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| 2007-04-16 高鶴君 來(lái)源:經(jīng)濟參考報 |
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現在，中國股市的各種指數直線(xiàn)上升，以上證領(lǐng)先指數為例，已經(jīng)達到了3500點(diǎn)左右。所以，各種防范風(fēng)險的聲音越來(lái)越大。2001年開(kāi)始的那一場(chǎng)空前的股票大災難像夢(mèng)魘一般地縈繞在很多人的記憶中，似乎指數到了一定的高位，那種災難就會(huì )重演。
筆者以為，指數的點(diǎn)位高確實(shí)容易引起各種風(fēng)險的聚集，但是，股市真正的風(fēng)險來(lái)源于相關(guān)的投資能力不足所引起的盲目投資、沒(méi)有緣由地跟風(fēng)炒作。所以，具備投資能力是防范風(fēng)險的最有力的保障。在這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，指數的高低和風(fēng)險的大小不是根本性的聯(lián)系。以上證領(lǐng)先指數為例，1300點(diǎn)和3000點(diǎn)風(fēng)險誰(shuí)大誰(shuí)小，一般人恐怕會(huì )說(shuō)，肯定是3000點(diǎn)位置時(shí)風(fēng)險大。但是，從實(shí)際的情況來(lái)看，結果卻是相反的。
假如一個(gè)投資者在2003年指數在1300點(diǎn)的時(shí)候買(mǎi)入一只被莊家控制的績(jì)差股，在隨后的幾年中恐怕會(huì )損失絕大多數的資金，直到現在指數到了3400多點(diǎn)也無(wú)法解套。反過(guò)來(lái)，如果一個(gè)投資者在今年3000點(diǎn)附近買(mǎi)入一只業(yè)績(jì)優(yōu)良的股票，比如馳宏鋅鍺，其獲得的收益將達到30%以上。同樣以2001年為例，當指數像瀑布一樣飛流直下的時(shí)候，絕大多數投資者會(huì )虧損累累，很多激進(jìn)的投資者甚至會(huì )傾家蕩產(chǎn)。但是，如果當年是買(mǎi)入業(yè)績(jì)優(yōu)良的鋼鐵股，不僅會(huì )熬過(guò)漫長(cháng)的熊市，而且會(huì )小有收獲。即使是在那么摻烈的下跌中，也出現了萬(wàn)科、中集、中興通信等帶來(lái)巨大投資收益的股票。
股票市場(chǎng)從它誕生的第一天起就伴隨著(zhù)風(fēng)險，這種風(fēng)險就是股票市場(chǎng)的波動(dòng)性。因為有這種波動(dòng)性的存在，不管指數是在100點(diǎn)，還是在10000點(diǎn)，總有不懂投資的人在高位買(mǎi)進(jìn)，在低位賣(mài)出，這種買(mǎi)賣(mài)就構成了投資者的風(fēng)險。這也就是很多投資者即使是在超級大牛市中也虧損累累的根本原因，而解決這種虧損風(fēng)險的根本途徑是投資者自己的能力的不斷提高。反過(guò)來(lái)，投資者能力普遍提高了，股票市場(chǎng)整體的風(fēng)險也隨之降低了。如果大多數投資者的投資能力不高，股票市場(chǎng)的整體風(fēng)險也隨之提高，加大這種市場(chǎng)的波動(dòng)性。
盡管現在關(guān)于股票投資的理論汗牛充棟、五光十色，但是，筆者以為真正能夠幫助普通的投資者防范風(fēng)險的理論還是價(jià)值投資理論。因為從最本質(zhì)的意義上來(lái)說(shuō)只要你持有的是持續成長(cháng)的公司的股票，不管指數在什么地方，它都會(huì )給投資者提供真正的回報。而且，堅持價(jià)值投資會(huì )鼓勵那些真正優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，實(shí)現股票市場(chǎng)對資源的優(yōu)化配置，提高實(shí)體經(jīng)濟的效率。
從現在的實(shí)際情況來(lái)看，中國的投資者似乎更喜歡炒作波段。大多數是制造題材、收集籌碼、拉升、震蕩、再拉升、出貨、大跌這種循環(huán)。大跌之后，人們才發(fā)現，這種炒作的題材全是假的，與假的東西在一起的是那些跟風(fēng)炒作者的資金的“尸骸”。這種情況可能是真正的風(fēng)險的現實(shí)。普通投資者只有能有效識別這種現象，規避這種現象才有可能防范這種風(fēng)險。 |
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