最新數據顯示，美國7月服務(wù)業(yè)顯現復蘇跡象，正成為推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的重要力量。而在德國各項先行經(jīng)濟指標全面回落的打壓下，歐元區復蘇勢頭面臨較大挑戰。與此同時(shí)，英國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)都處于增長(cháng)狀態(tài)，經(jīng)濟預期有所改善。

　　美國服務(wù)業(yè)顯現復蘇跡象

　　當地時(shí)間7月24日，標普全球公布的初步數據顯示，美國7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數（PMI）初值下滑至49.5，這是過(guò)去7個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，且弱于市場(chǎng)預期的51.6以及前值51.6。

　　相比之下，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域呈現積極態(tài)勢，7月服務(wù)業(yè)PMI初值攀升至56，不僅超越了市場(chǎng)預期的54.9，還創(chuàng )下28個(gè)月以來(lái)的新高，反映出服務(wù)業(yè)的強勁復蘇跡象。

　　綜合來(lái)看，美國7月綜合PMI初值達到55，同樣刷新了27個(gè)月的記錄，且強于預期的54.2以及前值54.8。該指數高于50表明私營(yíng)部門(mén)有所擴張。服務(wù)業(yè)的回升抵消了制造業(yè)的放緩。

　　雖然美國7月商業(yè)活動(dòng)攀升至27個(gè)月以來(lái)的新高，但在消費者的抵制下，企業(yè)似乎難以維持較高的商品和服務(wù)價(jià)格，這給通脹前景帶來(lái)進(jìn)一步利好。商品和服務(wù)的平均價(jià)格上漲速度為1月份以來(lái)最慢，這一放緩表明通脹有望呈下降趨勢。

　　標普全球市場(chǎng)情報首席商業(yè)經(jīng)濟學(xué)家克里斯·威廉姆森在評論美國PMI數據時(shí)表示：“PMI數據初值預示著(zhù)第三季度初，美國經(jīng)濟以強勁的速度增長(cháng)，同時(shí)通脹有所緩和。然而，制造商和服務(wù)提供商都報告稱(chēng)，大選的不確定性加劇抑制了投資和招聘。在通脹方面，7月的調查顯示，與原材料、運輸和勞動(dòng)力成本上升有關(guān)，投入成本上升的速度有所加快。如果持續下去，這些更高的成本可能會(huì )導致更高的銷(xiāo)售價(jià)格，或者導致利潤率受到擠壓?！?/p>

　　美聯(lián)儲最新一期褐皮書(shū)顯示，美國經(jīng)濟活動(dòng)繼續擴張但增速放緩，消費者需求趨弱，企業(yè)對未來(lái)看法悲觀(guān)。這反映了當前美國經(jīng)濟面臨的一些挑戰和不確定性。同時(shí)，通脹雖頑固但整體仍處于下行趨勢。有分析指出，隨著(zhù)美國經(jīng)濟回落和消費降溫，美聯(lián)儲降息只是早晚問(wèn)題。

　　BMO資本市場(chǎng)高級經(jīng)濟學(xué)家薩爾·瓜蒂耶里指出，雖然還沒(méi)有任何跡象表明美聯(lián)儲需要急于降息，但9月降息的基礎正在慢慢形成。財經(jīng)網(wǎng)站Forexlive的分析師埃蒙·謝里丹表示，市場(chǎng)預計，在7月底的議息會(huì )議上，美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為5%，而在9月的會(huì )議上，降息概率為100%。

　　德國拖累歐元區PMI加速下滑

　　值得注意的是，7月歐元區采購經(jīng)理人指數PMI再次意外下滑，特別是德國的先行經(jīng)濟指標全面回落，這明顯打擊了歐元區整體表現。專(zhuān)家指出，歐元區經(jīng)濟復蘇的勢頭面臨更大挑戰，價(jià)格上漲壓力正在威脅歐洲央行持續降息的前景。

