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| 2006-09-25 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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經(jīng)歷幾年低迷的股市終于出現轉機，按上證指數計算，今年以來(lái)股價(jià)上漲了約六成。不論是投資者、上市公司、金融機構，還是政府管理部門(mén)莫不樂(lè )見(jiàn)于此�，F在人們已經(jīng)越來(lái)越清楚地認識到，一個(gè)健康活躍的股市對中國社會(huì )、經(jīng)濟發(fā)展，對完善社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的重要性。筆者認為，實(shí)現股市的長(cháng)期繁榮主要靠進(jìn)一步完善制度建設，而不能靠什么政策刺激。
中國的股市是“摸著(zhù)石頭過(guò)河”的產(chǎn)物。最初，上市公司發(fā)行的是紙制股票。據說(shuō)，當時(shí)“黃牛黨”像倒賣(mài)電影票那樣，在街頭倒賣(mài)股票。以后，股票的發(fā)行和交易技術(shù)手段雖有了長(cháng)足進(jìn)步，但是由于歷史的原因，在很長(cháng)一個(gè)時(shí)期里，股市的整體體制，包括發(fā)行、交易、監管等方面的規則，不能適應中國經(jīng)濟和市場(chǎng)體制發(fā)展的需要，特別是不能有效地保護投資者的利益。應該說(shuō)，正是由于這些體制上的先天缺陷，曾造成了股市的非理性亢奮，股價(jià)嚴重背離了合理的價(jià)值基礎。當上市公司圈了錢(qián)，造市的機構發(fā)了投機財撤出后，股市又一落千丈。大量老的投資者被深度套牢，新的投資者卻步。為刺激股市，管理層算是費盡心機，不斷出臺種種政策措施。股民中早就有中國股市是“政策市”的說(shuō)法，意思是股市往往受政策措施左右，難按市場(chǎng)自身規律去判斷其走勢。不能說(shuō)這些政策措施一點(diǎn)作用沒(méi)有，畢竟股民中，除了有關(guān)心圖表、數據的所謂“技術(shù)派”外，也有關(guān)心政策走勢的“消息派”。但是由于人們對股市的整體體制信心不足，政策刺激也回天乏術(shù)。前幾年，在中國宏觀(guān)經(jīng)濟一路高歌猛進(jìn)的情況下，股市卻一路走低，上證指數最終跌致千點(diǎn)以下。以至有學(xué)者提出，中國股市只能“推倒重來(lái)”。
筆者認為，股市出現轉機的根本原因在于，管理層終于痛下決心，強化資本市場(chǎng)的基礎性制度建設，著(zhù)力解決市場(chǎng)發(fā)展中的機制性問(wèn)題，重塑資本市場(chǎng)平臺。從目前情況看，股權分置改革進(jìn)展順利，接近尾聲，為進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)的市場(chǎng)運行機制和約束機制創(chuàng )造了基礎性條件；新的證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施。此外，融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)在即；金融期貨交易所已經(jīng)掛牌，股指期貨交易的推出為期不遠，還有一些股市制度性建設舉措已經(jīng)或即將出臺。這些都令投資者對股市重拾信心。
今天的轉機能否真的成為未來(lái)中國股市走上良性發(fā)展的契機？套用股評家們的行話(huà)，從基本面上看，肯定是令人樂(lè )觀(guān)的。中國正處于工業(yè)化、城市化進(jìn)程中，在未來(lái)相當長(cháng)時(shí)間里，經(jīng)濟將保持穩定較快的增長(cháng)，眾多行業(yè)的企業(yè)都有廣闊的發(fā)展空間，肯定要加大在資本市場(chǎng)上的融資力度。隨居民收入增加以及社會(huì )保障體系改革的推進(jìn)，必然大大提高人們對股市投資的意愿和能力。
但是，股市能否真能繁榮起來(lái)，還是要看投資者的信心。筆者認為，投資者信心不是指他們還會(huì )再迷信股市只漲不跌，買(mǎi)股票就一定賺錢(qián)。經(jīng)歷了十幾年股市的跌宕起伏后，對于“股市有風(fēng)險，投資要謹慎”的警示，人們已然爛熟于心。投資者的信心應該是他們對股市游戲規則的信心，相信這些規則公平公正，對所有人一視同仁；相信管理當局能一以貫之地嚴格執行這些規則，不會(huì )朝令夕改。這樣，投資受損，只能怨自己技不如人，或運氣不佳。本錢(qián)充足的還會(huì )再來(lái)股市找機會(huì )翻本�！氨惧X(qián)不多，從此離場(chǎng)”的告誡，也不會(huì )嚇退其他想試運氣的投資者。 |
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