摘要：市場(chǎng)人士預計，央行MLF部分到期未續作，并不預示著(zhù)總量放松臨近，反而意味著(zhù)銀行信用創(chuàng )造受阻，這導致央行降準降息的寬松效果被打折扣，預計下半年央行穩增長(cháng)政策多以結構性為主，總量層面的寬松政策概率降低。
6月18日，央行未進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作。市場(chǎng)人士預計，央行MLF部分到期未續作，并不預示著(zhù)總量放松臨近，反而意味著(zhù)銀行信用創(chuàng )造受阻，這導致央行降準降息的寬松效果被打折扣，預計下半年央行穩增長(cháng)政策多以結構性為主，總量層面的寬松政策概率降低。
然而，本周財政部、央行開(kāi)展了3個(gè)月和6個(gè)月國庫現金定存操作，中標利率均大幅低于前期水平，符合過(guò)去一段時(shí)間市場(chǎng)資金成本下行的趨勢。
本周，財政部、央行16日以利率招標方式進(jìn)行了今年第四期、五期中央國庫現金管理商業(yè)銀行定期存款招投標。這兩期國庫定存期限分別為3個(gè)月和6個(gè)月，存款量均為500億元。據投標結果顯示，此次3個(gè)月國庫定存利率為3.4%，6個(gè)月為3.5%，利率水平雙雙大幅低于前一期同期限品種。
市場(chǎng)人士指出，財政部集中開(kāi)展國庫定存操作增加了流動(dòng)性供給，有助于緩和市場(chǎng)對于短期流動(dòng)性波動(dòng)的擔憂(yōu)。
隨著(zhù)新一輪IPO啟動(dòng)，資金面明顯受沖擊，部分到期MLF未續作，這使得市場(chǎng)更為謹慎。國泰君安債券研究員徐寒飛認為，銀行間3個(gè)月同業(yè)拆借利率低于3.5%，因為3.5%的MLF利率不具吸引力，導致銀行要求不續作。
“這反應出一方面，資金淤積在銀行間市場(chǎng)，壓低資金利率創(chuàng )歷史低位，刺激金融加杠桿，另一方面，企業(yè)融資成本仍相對較高�！毙旌w認為，這導致央行降準降息的寬松效果被打折扣，預計下半年央行穩增長(cháng)政策多以結構性為主，比如放松存貸比、政府債務(wù)置換、資產(chǎn)證券化加速等，總量層面的寬松政策概率降低。
