)，市場(chǎng)面臨一種換擋的走勢，牛市還在，但表現方式會(huì )有所變化。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根認為，中期調整無(wú)需太擔憂(yōu)。任何一輪牛市，途中都會(huì )遇到波折，回顧A股牛市，中期調整通常由三大因素導致：首先，管理層調控股市，如2007年“5·30”上調印花稅率為股市降溫；其次，宏觀(guān)政策調整，如2006年5月加息導致股市調整；最后，海外因素影響，如1997年亞洲金融危機導致股市調整。從目前來(lái)看，后兩種風(fēng)險暫時(shí)無(wú)憂(yōu)，但市場(chǎng)上漲過(guò)快，資金入市仍在持續，管理層調控股市引發(fā)中期調整的可能性最大。從調控手段來(lái)看，監管層可能大力收緊場(chǎng)外杠桿資金。本輪牛市通過(guò)傘形信托、銀行理財配資等提升交易杠桿的方式發(fā)展迅猛，一旦政策繼續收緊將對市場(chǎng)產(chǎn)生階段性影響。近期監管層明確允許融資融券合理展期表明，相關(guān)政策仍以點(diǎn)剎式為主。當下政策仍偏溫和，無(wú)須過(guò)慮市場(chǎng)短期變化。

　　多位公私募基金經(jīng)理表示，受兩融去杠桿和資金面結構性緊縮影響，近期股市出現大幅調整，但牛市的格局不變，下跌或為國企改革、低估值藍籌股和新興成長(cháng)性企業(yè)等三季度市場(chǎng)“風(fēng)口”主題帶來(lái)建倉契機。

　　南方某中型公募基金經(jīng)理認為，一方面，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了近期調整，短期內降杠桿的效果已經(jīng)呈現，盤(pán)面上部分杠桿較大的個(gè)股也率先企穩。另一方面，股市中長(cháng)期空間仍較為樂(lè )觀(guān)，短期快速下跌或是較好的加倉機會(huì )，而前期滯漲的傳統藍籌股有望迎來(lái)補漲機會(huì )。