　　標普全球及漢堡銀行24日公布的數據顯示，7月，歐元區制造業(yè)采購經(jīng)理人指數PMI初值為45.6，創(chuàng )7個(gè)月低點(diǎn)，低于市場(chǎng)調查經(jīng)濟學(xué)家們的預期中值46.1；當月服務(wù)業(yè)PMI指數為51.9，也出現下降，遠不及預期的53。歐元區商業(yè)活動(dòng)增長(cháng)本月停滯，服務(wù)業(yè)未能抵消制造業(yè)進(jìn)一步下滑的影響。受此影響，歐元區綜合PMI為50.1，繼續下滑，明顯低于預期的51.1。

　　德國7月先行經(jīng)濟指標再次顯著(zhù)惡化，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)疲軟的程度均大大超出預期，綜合PMI從前一個(gè)月的50.4降至48.7，重新跌回榮枯線(xiàn)50下方。這比接受調查的經(jīng)濟學(xué)家給出的所有預估都要差。漢堡商業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家稱(chēng)，下半年德國經(jīng)濟開(kāi)局非常疲軟。制造業(yè)看不到改善的跡象，主要受到德國汽車(chē)和機械制造商的全球市場(chǎng)份額不斷下降的影響。服務(wù)業(yè)的改善似乎也隨著(zhù)歐洲杯的落幕而結束。

　　荷蘭國際全球宏觀(guān)研究主管卡斯滕·布熱斯基表示，歐元區最新的PMI數據給今年經(jīng)濟將復蘇的預期“潑了一盆冷水”。7月PMI的下降使歐洲央行對第二季度經(jīng)濟和未來(lái)活動(dòng)的預測面臨風(fēng)險。制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的活動(dòng)都在放緩，德國的指數尤其惡化。

　　有分析認為，從2024年第二季度的一系列指標來(lái)看，歐元區經(jīng)濟增長(cháng)依舊較為疲軟，下半年出現下行風(fēng)險的可能性正在上升。重新實(shí)施歐盟財政規則將給不少成員國的財政支出帶來(lái)掣肘，導致財政能夠為經(jīng)濟增長(cháng)提供的支持力度有所減弱。此外，歐元區整體的價(jià)格壓力仍然較大，這意味著(zhù)盡管經(jīng)濟走勢不穩，歐洲央行也不太可能過(guò)快或過(guò)大幅度地放寬貨幣政策以提振消費者需求和投資。目前市場(chǎng)普遍預期歐洲央行今年只會(huì )降息兩次，第二次降息大概率會(huì )在9月。

　　英國經(jīng)濟增長(cháng)預期改善

　　近期不斷公布的宏觀(guān)數據顯示，英國經(jīng)濟的基本面在持續向好。標準普爾（S&P）公布的數據顯示，7月，英國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）升至51.8，為過(guò)去兩年的最高水平。同時(shí)，英國的服務(wù)業(yè)持續處于擴張狀態(tài)。7月，英國服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）升至52.4。

　　克里斯·威廉姆森指出，這些數據令人鼓舞，英國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的產(chǎn)出水平、新增訂單、吸納就業(yè)等方面都處于增長(cháng)狀態(tài)，這將推動(dòng)英國經(jīng)濟在今年下半年繼續增長(cháng)。

　　英國經(jīng)濟研究機構安永統計俱樂(lè )部在其最新的報告中，將英國今年的經(jīng)濟增速預期從此前的0.7%大幅上調至1.1%，將英國明后兩年的增長(cháng)預期進(jìn)一步擴大至2%。安永同時(shí)預測，今年英國的平均通脹為2.5%，明年將下跌至2.2%，英國央行將在9月開(kāi)始降息，到今年年底，央行基準利率將降至4.75%。

　　自去年8月以來(lái)，英國基準利率一直處于5.25%的16年高點(diǎn)。英國央行是疫情后首批開(kāi)始加息的央行之一，與其他央行一樣，英國央行正在考慮放松貨幣政策。

　　然而，英國的失業(yè)率仍在繼續升高。3至5月，英國失業(yè)率水平在4.4%，超出去年的同期水平。4至6月，英國的市場(chǎng)招聘崗位空缺較此前3個(gè)月減少了30000至889000個(gè)，連續第24個(gè)季度下跌。分析人士認為，英國勞動(dòng)力市場(chǎng)的數據顯示，英國央行在8月降息的可能性已經(jīng)大大降低。英國央行可能需要更多的時(shí)間，來(lái)進(jìn)一步觀(guān)察和決定。