最新數據顯示，美國7月服務業顯現復蘇跡象，正成為推動經濟增長的重要力量。而在德國各項先行經濟指標全面回落的打壓下，歐元區復蘇勢頭面臨較大挑戰。與此同時，英國制造業和服務業都處于增長狀態，經濟預期有所改善。

　　美國服務業顯現復蘇跡象

　　當地時間7月24日，標普全球公布的初步數據顯示，美國7月制造業采購經理人指數（PMI）初值下滑至49.5，這是過去7個月以來的最低點，且弱于市場預期的51.6以及前值51.6。

　　相比之下，服務業領域呈現積極態勢，7月服務業PMI初值攀升至56，不僅超越了市場預期的54.9，還創下28個月以來的新高，反映出服務業的強勁復蘇跡象。

　　綜合來看，美國7月綜合PMI初值達到55，同樣刷新了27個月的記錄，且強于預期的54.2以及前值54.8。該指數高于50表明私營部門有所擴張。服務業的回升抵消了制造業的放緩。

　　雖然美國7月商業活動攀升至27個月以來的新高，但在消費者的抵制下，企業似乎難以維持較高的商品和服務價格，這給通脹前景帶來進一步利好。商品和服務的平均價格上漲速度為1月份以來最慢，這一放緩表明通脹有望呈下降趨勢。

　　標普全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森在評論美國PMI數據時表示：“PMI數據初值預示著第三季度初，美國經濟以強勁的速度增長，同時通脹有所緩和。然而，制造商和服務提供商都報告稱，大選的不確定性加劇抑制了投資和招聘。在通脹方面，7月的調查顯示，與原材料、運輸和勞動力成本上升有關，投入成本上升的速度有所加快。如果持續下去，這些更高的成本可能會導致更高的銷售價格，或者導致利潤率受到擠壓?！?/p>

　　美聯儲最新一期褐皮書顯示，美國經濟活動繼續擴張但增速放緩，消費者需求趨弱，企業對未來看法悲觀。這反映了當前美國經濟面臨的一些挑戰和不確定性。同時，通脹雖頑固但整體仍處于下行趨勢。有分析指出，隨著美國經濟回落和消費降溫，美聯儲降息只是早晚問題。

　　BMO資本市場高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶里指出，雖然還沒有任何跡象表明美聯儲需要急于降息，但9月降息的基礎正在慢慢形成。財經網站Forexlive的分析師埃蒙·謝里丹表示，市場預計，在7月底的議息會議上，美聯儲降息25個基點的可能性為5%，而在9月的會議上，降息概率為100%。

　　德國拖累歐元區PMI加速下滑

　　值得注意的是，7月歐元區采購經理人指數PMI再次意外下滑，特別是德國的先行經濟指標全面回落，這明顯打擊了歐元區整體表現。專家指出，歐元區經濟復蘇的勢頭面臨更大挑戰，價格上漲壓力正在威脅歐洲央行持續降息的前景。

　　標普全球及漢堡銀行24日公布的數據顯示，7月，歐元區制造業采購經理人指數PMI初值為45.6，創7個月低點，低于市場調查經濟學家們的預期中值46.1；當月服務業PMI指數為51.9，也出現下降，遠不及預期的53。歐元區商業活動增長本月停滯，服務業未能抵消制造業進一步下滑的影響。受此影響，歐元區綜合PMI為50.1，繼續下滑，明顯低于預期的51.1。

　　德國7月先行經濟指標再次顯著惡化，制造業、服務業疲軟的程度均大大超出預期，綜合PMI從前一個月的50.4降至48.7，重新跌回榮枯線50下方。這比接受調查的經濟學家給出的所有預估都要差。漢堡商業銀行經濟學家稱，下半年德國經濟開局非常疲軟。制造業看不到改善的跡象，主要受到德國汽車和機械制造商的全球市場份額不斷下降的影響。服務業的改善似乎也隨著歐洲杯的落幕而結束。

　　荷蘭國際全球宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基表示，歐元區最新的PMI數據給今年經濟將復蘇的預期“潑了一盆冷水”。7月PMI的下降使歐洲央行對第二季度經濟和未來活動的預測面臨風險。制造業和服務業的活動都在放緩，德國的指數尤其惡化。

　　有分析認為，從2024年第二季度的一系列指標來看，歐元區經濟增長依舊較為疲軟，下半年出現下行風險的可能性正在上升。重新實施歐盟財政規則將給不少成員國的財政支出帶來掣肘，導致財政能夠為經濟增長提供的支持力度有所減弱。此外，歐元區整體的價格壓力仍然較大，這意味著盡管經濟走勢不穩，歐洲央行也不太可能過快或過大幅度地放寬貨幣政策以提振消費者需求和投資。目前市場普遍預期歐洲央行今年只會降息兩次，第二次降息大概率會在9月。

　　英國經濟增長預期改善

　　近期不斷公布的宏觀數據顯示，英國經濟的基本面在持續向好。標準普爾（S&P）公布的數據顯示，7月，英國制造業采購經理指數（PMI）升至51.8，為過去兩年的最高水平。同時，英國的服務業持續處于擴張狀態。7月，英國服務業采購經理指數（PMI）升至52.4。

　　克里斯·威廉姆森指出，這些數據令人鼓舞，英國制造業和服務業的產出水平、新增訂單、吸納就業等方面都處于增長狀態，這將推動英國經濟在今年下半年繼續增長。

　　英國經濟研究機構安永統計俱樂部在其最新的報告中，將英國今年的經濟增速預期從此前的0.7%大幅上調至1.1%，將英國明后兩年的增長預期進一步擴大至2%。安永同時預測，今年英國的平均通脹為2.5%，明年將下跌至2.2%，英國央行將在9月開始降息，到今年年底，央行基準利率將降至4.75%。

　　自去年8月以來，英國基準利率一直處于5.25%的16年高點。英國央行是疫情后首批開始加息的央行之一，與其他央行一樣，英國央行正在考慮放松貨幣政策。

　　然而，英國的失業率仍在繼續升高。3至5月，英國失業率水平在4.4%，超出去年的同期水平。4至6月，英國的市場招聘崗位空缺較此前3個月減少了30000至889000個，連續第24個季度下跌。分析人士認為，英國勞動力市場的數據顯示，英國央行在8月降息的可能性已經大大降低。英國央行可能需要更多的時間，來進一步觀察和決定。