??在7月23日舉行的媒體發布會上，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，當前市場的悲觀情緒或為市場上行奠定基礎，未來將重點關注高股息策略、優質國企的估值重構以及部分科技領域。在市場風格配置方面，孟磊認為，“價值”有望在下半年跑贏“成長”。

??“目前A股市場的股權風險溢價高于歷史長期均值一個標準差，接近2018年底和2022年4月、10月的水平。在這一背景下，市場交易額出現下滑，公募基金新發行規模疲軟，且近期北向資金呈凈流出態勢。然而，年內政府部門密集發聲，彰顯維護資本市場決心，且主要股指ETF的成交額自6月21日以來再次明顯放大，我們認為A股市場的下行風險總體可控?！泵侠诒硎?，今年一季度A股盈利底部已現，隨著名義經濟增長的復蘇，下半年盈利有望溫和回升。A股估值有望在下半年溫和回升。

??在孟磊看來，房地產活動企穩或成為推動下半年市場上行的最主要的催化劑，而包括養老金、社?；鸷碗U資在內的諸多長線資金持續流入A股市場有望抬升估值中樞。投資者還需密切關注潛在的央地財政關系改革和進一步的財政政策寬松趨勢。

??對于下半年投資主題，孟磊認為可重點關注方面：一是目前投資“擁擠度”仍然較低的高股息策略；二是企業治理改善推動優質國企估值重構；三是科技領域的自主可控部分。

??在市場風格配置方面，孟磊認為，由于A股市場目前缺乏新增資金，且公募基金對價值股的持倉遠未達到擁擠程度，“價值”有望在下半年跑贏“成長”?！按蟊P股跑贏市場的趨勢或將延續，因為險資青睞盈利穩定的大盤股，而小盤股或將面臨量化資金的持續凈流出。行業偏好方面，我們傾向于具有穩健盈利增長且享有政策紅利的行業，建議超配電子、公用事業、能源和電信?！彼硎?。

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