??在7月23日舉行的媒體發(fā)布會(huì )上，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，當前市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒或為市場(chǎng)上行奠定基礎，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注高股息策略、優(yōu)質(zhì)國企的估值重構以及部分科技領(lǐng)域。在市場(chǎng)風(fēng)格配置方面，孟磊認為，“價(jià)值”有望在下半年跑贏(yíng)“成長(cháng)”。

??“目前A股市場(chǎng)的股權風(fēng)險溢價(jià)高于歷史長(cháng)期均值一個(gè)標準差，接近2018年底和2022年4月、10月的水平。在這一背景下，市場(chǎng)交易額出現下滑，公募基金新發(fā)行規模疲軟，且近期北向資金呈凈流出態(tài)勢。然而，年內政府部門(mén)密集發(fā)聲，彰顯維護資本市場(chǎng)決心，且主要股指ETF的成交額自6月21日以來(lái)再次明顯放大，我們認為A股市場(chǎng)的下行風(fēng)險總體可控?！泵侠诒硎?，今年一季度A股盈利底部已現，隨著(zhù)名義經(jīng)濟增長(cháng)的復蘇，下半年盈利有望溫和回升。A股估值有望在下半年溫和回升。

??在孟磊看來(lái)，房地產(chǎn)活動(dòng)企穩或成為推動(dòng)下半年市場(chǎng)上行的最主要的催化劑，而包括養老金、社?；鸷碗U資在內的諸多長(cháng)線(xiàn)資金持續流入A股市場(chǎng)有望抬升估值中樞。投資者還需密切關(guān)注潛在的央地財政關(guān)系改革和進(jìn)一步的財政政策寬松趨勢。

??對于下半年投資主題，孟磊認為可重點(diǎn)關(guān)注方面：一是目前投資“擁擠度”仍然較低的高股息策略；二是企業(yè)治理改善推動(dòng)優(yōu)質(zhì)國企估值重構；三是科技領(lǐng)域的自主可控部分。

??在市場(chǎng)風(fēng)格配置方面，孟磊認為，由于A(yíng)股市場(chǎng)目前缺乏新增資金，且公募基金對價(jià)值股的持倉遠未達到擁擠程度，“價(jià)值”有望在下半年跑贏(yíng)“成長(cháng)”?！按蟊P(pán)股跑贏(yíng)市場(chǎng)的趨勢或將延續，因為險資青睞盈利穩定的大盤(pán)股，而小盤(pán)股或將面臨量化資金的持續凈流出。行業(yè)偏好方面，我們傾向于具有穩健盈利增長(cháng)且享有政策紅利的行業(yè)，建議超配電子、公用事業(yè)、能源和電信?！彼硎?。

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