李桂芳/制表 吳比較/制圖點(diǎn)評
上周末的種種維穩利好中，“證監會(huì )推動(dòng)21家券商發(fā)布維穩聯(lián)合公告，將以2015年6月底凈資產(chǎn)15%出資，合計不低于1200億元，用于投資藍籌股ETF”，是最為引發(fā)關(guān)注的利好舉措之一。
證券時(shí)報官方微信號券商中國（ID：quanshangcn）同步發(fā)布了這一報道，不少粉絲在點(diǎn)贊21家券商的維穩舉措同時(shí)，也表達了頗多疑慮：1200億元資金是否順利出資到賬？維穩資金會(huì )否成為“接盤(pán)俠”？
維穩券商今早出資
至昨日晚些時(shí)候，21家聯(lián)合公告堅決維護股票市場(chǎng)穩定發(fā)展的券商中，僅長(cháng)江證券董事會(huì )通過(guò)了相關(guān)出資事宜，這是否意味著(zhù)其余20家券商消極怠工？
對此，市場(chǎng)確有頗多疑慮：一是21家券商以?xún)糍Y產(chǎn)15%出資，是否應該通過(guò)董事會(huì )決議，并提交股東大會(huì )討論通過(guò)，順利出資有無(wú)掣肘？二是21家券商在4500點(diǎn)以下不賣(mài)出股票的承諾下，能否保證提供1200億元現金出資？
當前這一疑慮已經(jīng)消除，據證券時(shí)報記者了解，除長(cháng)江證券外的其他20家券商是在不開(kāi)董事會(huì )的前提下，通過(guò)在自營(yíng)額度內調度，今早將資金打到證金公司賬戶(hù)上。
長(cháng)江證券是率先作出出資公告的券商。昨日晚間，長(cháng)江證券公告稱(chēng)，為響應21家證券公司救市會(huì )議精神，承擔市場(chǎng)主要參與者責任，該公司昨日迅速組織召開(kāi)董事會(huì )，以實(shí)際行動(dòng)維護資本市場(chǎng)穩定大局。該公司董事會(huì )一致通過(guò)決議，同意以今年6月底凈資產(chǎn)的15%出資，用于投資藍籌股ETF。
20家券商以自營(yíng)出資
中信證券、招商證券等20家券商相關(guān)人士則紛紛表示，在國家金融系統穩定受到威脅之際，證券公司出資維護資本市場(chǎng)長(cháng)期穩健發(fā)展，這是大中型券商義不容辭的責任，因此急事急辦，在不召開(kāi)董事會(huì )的情況下，并在董事會(huì )授權的自營(yíng)額度內，按照聯(lián)合公告的承諾出資，周一（6日）早上將相關(guān)資金打到監管層指定的證金公司賬戶(hù)上。
就在7月4日，21家證券公司召開(kāi)會(huì )議，分析了當前股票市場(chǎng)形勢，表示對我國資本市場(chǎng)發(fā)展充滿(mǎn)信心，并一致表示，堅決維護股票市場(chǎng)穩定發(fā)展。會(huì )議作出了以下決定：
一是21家券商以6月底凈資產(chǎn)15%出資，合計不低于1200億元，用于投資藍籌股ETF；二是上證綜指在4500點(diǎn)以下，在2015年7月3日余額基礎上，證券公司自營(yíng)股票盤(pán)不減持，并擇機增持；三是上市證券公司將積極推動(dòng)回購本公司股票，并推進(jìn)本公司大股東增持本公司股票;四是按照證監會(huì )發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)規定，完善逆周期調節機制，及時(shí)調整保證金比例、擔保證券折算率、融券業(yè)務(wù)規模等相關(guān)指標，在風(fēng)險可控的前提下盡量平穩地做好客戶(hù)違約處置工作。
21家積極參與維護股市穩定的券商包括：中信、海通、銀河、廣發(fā)、申萬(wàn)宏源、招商、國泰君安、國信、中信建投、華泰、東方、安信、光大、方正、東興、長(cháng)江、興業(yè)、東吳、西南、國金、齊魯證券。
其他券商有望跟進(jìn)
據記者調查，在21家券商紛紛拿出真金白銀，積極維護股市穩定的當下， 此次未參與券商也正在討論積極加入救市行列。
多家證券公司表示現正在討論制定參與方案，包括直接出資、提高兩融標的折算率、降低兩融標的的擔保率等。
平安證券表示，該公司正在研究參與維護股市穩定的相關(guān)措施，但這些決議需要公司董事會(huì )審議通過(guò)。
西部證券相關(guān)人士也表示，已在積極討論相關(guān)事宜。
事實(shí)上，中信證券、國信證券、招商證券、長(cháng)江證券等多數證券公司已相繼出臺了兩融新政，包括降低平倉安全線(xiàn)，降低兩融標的擔保率，提高兩融標的折算率等，在維護股市穩定的關(guān)鍵時(shí)刻，這些券商起到了壓艙石的作用。（李東亮）
央行流動(dòng)性支持證金公司
表明股市維穩在升級
證監會(huì )7月5日發(fā)布公告，為維護股票市場(chǎng)穩定，中國證監會(huì )決定，充分發(fā)揮中國證券金融股份有限公司的作用，多渠道籌集資金，擴大業(yè)務(wù)規模，增強維護市場(chǎng)穩定的能力。
中國人民銀行將協(xié)助通過(guò)多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動(dòng)性支持。
第一，傳遞出的最重要信息是：救市升級。行政決策層級從監管層升級到國務(wù)院，跨部際合作。資金來(lái)源從監管層和匯金升級到央行。
第二，類(lèi)似平準基金，隱含無(wú)限量。央行為證金公司提供的流動(dòng)性是基礎貨幣，隱含無(wú)限量，直到達到政策目標為止，類(lèi)似平準基金。股災貨幣化，類(lèi)似債務(wù)貨幣化。第三，力保2萬(wàn)億元兩融。證金公司主要經(jīng)營(yíng)范圍之一是“為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉融資和轉融券服務(wù)”。意味著(zhù)2萬(wàn)億元兩融平倉壓力緩解。至于傘形信托是否在流動(dòng)性支持范圍內未明確。
第四，會(huì )否直接出手購買(mǎi)股票尚待明確。證金公司主要經(jīng)營(yíng)范圍之二是“運用市場(chǎng)化手段調節證券市場(chǎng)資金和證券的供給”。意味著(zhù)證金公司可通過(guò)券商或自己直接出手購買(mǎi)股票。
第五，股災的關(guān)鍵是信心和流動(dòng)性的喪失，救市的關(guān)鍵是恢復信心和流動(dòng)性，中斷呈幾何級數形成的拋壓鏈條傳導，防止股災向金融危機經(jīng)濟危機蔓延。
第六，前期有感于范蠡和文仲的選擇，多空皆誤，告假多日。其間遞建議若干，身在江湖，心存魏闕。
第七，觀(guān)點(diǎn)回顧：2000點(diǎn)時(shí)提出“5000點(diǎn)不是夢(mèng)”，5000點(diǎn)前后提出“海拔已高風(fēng)大慢走”“一年前市場(chǎng)認為我瘋了，一年后我理性了市場(chǎng)瘋了”。市場(chǎng)只有20%的時(shí)間需要宏觀(guān)策略，功成身退名成不毀，僅此。
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